Класифікація, склад і структура державного (муніципального) боргу

Класифікація боргових зобов'язань являє їх угруповання за найбільш істотним ознаками (критеріями) (табл. 8.1).

Таблиця 8.1

Класифікація боргових зобов'язань держави

Критерій класифікації

Види боргових зобов'язань

1. Тип оформлення боргових зобов'язань - державного (муніципального) боргу

Кредитні угоди і договори, укладені від імені Росії як позичальника:

  • • з кредитними організаціями;
  • • з міжнародними фінансовими організаціями;
  • • з урядами іноземних держав

Договори та угоди:

  • • про отримання бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи;
  • • про надання Росії державних або муніципальних гарантій;
  • • про пролонгування зобов'язань минулих років

2. Терміни запозичень

  • • Короткострокові кредити (до 1 року).
  • • Середньострокові кредити (від 1 року до 5 років).
  • • Довгострокові кредити (від 5 до 30 років)

3. Місцезнаходження кредитора і валюта номінування

  • • Внутрішні.
  • • Зовнішні:
    • а) перед міжнародними фінансовими організаціями;
    • б) перед урядами іноземних держав, багато з яких представлені в Паризькому клубі кредиторів;
    • в) перед зарубіжними юридичними особами, в тому числі кредиторами Лондонського клубу кредиторів

4. Форма виплати доходів державою його кредиторам

Облігації:

  • • процентні;
  • • виграшні;
  • • купання (з постійним і змінним купонним доходом), з амортизацією боргу;
  • • змішані;
  • • цільові;
  • • інші

5. Метод розміщення

  • • Добровільні.
  • • Примусові (як правило, практикуються під час воєн - у формі виплати частини зарплати облігаціями

з обіцянкою їх погашення у мирний час

6. Форма руху боргових зобов'язань і зміни їх утримувачів

  • • Ринкові (можуть продаватися).
  • • Неринкові (не продаються)

7. Форма оформлення зобов'язань

  • • Облігаційні позики.
  • • Безоблігаційні позики (сертифікати тощо).
  • • Муніципальні позики, що випускаються органами місцевого самоврядування

8. Емітент цінних паперів

Уряд будь-якої країни, в тому числі Росії, місцеві органи влади

У Російській Федерації в даний час використовуються облігації федеральної позики з дюрацией портфеля протягом близько 805 днів. Це означає, що термін погашення зобов'язань в роках становить 2,2 року. За даними Банку Росії, на початок жовтня 2012 року в складі зовнішнього боргу Росії значився борг по єврооблігаціях 2015-2042 рр. погашення порядку 11800000000 дол. Окремо значаться облігації 2030 погашення (14 млрд дол.), випущені при другій реструктуризації боргу перед кредиторами Лондонського клубу. Як бачимо, цінних паперів в іноземній валюті було на суму 25800000000 дол.

При аналізі державного внутрішнього боргу слід мати на увазі, що так звані ДКО (державні казначейські зобов'язання) погашалися протягом, як правило, 3-6 місяців. З початку поточного десятиліття в Росії накопичений досвід випуску середньострокових і довгострокових облігацій. У 2006 р Мінфіном Росії були вперше випущені облігації федеральної позики з терміном погашення через 30 років. У зв'язку з випуском облігацій на різні терміни можлива концентрація процесу погашення в певному періоді, у зв'язку з чим пік боргового навантаження на економіку зростає. За даними Мінфіну Росії, за вже випущеними позиками пік витрат з погашення та обслуговування боргу припадав па 2008-2010 рр., А потім - на 2018

У період ринкових перетворень Росія активно використовувала зовнішні позики - МВФ, МБРР, ЄБРР, кредиторів Паризького і Лондонського клубів. Якщо після розпаду СРСР зовнішній державний борг Росії становив близько 80 млрд дол., То до кінця минулого століття - порядку 159 млрд дол. Росія є з 1997 р членом Паризького клубу кредиторів і довгий час залишалася чистим дебітором кредиторів цього клубу.

У радянський період в СРСР емітувались головним чином неринкові облігації, що погашаються у визначений строк, але офіційно не обертаються. До кінця 1990-х рр. було розпочато випуск ринкових облігацій (боргові зобов'язання можна вільно продавати, у тому числі із зобов'язанням зворотного викупу). Залежно від інфляції прибутковість боргових зобов'язань може змінюватися з урахуванням ситуації на ринку. У світовій практиці відомий експеримент США, пов'язаний з випуском забезпечених іпотечних облігацій на відміну від простих іпотечних облігацій. Забезпечені погашаються за ціною розміщення і від крайнощів ринкового середовища, аж до дефолту, не залежать. Як правило, суверенні фонди вкладають кошти в "надійні" казначейське облігації США. Аналогічно вкладаються і засоби російських резервних фондів (в 2004-2008 рр. - Стабілізаційний фонд, в даний час - Резервний фонд і Фонд національного добробуту).

Представлена вище класифікація державного (муніципального) боргу не є вичерпною. Особливості є в будь-якій країні. Зокрема, в Малайзії випускалися навіть мусульманські облігації. Однак наведена класифікація має істотне значення при визначенні боргової стратегії держави. Воно може вибирати форми запозичень в залежності від обставин.

БК РФ передбачає наступні види державних зовнішніх боргів Російської Федерації, державних зовнішніх активів Російської Федерації:

  • а) за кредитами урядів іноземних держав:
    • - Заборгованість офіційним кредиторам Паризького клубу;
    • - Заборгованість кредиторам, які не є членами Паризького клубу;
    • - Заборгованість колишнім країнам Ради економічної взаємодопомоги (РЕВ);
  • б) за кредитами іноземних комерційних банків і фірм:
    • - Заборгованість кредиторам Лондонського клубу;
    • - Заборгованість по всіх видах комерційної діяльності;
  • в) за кредитами міжнародних фінансових організацій відображається заборгованість за кредитами, отриманими від МВФ, МБРР, ЄБРР.

Боргові зобов'язання в іноземній валюті відображаються але позиціях:

  • - Державні цінні папери Російської Федерації у формі позик єврооблігацій;
  • - Облігації внутрішньої державної позики (ОВВЗ).

Уявлення про склад, структуру і динаміку державного зовнішнього боргу Росії за ряд років дає табл. 8.2.

Таблиця 8.2

Склад і структура державного зовнішнього боргу Російської Федерації (млрд дол., На 1 січня відповідного року) [1]

Найменування

2006

2007

2008

На 01.10.2012 [2]

Державний зовнішній борг Російської Федерації (включаючи зобов'язання колишнього СРСР, прийняті Російською Федерацією)

84,4

50,5

46,7

42,6

Заборгованість офіційним кредиторам Паризького клубу

26,4

2,6

2,1

0,006

Заборгованість колишнім країнам РЕВ

1,8

1,6

1,5

0,996

По кредитах міжнародних фінансових організацій

6,3

5,9

5,8

2,09

МБРР

5,5

5,2

5,0

1,68

Інші

0,8

0,7

0,8

0,41

Державні цінні папери РФ, виражені в іноземній валюті

39,0

36,4

32,8

25.78

Єврооблігації

31,9

31,5

28,3

25,78

Зовнішній борг перед Російською Федерацією відноситься до зовнішніх активам, оскільки на нього нараховуються відсотки. Інакше кажучи, активи приносять дохід. Номінальна, нерідко не має перспективи погашення заборгованість ряду колишніх партнерів СРСР поступово списується. У такому випадку накопичені зовнішні боргові вимоги Росії не мають визначеності активів і такими є умовно. У БК РФ їм дано і адекватну назву зовнішніх боргових вимог.

Види державного внутрішнього боргу. Донедавна державний і муніципальний борги Росії враховувалися за 38 позиціями, ряд з яких був виключений у зв'язку з погашенням і реструктуризацією. З решти приблизно 30 позицій деякі вже не відтворюються і знаходять відображення в обліку тільки тому, що по них ще значаться незначні залишки непогашених боргів (цільова позика 1990 р цільові вклади і чеки на автомобілі, державний внутрішній позику 1991 та ін.) .

У складі основних боргових інструментів в обліку значаться облігації федеральної позики ринкового типу:

  • - Облігації федеральних позик зі змінним купонним доходом (ОФЗ-ПК);
  • - Облігації федеральної позики з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД);
  • - Облігації федеральної позики з фіксованим купонним доходом (ОФЗ-ФК);
  • - Облігації федеральної позики з амортизацією боргу (ОФЗ-АД);
  • - Державні ощадні облігації (ДСО).

У класифікації значаться боргові інструменти суб'єктів РФ і муніципальних утворень.

Державні гарантії також відносяться до боргових зобов'язань, оскільки у разі неспроможності боржника платити за своїми зобов'язаннями за нього розраховується по кредиту гарант.

У світовій практиці в різних країнах існує певна національним законодавством класифікація державних боргових зобов'язань і видів цінних паперів. Дуже характерно, що в Китаї державні цінні папери до останнього часу були переважно інвестиційними; це свідчить про те, що держава робить позики для структурних інвестицій як вирішального чинника економічного зростання, чого не можна сказати про борговій політиці Росії.

  • [1] Бюлетені банківської статистики за відповідні роки, у тому ч Іслі: Бюлетень банківської статистики. 2013. № 1 (№ 236). С. 20; Платіжний баланс і зовнішній борг Російської Федерації. Січень - вересень 2012 // Вісник Банку Росії. 2013. № 8-9 (№ 1404-1405). С. 54-56.
  • [2] Довідково: за даними Банку Росії, в загальному обсязі зовнішнього боргу, що склав на 1 жовтня 2012 +594700000000 дол., Крім державного боргу в 42560000000 дол., Корпоративний борг становив 552 140 000 000 дол.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >