Поглинання фірми

Поглинання відрізняються від злиттів тим, що поглинає фірма придбаває (найчастіше по частинах у багатьох порівняно дрібних акціонерів) контрольний пакет акцій підприємства, що поглинається.

При цьому якщо придбавається пакет, що перевищує 75% звичайних акцій компанії, що поглинається (що дає право на її ліквідацію в результаті голосування 3/4 акцій), то поглинання може призвести до втрати підприємством, що поглинається своєї юридичної самостійності і перетворення його в підрозділ (структурну одиницю) поглинаючої фірми . Якщо ж купується контрольний пакет, що становить менше 75% звичайних акцій, то поглинена компанія може не втратити своєї юридичної самостійності, але виявиться вираженим дочірнім підприємством (філією) поглинаючої фірми.

Однак при будь-якому з цих варіантів поглинене підприємство втрачає свою самостійність при вирішенні як стратегічних питань розвитку, так і багатьох тактичних завдань, таких як визначення бажаних постачальників і клієнтів, цін, умов постачання і оплати за укладеними договорами, наймання працівників (особливо вищої ланки) і т.п.

Стосовно до фінансового оздоровлення кризового підприємства його поглинання може розглядатися в якості способу такого оздоровлення, "працюючого" так само, як і злиття, але в набагато значущого ступеня. Ефект цього способу стає відчутним, якщо кризовий підприємство поглинається:

  • - Його фінансово здоровим кредитором, постійним постачальником або клієнтом;
  • - Сторонньої фінансово здорової фірмою з будь-якої галузі;
  • - Інвестиційною компанією або банком, які досі не мали фінансових відносин з даним підприємством.

У всіх цих випадках поглинання служить крайнім засобом фінансового оздоровлення, що передбачає, що заради нього власники не приносить доходу підприємства остаточно жертвують своєю власністю і погоджуються на "відкупні" за належні їм акції. Менеджери підприємства, що поглинається, швидше за все (можливо, за винятком тих, хто сприяє поглинанню, проводячи за дорученням поглинаючої компанії переговори з колишніми власниками підприємства), теж в підсумку втратять свої пости.

Особливості вищеперелічених випадків пов'язані з такими обставинами.

Якщо фінансово-кризовий підприємство поглинається його кредитором, постійним постачальником або клієнтом, то на прийняття рішення про поглинання можуть вплинути такі міркування:

  • - Найкраще (під контролем кредитора після поглинання) управління боргом позичальника - юридична самостійність боржника тоді не втрачається;
  • - Збільшення вертикальної інтегрованості постачальника ("знизу вгору") або клієнта ("зверху вниз"), викликане бажанням мінімізувати залежність від ризикованої зовнішнього середовища;
  • - Наявність у поглинаючої компанії ефективної команди менеджерів, яка має досвід роботи в суміжній галузі.

Кредитору, постійному постачальнику або клієнту фінансово-кризового підприємства його контрольний пакет акцій може бути запропонований згідно з тими ж схемами заліку заборгованості перед ними, що розглядалося вище у зв'язку зі злиттям фінансово-кризового підприємства з його контрагентами.

Якщо фінансово-кризова фірма поглинається сторонньої нефінансової компанією, це може бути викликано прагненням останньої диверсифікуватися або перепрофілюватися на освоєння виду діяльності підприємства, що поглинається. Зокрема, може зіграти свою роль прагнення поглинаючої компанії до горизонтальної диверсифікації з освоєнням комплементарних товарів або послуг, що доповнюють в споживанні продукти поглинаючої фірми, пропозиція яких в комплекті з її основними продуктами створює більш сприятливі перспективи збуту. При цьому, як виявляється, для випуску зазначених товарів та / або послуг у підприємства, що поглинається є необхідні матеріальні та нематеріальні спеціальні активи. Якщо розглянуте сановане підприємство поглинається інвестиційною компанією або банком, то "класичним" мотивом для поглинання може служити те, що поглинаюча компанія (банк) на відміну від інших учасників фондового ринку вбачає в підприємства, що поглинається потенціал для суттєвого підвищення його комерційної ефективності. Він може бути реалізований на базі фінансових та організаційних можливостей поглинаючої компанії.

 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >