Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ринок цінних паперів
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Висновки

Фахівцям, що працюють на фондовому ринку, постійно доводиться оцінювати параметри, що характеризують операції з цінними паперами. При цьому необхідно знайти відповіді на наступні питання:

  • • яка прибутковість операцій, здійснюваних з обраним фінансовим інструментом;
  • • порівняння прибутковості операцій з різними фінансовими інструментами;
  • • чому дорівнює ринкова вартість цінних паперів;
  • • визначення сумарного доходу, який приносить цінний папір (процентного або дисконтного);
  • • встановлення строку обігу цінних паперів, які випускаються із заданим дисконтом, для отримання прийнятної прибутковості і т.п.

При вирішенні подібних завдань досить ефективним є метод альтернативної прибутковості. Він полягає в тому, що при нормально функціонуючому фондовому ринку прибутковості різних фінансових інструментів приблизно рівні один одному. Особливість його реалізації полягає в тому, що методика вирішення великої кількості різних обчислювальних завдань, пов'язаних з чисельної оцінкою параметрів операцій на фондовому ринку, може бути представлена у вигляді "покрокового" алгоритму їх вирішення.

Практика використання даного методу показала, з одного боку, можливість вирішення з його допомогою практично будь-яких обчислювальних завдань, з якими фахівець може зіткнутися при здійсненні операцій на фондовому ринку, а з іншого - необхідність доповнення загального методу приватними методиками, справедливими для вузького кола завдань, і формулами для швидкої оцінки параметрів.

Були розглянуті методики здійснення фінансових розрахунків для наступних груп завдань:

  • • власні і позикові кошти при здійсненні операцій із цінними паперами;
  • • страхування фінансових ризиків;
  • • здійснення операцій з бескупоннимі облігаціями.

Крім того, було розглянуто метод дисконтування грошових потоків. Він відповідає нагоди, коли в якості альтернативної прибутковості вибирається ставка банківського депозиту.

Існує група завдань, які в принципі неможливо вирішити методом альтернативної прибутковості. До цієї групи відносяться завдання якісного аналізу операцій з опціонами. Для їх вирішення застосовується графічна методика якісної оцінки фінансових результатів операцій з похідними цінними паперами. В якості основних графіків виступають залежності, що відображають фінансові результати купівлі й продажу опціонів пут і колл.

Додаток 1

Біржові крахи і потрясіння

Сценарій протікання криз

Ринкова економіка не існує без криз. Це та ціна, яку людство платить за обраний шлях суспільно-економічного розвитку. Кризи за всієї несхожості історичних умов їх виникнення та економічних наслідків, як це не дивно, відбуваються приблизно по одному і тому ж сценарію.

Передує кризи, як правило, період бурхливого розвитку економіки. Він обумовлює необгрунтовано оптимістичний настрій інвесторів. Всі впевнені в стійкому і швидкому економічному зростанні фондового ринку, або, як мінімум, вважають, що вони-то вже зможуть вчасно зафіксувати свій прибуток.

Стійке зростання вимагає постійного припливу грошових коштів. Ця притока забезпечується всіма мислимими і немислимими засобами. Зокрема, поширеним способом є побудова фінансових пірамід різного ступеня складності.

Але для побудови фінансових пірамід потрібно або пом'якшити законодавчі обмеження, якщо такі існують, або прийняти нові закони, розв'язуючі банкам та інвестиційним компаніям руки для біржових спекуляцій. Фінансові кола починають чинити тиск на державні структури з метою пом'якшення регуляторних механізмів. Інструментом подібного тиску є хабарі, підкуп та інші протиправні дії. У суспільстві зростає корупція. У результаті приймаються необхідні фінансовим спекулянтам закони і пом'якшуються регуляторні вимоги.

Зрештою ситуація досягає такого стану, коли достатньо навіть невеликого поштовху або, як кажуть медики, "нульового пацієнта", щоб почалася епідемія банкрутств. В якості останньою краплею зазвичай виступає чиєсь вимогу про надання реального активу замість фіктивного капіталу. Виникаюча після цього біржова паніка цілком може стати початком фінансової кризи. У цьому випадку феномен масової психології стає найважливішим елементом економіки і фінансів.

При перших симптомах неблагополуччя в справах компаній акціонери починають продавати акції, що може перетворити знижувальну тенденцію в біржова криза. Банки, які беруть участь в операціях па фондовому ринку або давали маржинальні кредити, зазнають збитків. Коли виникають сумніви в надійності банків, з них починають вилучати депозити. Втрата вкладень вкладників викликає, з одного боку, масове банкрутство банків (банківська криза), розпад банківської системи і припинення безготівкових розрахунків (розрахунковий криза), а з іншого - зменшення інвестицій, зниження споживання, падіння попиту і, як наслідок, виробничий криза. Господарюючі суб'єкти переходять на взаємозаліки, розрахунки готівкою або бартер (криза грошового обігу). Скорочення виробництва викликає масові звільнення, збільшення кількості безробітних. Виникає позитивний зворотний зв'язок, яка підсилює тенденцію. Країна занурюється в фінансово-економічна криза.

Антикризові заходи, покращуючи одні макроекономічні показники, викликають погіршення інших. Так, заходи по виходу з кризи вимагають бюджетних грошей. Збільшення витрат може призвести до дефіциту бюджету. Подолання дефіциту бюджету, здійснюване додатковими грошовими емісіями, призводить до інфляції, підвищення цін на товари і т.п. Однак бувають часи, коли небезпечно дотримуватися усталені правила і принципи. У процесі кризи ситуація розвивається не так, як у звичайний час. Тому відповідь на кризу вимагає нетривіальних дій.

Вихід із кризи займає довгі роки. Після Великої депресії економіка США не змогла досягти докризового рівня аж до Другої світової війни, а фондовий ринок відновився тільки через 30 років. У фінансах надзвичайно важливий фактор довіри. Тому потрібна зміна поколінь, щоб люди забули про те, як вони були пограбовані фінансовими аферами, крахом і інфляцією. Довіра - дуже дорога річ, яку легко втратити і дуже важко відновити. Криза розчищає місце для ефективних компаній, усуваючи слабких і неефективних. Зростає економічна активність, відкриваються нові підприємства, банки. Курс цінних паперів на фондовому ринку починає рости. Створюються передумови для нової кризи.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук