Навігація
Головна
 
Головна arrow Банківська справа arrow Гроші, кредит, банки
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Особливості грошово-кредитної політики в Російській Федерації

Становлення механізму грошово-кредитного регулювання в сучасній Росії проходило у вельми специфічних умовах 1990-х рр. Відповідно і напрямки регулювання, тобто власне грошово-кредитна політика, були підпорядковані тим завданням, які реалізовувалися в той період. Головним завданням 1990-х рр., Як це офіційно декларувалося, були інституційні перетворення з ліквідації державної власності у сфері економіки шляхом приватизації підприємств, створення ринкового господарства на основі приватної власності на засоби виробництва і формування фінансового ринку з відповідними інститутами (банками, страховими компаніями, інвестиційними фондами, фінансовими компаніями і т.п.), які є основою фінансового сектора економіки. У цьому полягала центральна ланка всього ланцюжка ринкових реформ.

Потрібно відзначити, що на рубежі 1980-1990-х рр. пропонувалися різні моделі переходу до ринкової економіки, різні за термінами приватизації, швидкості формування ринкових механізмів та інститутів фінансового ринку, зі збереженням принципів соціальної справедливості при досить суворому дотриманні порядку державного регулювання процесу реформ, що забезпечує соціально-економічну збалансованість проведення перетворень.

Однак на практиці була прийнята модель прискореного переходу до ринку: "шокова терапія" (неконтрольований відпустку цін на внутрішньому ринку майже по всім товарам з січня 1992 г.), "обвальна приватизація" (передача у приватну власність у Протягом 1993 г. Більша частина промислово -виробничого потенціалу країни). Це і визначало ті напрямки грошово-кредитного регулювання, які реалізовувалися в 1990-і рр.

Таким чином, формування нової грошової системи і відповідної грошово-кредитної політики Росії наприкінці 1980-х - початку 1990-х рр. проходило у важких умовах демонтажу планової економіки (так званої адміністративно-командної системи), розпаду СРСР, "шокової терапії", яка призвела до гіперінфляції 1992-1994 рр., "обвальної приватизації".

Перший етап формування грошово-кредитної політики (1987- 1992 рр.) Розпочався з демонтажу централізованого планування і переходу до ринкової моделі господарювання допомогою вирішення в 1987 р індивідуальної трудової діяльності, кооперативного підприємництва та організації приватних малих підприємств, більшість з яких були організовані при великих державних підприємствах. Так почав функціонувати приватний сектор економіки. Причому в цьому секторі зарплата не регулювалася, а створені при великих державних підприємствах так звані малі підприємства, яким було передано частину функцій великих державних (збуту продукції, сервісні послуги тощо), по суті справи грали роль джерела додаткового і значного заробітку працівників державних підприємств. У результаті стали зростати високими темпами грошові доходи населення і почала розкручуватися інфляція у вигляді адміністративної інфляції, що призвело до великого дефіциту товарів на роздрібному ринку.

З січня 1988 була реформована банківська система СРСР [1]. Нагадаємо, що замість єдиної системи Держбанку СРСР реорганізована система включала Державний банк СРСР і п'ять спеціалізованих банків: Зовнішекономбанк СРСР, Промстройбанк СРСР, Агропромбанк СРСР, Жилсоцбанк СРСР, Ощадний банк СРСР. Держбанк СРСР здійснював функції нагляду за спеціалізованими банками, проведення грошово-кредитної політики, емісії готівки, а спец- банки - розрахунково-касове обслуговування підприємств державного та приватного секторів, кредитування підприємств і населення. Емісійна функція безготівкових грошей перейшла до групи снецбанков. Держбанк СРСР фактично став грати роль касира при Спецбанки, в яких обналичивались кошти, що знаходяться на розрахункових рахунках підприємств. Випуск готівки прискорився, інфляційні процеси посилилися.[1]

З кінця 1988 почали з'являтися приватні комерційні банки. Однак будь-якої суттєвої нормативно-правової бази банківської системи в той період не було. Така база почала створюватися тільки після проголошення державного суверенітету РРФСР в 1990 р .: були прийняті закони РРФСР про банки і банківську діяльність та про Центральному банку.

На другому етапі (1992-1998 рр.) Інфляційні процеси різко посилилися у зв'язку з відпусткою цін з січня 1992 Інфляція перейшла в стадію гіперінфляції і за 1992 р склала більше 2 800%, а в 1993 р - більше 1200%. У цих умовах почали використовуватися основні інструменти грошово-кредитного регулювання: обов'язкові резервні вимоги, ставка рефінансування, а з прийняттям Федерального закону "Про валютне регулювання та валютний контроль" в 1992 р - норма обов'язкового продажу частини валютної виручки експортерами, що дозволило ЦБ РФ формувати валютні резерви.

У цей період декларувалася і реально проводилася в життя грошово-кредитна політика, заснована на всілякому стисненні грошової маси під прапором боротьби з інфляцією, тобто основним об'єктом регулювання був обсяг грошової маси в обігу. Така політика в більш пізніх і сучасних публікаціях отримала назву жорсткої монетарної політики [2][2].

Стиснення грошової маси досягло безпрецедентного рівня - до кінця періоду рівень монетизації економіки становило всього лише 9-10%. В якості основних інструментів використовувалися ставка рефінансування і норма обов'язкового резервування. До кінця 1993 р ставка рефінансування досягла 210%. Це означає, що комерційні банки видавали кредити під 240-250% річних. Зрозуміло, що підприємства реального сектора економіки не могли скористатися таким кредитом. За такою ставкою кредит могли брати тільки оптово-роздрібні підприємства торгівлі та експортопроізводящіе підприємства, оскільки перші були не обмежені у підвищенні цін, а другі в умовах падіння валютного курсу отримували всезростаючу валютну виручку в рублевому еквіваленті, а також різні комерційно-посередницькі організації, що працюють на фінансовому ринку для здійснення високоприбуткових спекулятивних угод. Така грошово-кредитна політика по суті була політикою недопущення кредитування реального сектора економіки в період "обвальної приватизації" і у постприватизаційний період.

Починаючи з 1992 р норма обов'язкового резервування також постійно підвищувалася. З 1995 р почали діяти диференційовані норми в залежності від термінів депозитів. На початок 1995 р (з 1 лютого але 30 квітня 1995) по рахунках до запитання (а це розрахункові рахунки підприємств) і коротких депозитах (строком до 30 днів) норма резервування становила 20%, за депозитами строком 31-90 днів і понад 90 днів - відповідно 15 і 10%. Високий рівень резервування зберігався аж до дефолту 1998 року, варіюючи в межах 14-10%, що різко зменшувало можливості господарюючих суб'єктів розраховуватися грошовими коштами та скорочувало кредитні ресурси у банків. Рівень кредитних вкладень банків в економіку в цей період був одним з найнижчих у світі (табл. 12.2).

Таблиця 12.2

Співвідношення кредиту і ВВП в 1997 р в зарубіжних країнах і в Росії,% до ВВП [3]

Країна

Весь внутрішній кредит

Кредит приватному сектору

Швейцарія

185

175

Німеччина (1996)

135

105

Японія

133

115

Великобританія

130

125

Франція

105

82

Таїланд

125

117

США

80

70

Південна Корея

75

75

Польща

37

18

Росія

25

10

У 1995-1998 рр. застосовувалися й інші інструменти грошово-кредитного регулювання: ломбардні кредити рефінансування (під заставу державних цінних паперів), розміщення банками депозитів в Банку Росії, операції РЕПО з державними цінними паперами. Але застосування цих інструментів здійснювалося в рамках діючої дестимулюючу концепції грошово-кредитної політики і в силу незначних обсягів використання істотного позитивного впливу на ліквідність банківської системи і доступність кредитів не надавало.

Більше того, така грошово-кредитна політика призвела до обезденежіванію економіки і з 1995 р в країні вибухнула криза неплатежів, грошей не вистачало для проведення елементарних розрахунків між господарюючими суб'єктами, між ними і державою по податках, між роботодавцями і трудящими, що посилювало соціальну напруженість і проблему дефіциту державного бюджету. Широке поширення набули розрахунки грошовими сурогатами (бартер, векселі, взаємозаліки).

Дестимулювання економіки загострювався також відсутністю нормального фінансового ринку, який був замкнутий сам на себе, носив спекулятивний характер і в 1996-1998 рр. на 70-80% обслуговував спекуляції з державними облігаціями (облігації ДКО і ОФЗ) і на внутрішньому валютному ринку. Інвестиційна роль фінансового ринку практично в ці роки не виконувалася, що разом з відсутністю коштів у підприємств для самофінансування призвело до накопичення застарілих виробничих фондів та посиленню технологічного відставання виробничого апарату національної економіки. У подальшому (у 2000-і рр.) Це послужило причиною численних технологічних аварій і катастроф.

У цей період (1992-1998 рр.) На грошово-кредитну політику, очевидно, впливали різні соціально-економічні групи, інтереси яких були пов'язані з приватизацією і наступними переділами власності. Стиснення грошової маси, різке зниження реальних грошових доходів населення, відсутність інвестиційних джерел істотно ускладнювало акумулювання грошових ресурсів через фінансовий ринок. Це вело до заниження реальної вартості об'єктів і полегшувало їх приватизацію певними соціально-економічними групами (які отримали в економічній публіцистиці того часу назва олігархічних груп), що нс давало можливості проводити приватизацію і перерозподіл власності на демократичній основі.

Спроба в 1995-1998 рр. знизити інфляцію шляхом встановлення меж коливань валютного курсу рубля (так звана політика валютного коридору) трохи знизила темпи інфляції в цей період, але в умовах триваючого спаду виробництва це зумовило штучне стримування зниження курсу рубля і призвело до прихованого накопиченню інфляційного потенціалу, що і проявилося повною міру під час дефолту 1998 року, коли протягом місяця рубль був девальвований в 3 рази.

Таким чином, в Росії перехідного періоду в умовах "шокової терапії", "обвальної приватизації", переділів власності і різкого економічного спаду (за 1991-1997 рр. ВВП країни знизився майже в 2 рази) вибір правильної концепції грошово-кредитної політики був вельми ускладнений .

З одного боку, діяли різноманітні інфляційні чинники начебто вимагали скорочення грошової маси і проведення політики кредитної рестрикції. З іншого - для подолання тривав глибокого економічного спаду потрібні були інвестиції та проведення відповідної політики кредитної експансії. Все це і знайшло відображення в суперечливості державної грошово-кредитної політики Росії в цей період. Модель грошово-кредитної політики того часу, заснована на спрощеному розумінні, що з інфляцією можна боротися тільки стисненням грошової пропозиції (таку модель часто називають ліберально-монетаристської), давала певні позитивні результати в короткостроковому періоді в країнах з розвиненою ринковою економікою і в країнах, що не мають потужного власного виробництва, але в конкретних умовах Росії перехідного періоду виявилася не просто малопродуктивною, а й деструктивною.

Оскільки грошово-кредитна політика цього періоду відсікала багато підприємств і навіть цілі галузі реального сектора економіки від ринкового (кредитного) фінансування, то одним з найважливіших її результатів була різка зміна становища Росії у системі міжнародного поділу праці. Якщо до початку 1990-х рр. важливими статтями експорту Росії були продукція важкого і середнього машинобудування, сільськогосподарського машинобудування, авіабудування, інших високотехнологічних галузей, енергетичне обладнання, то вже в кінці цього періоду країна міцно зайняла місце у світовій економіці як постачальник в основному вуглеводневих енергоносіїв та сировини з низьким ступенем обробки. Відповідним чином змінилася галузева структура промисловості та економіки в цілому: значно знизилася частка машинобудування та легкої промисловості, виробництва будівельних матеріалів, тваринництва та наукомістких галузей, а зросла частка сировинних видобувних галузей.

Звичайно, в сталися структурних зрушеннях "винна" не тільки проводилася грошово-кредитна політика, а й економічна концепція перехідного періоду в цілому (відсутність держзамовлення для більшості підприємств, відхід з зарубіжних ринків високотехнологічної продукції, слабка митна захищеність вітчизняних товаровиробників, відсутність стимулювання імпортозаміщення, відсутність цілеспрямованої промислової і науково-технічної політики та ін.). Проте грошово-кредитна політика цього періоду внесла свою "лепту" в негативні зміни структури економіки.

Третій етап (кінець 1998-2008 рр.) Формування грошово-кредитної політики характеризується переглядом її концепції. У цей період грошово-кредитна політика набула рис стимулюючою.

З метою накопичення валютних резервів ЦБ РФ під час дефолту підняв норму обов'язкового продажу частини валютної виручки експортерів з 50% до 75%, що дозволило розпочати накопичення валютних резервів прискореними темпами. Девальвація рубля різко скоротила обсяг імпорту. У результаті значно збільшилася позитивне сальдо торгового балансу.

У цих умовах на внутрішньому валютному ринку була створена ситуація надлишкової пропозиції валюти. Надлишок валюти скупався Банком Росії. Інтервенції ЦБ РФ з купівлі валюти на внутрішньому валютному ринку по суті з'явилися механізмом емісії рублевої грошової маси, яка в цей період росла високими темпами (табл. 12.3). Рівень монетизації російської економіки за період 1999-2007 рр. збільшився з 10,9% до 34%.

Таблиця 12.3

Рівень монетизації економіки Росії в 1999-2012 рр. [4]

Показники

1999

2004

2007

2009

2012

М2 (у середньому за рік), млрд руб.

521,7

+3788

11 133,9

13345

24398

Темп зростання

1

7,3

21,3

25,6

46,7

ВВП у ринкових цінах, млрд руб.

+4767

16752

32987

38786

62357

Темп зростання

1

3,5

6,9

8,1

13,1

Рівень монетизації економіки М2 / ВВП • 100%

10,9

22,6

33,8

34,4

39,1

Незважаючи на високі темпи зростання грошової маси, інфляція в цей період неухильно знижувалася. Цьому сприяли кілька чинників:

  • - Банком Росії постійно знижувалася ставка рефінансування (з 150% на початку 1999 р до 10% з 19.06.2007 по 03.02.2008);
  • - З 2000 р став розвиватися фінансовий ринок, в тому числі такий його сегмент, як ринок банківських вкладів фізичних осіб, що сприяло "відтягування" частини зростаючих доходів населення від сфери поточного споживання;
  • - Періодичне зниження ЦБ РФ норми обов'язкового резервування (з 7-10% на початку 2000-х рр. До 3-3,5% в кінці 2007 р), що здешевляло банківські ресурси і дозволяло банкам знижувати процентні ставки по наданих кредитах;
  • - Перехід з 2003 р до політики зміцнення валютного курсу рубля, що стало гальмувати зростання цін на імпортні товари.

Незважаючи на те що боротьба з інфляцією в цей період декларувалася як головна мета грошово-кредитної політики і її справді вдавалося послідовно знижувати, рівень інфляції все-таки залишався не нижче 10%.

Крім факторів грошово-кредитної політики, на рівень інфляції істотний вплив чинили фактори, що лежать за межами грошово-кредитного регулювання: монополізація економіки, недостатнє регулювання тарифів і цін, слабке використання антимонопольного законодавства, нецільове використання бюджетних коштів, недостатній розвиток фінансового ринку в частині інвестиційних послуг населенню, відсутність стимулювання зниження витрат виробництва та ін.

Особливістю даного періоду був постійне зростання цін на світовому ринку на основні товари російського експорту (енергоносії, зокрема на нафту), що призвело, незважаючи на зростання імпорту, до значного збільшення позитивного сальдо платіжного балансу Росії, а також до постійного профіциту державного бюджету. Іншими словами, створилася ситуація зовнішнього нерівноваги, яка характеризувалася стійким профіцитом платіжного балансу, високими темпами зростання валютних резервів ЦБ РФ, стійкою тенденцією зміцнення валютного курсу рубля, значним припливом валюти в країну, що в цілому не відповідало динаміці основних макроекономічних показників: темпами зростання ВВП, динаміці інвестицій, рівню інфляції, динаміці продуктивності праці та ін. Зазначене зовнішнє нерівновагу посилилося з 2006 р у зв'язку зі значним перевищенням припливу фінансового капіталу в країну над його відтоком.

Щорічно протягом усього періоду з 1999 р грошові влади виступали нетто-покупцями іноземної валюти, реалізуючи задачу стримування надмірного зростання курсу рубля. За підсумками проведених за цей період конверсійних операцій золотовалютні резерви Росії виросли з 12,2 млрд дол. На 1 січня 1999 р до 596 600 000 000 дол. На середину 2008 року, коли був досягнутий максимум золотовалютних резервів.

У цей період вступив у дію новий Федеральний закон "Про валютне регулювання та валютний контроль" (2003), який значно лібералізував валютні операції. У зв'язку зі зміцненням валютного курсу рубля відпала необхідність у обов'язковий продаж частини валютної виручки експортерами, і вона була скасована у березні 2006 р

На жаль, російська економіка виявилася не в змозі задіяти швидкозростаючу грошову масу ні через приватні інвестиції, ні через державні витрати. У зв'язку із загрозою розкручування інфляції фінансова політика, і грошово-кредитна політика зокрема, починаючи з 2004 р були орієнтовані на стерилізацію надлишкової грошової пропозиції з метою боротьби із загрозою зростання інфляції. В якості основного інструменту стерилізації використовувався спеціальний Стабілізаційний фонд, розділений в 2007 р на Фонд національного добробуту і Резервний фонд.

У цей період стали очевидними недостатня націленість грошово-кредитного регулювання на економічне зростання і структурні зміни в економіці з метою зменшення її сировинної залежності. Оскільки найважливішими завданнями Банку Росії є захист і забезпечення стійкості рубля (тобто по суті регулювання валютного курсу по відношенню до валют міжнародної ліквідності з метою підтримки такої структури платіжного балансу, яка забезпечувала б зростання валютних резервів, певне зростання ВВП і доходів бюджету), то ці цілі були досягнуті в аналізованому періоді. Однак грошово-кредитна політика в значній мірі звелася до забезпечення рублевими ресурсами діяльності експортерів, а також сприяла консервації сировинної спрямованості економіки Росії.

Незважаючи на зростання грошової маси, банківської ліквідності та обсягів кредитування, у грошово-кредитному регулюванні не вдалося створити достатній для вирішення стратегічних завдань економічного розвитку потенціал кредитування в цілому і довгострокових кредитних ресурсів зокрема. Слабка активність грошово-кредитної політики в інтенсифікації внутрішнього відтворення проявилася в високих процентних ставках по кредитах корпоративному сектору економіки і населенню, у збереженні високого рівня інфляції, у швидкому зростанні обсягів кредитування російських компаній за кордоном. Так, за період 2001-2008 рр. зовнішній борг російського корпоративного сектора (нефінансові підприємства) зріс з 21,5 млрд дол. (на 01.04.2001) до 264 600 000 000 дол. (на 01.04.2008) - майже в 22 рази, а зовнішня заборгованість російських банків за цей період зросла з 9,8 млрд дол. до 171 400 000 000 дол., тобто більш ніж в 17 разів. Це свідчить про масштаби недофінансування російської економіки за рахунок внутрішніх ринкових джерел в цей період.

У 2004-2007 рр. фахівцями та експертами вносилися пропозиції щодо зміни механізму грошово-кредитного регулювання. Пропонувалося перейти до таргетування інфляції та активізації каналу процентної ставки в цілях поліпшення внутрішніх умов кредитування [5].[5]

На четвертому етапі (з 2008 р по теперішній час) грошово-кредитне регулювання визначається вибухнула в 2007-2008 рр. світовою фінансовою кризою. Він негативно вплинув на стан російської економіки, фінансового ринку та банківської системи Росії. До кінця 2009 р ВВП Росії знизився майже на 9%, різко впала капіталізація ринку акцій. У банківській сфері знизилася ліквідність більшості банків, значно зріс обсяг простроченої заборгованості позичальників перед банками, обсяг банківського кредитування став знижуватися через зростання ризику неповернення кредитів. Відбувся відтік іноземного капіталу з країни. Золотовалютні резерви Банку Росії знизилися з 596 млрд дол. (На 01.08.2008) до 384 млрд дол. (На 01.04.2009).

У країнах, уражених світовою фінансовою кризою (США, Великобританія, країни зони євро і ЄС в цілому та ін.), В 2008-2009 рр. були прийняті безпрецедентні заходи по відновленню грошово-кредитної сфери та фінансових ринків:

  • - З державних фінансів були направлені величезні кошти для підтримки ліквідності банків;
  • - Деякі банки були націоналізовані або приєднані до більш стійким банкам;
  • - Для підвищення доступності кредитів, прискорення грошового мультиплікатора і насичення банків ліквідністю центральні банки різко знизили ставки рефінансування та норми обов'язкового резервування.

У Російській Федерації в кінці 2008 р - початку 2009 р була проведена плавна девальвація рубля. Валютний курс рубля з серпня 2008 р по лютий 2009 р знизився з 23,5 руб. / Дол. до 32 руб. / дол.

Урядом РФ наприкінці 2008 р були прийняті екстрені заходи по виходу банківської системи з кризи: з метою підвищення ліквідності банківської системи була надана фінансова допомога з державних резервних фондів (Резервного фонду і Фонду національного добробуту) у вигляді субординованих кредитів комерційним банкам з метою їх докапіталізації , була підвищена страхова сума за банківськими вкладами фізичних осіб до 700 тис. руб.

Реакція Банку Росії в частині грошово-кредитної політики на початковій гострій фазі кризи звелася до її посилювання: ставка рефінансування була піднята з 10% (на 03.02.2008) до 13% (період з 01.12.2008 по 23.04.2009). Також були підняті норми резервування з 4,0-4,5% до 5,5-8,5% (за різними видами зобов'язань банків).

Після гострої фази кризи Банк Росії відновив політику поступового здешевлення кредитних ресурсів. До найбільш істотних і ефективним заходам щодо виходу з кризи, прийнятим ЦБ РФ, відносяться:

  • • надання Банком Росії беззаставних кредитів;
  • • зниження ставок відрахувань у ФОР;
  • • збільшення термінів кредитів рефінансування Банку Росії до 6-12 місяців;
  • • розширення списку банків, допущених до засобів Банку Росії;
  • • розширення переліку активів, включених в ломбардний список Банку Росії.

Прийняті Урядом РФ і ЦБ РФ антикризові заходи дозволили не допустити розвитку ситуації за найбільш песимістичним сценарієм для економіки і банківської системи.

Разом з тим потрібно зазначити, що в 2011-2012 рр. процентні ставки за кредитами реальному сектору економіки і населенню залишалися одними з найвищих у світі. Істотним залишається також і рівень інфляції. Незважаючи на деяке пожвавлення кредитування в 2011 р, проблема забезпечення економіки ринковими фінансовими ресурсами залишається гострою. Серед розвинених країн Росія як і раніше є країною з найнижчим рівнем монетизації економіки.

Майбутній період для російської економіки і соціальної сфери буде періодом латентного світової фінансової кризи з окремими фазами загострення, зі слабким (або нульовим) приростом зовнішнього попиту на сировинні та енергетичні товари російського експорту. Одночасно вирішення завдань у частині диверсифікації структури економіки і промисловості в напрямку їх інноваційного розвитку, диверсифікації експорту та підвищення конкурентоспроможності російської економіки буде проходити в непростих умовах вступу до СОТ, які передбачають значне зниження митних бар'єрів для експансії іноземних виробників на внутрішній ринок. Потрібно підкреслити, що більшість іноземних виробників набагато краще забезпечені дешевими кредитними ресурсами, ніж вітчизняні компанії, що працюють на внутрішній ринок.

Непрості умови майбутнього періоду вимагають певного реформування грошово-кредитного регулювання і зміни напрямів грошово-кредитної політики.

По-перше, існуюча основне завдання діяльності ЦБ РФ - захист і забезпечення стійкості рубля - в ситуації підвищеного впливу зовнішніх шоків, що випливають з нестійкості світової економіки в цілому, а також нагальних потреб власного розвитку економіки Росії, вимагає певного коригування з урахуванням досвіду інших країн. Так, основним завданням ЄЦБ є забезпечення цінової стабільності, що передбачає низькі процентні ставки і високий рівень доступності кредитів. Основне завдання ФРС формулюється як забезпечення макроекономічної рівноваги, а Банку Японії - підтримка стабільності всієї фінансової системи країни. У зв'язку з цим цілі та завдання діяльності Банку Росії і цілі грошово-кредитної політики мають бути більшою мірою орієнтовані на перспективні завдання забезпечення збалансованого економічного зростання, структурну диверсифікацію і модернізацію економіки і підвищення її конкурентоспроможності.

По-друге, попередні періоди становлення та формування грошово-кредитної політики показали, що боротьба з інфляцією, що має в умовах Росії в основному немонетарний характер своїх джерел, монетарними методами вичерпала себе. Низький рівень монетизації економіки викликає обмеження обсягу кредитних ресурсів, пропонованих на внутрішньому кредитному ринку, що разом з високими процентними ставками не дозволяє російським банкам в достатньому обсязі кредитувати національну економіку. Це робить рублеві ресурси дорогими і короткостроковими. Цей недолік змушує великі компанії та банки активно виходити на зовнішній ринок капіталу, а середні та малі підприємства - закладати дорогі кредитні ресурси в ціну товарів і послуг або розвиватися шляхом самофінансування, що призводить до значного зростання цін для кінцевих споживачів. Зниження рівня інфляції в цих умовах передбачає посилення впливу немонетарних методів.

По-третє, розширення кредитування вітчизняної економіки передбачає ряд змін в цілях і методах грошово-кредитної політики, до основних з яких відносяться:

  • • зміна цільових орієнтирів грошово-кредитного регулювання, в основі яких повинні лежати цілі зниження відсоткової ставки за кредитами реальному сектору економіки, особливо по середньострокових і довгострокових кредитах;
  • • стабільне підвищення рівня монетизації економіки, нарощування карбованцевих ресурсів в економіці;
  • • розширення рефінансування вітчизняних банків з боку Банку Росії, в тому числі організація довгострокового рефінансування з метою кредитування інноваційних та інвестиційних проектів;
  • • активізація процентної політики ЦБ РФ, у тому числі шляхом збільшення масштабів його операцій з державними цінними паперами;
  • • здійснення великомасштабних емісій державних довгострокових цінних паперів інвестиційного характеру;
  • • підвищення капіталізації російських банків відповідно до вимог "Базеля-3".

Заходи щодо вдосконалення грошово-кредитної політики дозволять посилити внутрішнє відтворення фінансових ресурсів для економічного зростання, зменшити залежність економіки країни від зовнішньоекономічної кон'юнктури, більш стійко сприймати зовнішні шоки, що генеруються триваючим світовою фінансовою кризою. У свою

чергу активна кредитна політика Банку Росії та комерційних банків може бути успішною за умови наявності чітко сформульованої промислової, структурної та інноваційної політики.

  • [1] Детальніше про етапи реформування банківської системи в нашій країні див. Параграф 9.2 цього підручника.
  • [2] Див .: Улюкаєв А. В. Сучасна грошово-кредитна політика. М .: Справа, 2008. С. 9-10; Соколов Ю. А., Дубова С. Є. Організація грошово-кредитного регулювання. М .: Флинта, 2008; та ін.
  • [3] Бюлетень банківської статистики. 1998. № 12 (67). С. 25.
  • [4] Розраховано за даними "Бюлетеня банківської статистики" за відповідні роки.
  • [5] Див .: Крищенко К. Н. Актуальні проблеми методології в реалізації грошово-кредитної політики. М .: Економічні науки, 2006.
 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук