Санація в механізмі антикризового управління

Санацією називається комплекс реорганізаційних заходів щодо відновлення платоспроможності підприємства, його життєстійкості, попередження банкрутства. Санація націлена на збереження підприємства шляхом розробки та реалізації комплексної програми його оздоровлення та розвитку і включає систему ревізійних заходів, спрямованих на виявлення і усунення неефективних структурних елементів і зон неблагополуччя, на виявлення і використання прихованих резервів і додаткових стимулів для ефективної фінансово-господарської діяльності організації.

Санація передбачає визначення шляхів запобігання банкрутства, серед яких головними є: інвестиції, персонал, маркетинг, менеджмент, інновації, реорганізації, перепрофілювання. Кожен з цих напрямків має бути побудоване на діагностичному аналізі та проектуванні різних варіантів перетворень.

Відповідно до російського законодавства санація не відноситься виключно до процедур банкрутства.

У Законі про неспроможність використовується і поняття "досудова санація", суть якої полягає в одноразове виділення коштів зовнішнім інвестором на оздоровлення та запобігання банкрутства підприємства. Причому сума виділених коштів передбачається значною, тому що їх повинно вистачити на погашення грошових зобов'язань та відновлення платоспроможності боржника.

Однак застосування досудової санації має обмежений характер, оскільки основною метою такої санації є задоволення вимог кредиторів, а не розвиток підприємства. Крім того, залежність від одного інвестора значно знижує маневреність розвитку організації, і знайти великого зовнішнього інвестора в умовах її неспроможності дуже проблематично. До того ж опора на допомогу ззовні породжує у менеджера і персоналу утриманські настрої, знижує мотивацію до самостійного пошуку шляхів виходу з кризи, звужує діапазон можливих дій і напрямків антикризового управління.

Санація може і повинна проводитися на будь-якому етапі розвитку організації, у тому числі при процедурах банкрутства (фінансове оздоровлення і зовнішньому управлінні). До процедури санації має бути залучено якомога більше інвестиційних джерел, як зовнішніх, так і внутрішніх, для періодичного поповнення коштів і зниження загального інвестиційного ризику.

Проведення санації базується на наступних принципах.

Принцип оцінки втрачених можливостей. Чим раніше буде усвідомлена необхідність реорганізації, тим легше подолати етап неблагополуччя організації, не допустити критичного падіння основних показників діяльності.

Принцип динамічності економічних процесів. Санація повинна здійснюватися оперативно і мати попереджуючий характер. Запізнення з невідкладними заходами ще більше посилює стан справ. Тому в програму санації включаються переважно тактичні і швидко окупаються заходи, що не виключає наявності стратегічних орієнтирів перетворення організації.

Принцип економічності антикризових заходів. При гострому дефіциті ресурсів у кризових ситуаціях, відсутності можливості отримання зовнішніх інвестицій без відносної втрати самостійності він має дуже велике значення.

Принцип прозорості всіх заходів санації. Без пояснення персоналу цілей і завдань санації програма оздоровлення приречена на невдачу.

Принцип забезпечення компромісу між інтересами власників, менеджерів, працівників, кредиторів та інвесторів підприємства. Незважаючи на розходження інтересів зазначених груп, компроміс повинен бути знайдений, інакше неминучий саботаж програмних заходів з боку учасників, інтереси яких ущемлені.

Принцип співпраці з персоналом. Залучення співробітників до розробки програми санації підвищує мотивацію персоналу і сприяє ефективній реалізації програми.

Організація санації передбачає поділ процесу управління на окремі сукупності послідовних операцій, дій, робіт. Необхідний певний порядок проведення оздоровчих дій, процедур санації, які повинні володіти меншим ступенем регламентації діяльності, її подетального і поопераційного поділу, значною варіативністю заходів і різноманітністю організаційних форм. Адже процедура санації - це впорядкована сукупність слабо формалізованих, послідовно і паралельно здійснюваних управлінських дій, що створюють умови для ефективного оздоровлення організації.

Основне призначення процедур санації - організаційне забезпечення розробки та реалізації програми антикризових заходів. В цілому процедури санації являють собою ряд дій по плановому виведення підприємства з кризи, здійснюваних менеджером. Кожна процедура сприяє досягненню певної мети, вирішенню деякого комплексу завдань. Детальна конкретизація процедури і її тривалість залежать від характеру стоять перед менеджером завдань.

Здійснення комплексу різних процедур сприяє наповненню програми санації конкретними заходами, фінансового і кадрового забезпечення її реалізації.

Найбільш важливу роль в оздоровленні організації має санація її інвестиційного потенціалу.

Під інвестиційним потенціалом організації розуміються всі потенційні можливості фінансування антикризової програми. Приступаючи до проведення санації, необхідно проаналізувати всі явні і неявні джерела її фінансування, включаючи найнеймовірніші і важкодоступні, скласти їх структуру, ранжувати за вартості фінансових ресурсів, умовами надання, можливим наслідкам, пріоритетності використання. Перелік джерел слід зробити з урахуванням їх альтернативності, щоб уникнути ризику втрати основного інвестора.

Джерела інвестицій можна розділити на внутрішні і зовнішні (рис. 8.1).

Пошук внутрішніх джерел фінансування тісно пов'язаний з програмними заходами санації, тобто з виявленням прихованих, невикористовуваних резервів організації. Тому менеджер в першу чергу повинен проаналізувати такі можливості отримання грошових коштів.

  • 1. Реалізація або здача в оренду невикористовуваних приміщень, обладнання та інших матеріальних активів. Для цього необхідно мати інформацію про потреби інших організацій, місцевих підприємців, помістити оголошення у пресі, в Інтернеті.
  • 2. Удосконалення роботи з дебіторською заборгованістю, у тому числі використання такої ефективної фінансової операції, як факторинг - переуступка прав банку (кредитній установі, господарюючому суб'єкту) на стягнення боргів.

Факторинг як фінансовий інструмент значно знижує контрактні ризики. Вартість факторингового обслуговування залежить від виду послуг, фінансового стану клієнта і т.п. При визначенні плати за факторинг банк виходить з прийнятого сторонами відсотка за кредит і середнього терміну

Основні інвестиційні джерела для здійснення санації організації

Мал. 8.1. Основні інвестиційні джерела для здійснення санації організації

перебування коштів у розрахунках з покупцем. Розмір комісійних в російських банках доходить до 30%. Особливо охоче банки погоджуються на факторингові операції, якщо обидва клієнти знаходяться в банку на розрахунково-касове обслуговування.

  • 3. Організація вексельних програм. Деякі банки надають послуги з організації фінансування шляхом випуску векселів компанії-клієнта, авальованих банком, і встановлення їх вторинного ринку. Випуск векселів дозволяє підприємству залучити рублеві ресурси різної терміновості, вартість яких може бути істотно нижче ставок грошового кредитування, пропонованих банками. Якщо клієнтами одного банку є кілька підприємств, що входять в технологічний ланцюжок виробничого процесу, банк може сприяти організації взаємозалікових платежів, в яких терміни векселів орієнтовані на терміни виробничого циклу.
  • 4. Реалізація інтелектуальної власності і нематеріальних активів за допомогою франчайзингу - угоди з іншим підприємством про продаж йому торгової марки (товарний франчайзинг), технології (виробничий франчайзинг), ліцензії на право відкриття магазинів, кіосків і т.п. (діловий франчайзинг). Через франчайзинг фірма-франчайзер отримує можливість швидкого зростання свого бізнесу без використання кредитів. Франчайзинг дозволяє краще контролювати умови реалізації продукції або послуг.
  • 5. Оптимізація оподаткування - процес знаходження найкращого варіанту сплати податків з усіх можливих за критерієм максимального зниження податкового тягаря. Наприклад, зниження оподатковуваної бази сприяє переоцінка основних фондів. При цьому антикризовий менеджер повинен подбати про альтернативне виборі незалежного кваліфікованого оцінювача з хорошим іміджем.
  • 6. Реалізація непрофільних послуг: навчання, юридичні послуги, консалтинг, виготовлення технологічного оснащення, ремонт побутової техніки тощо Для виявлення непрофільних послуг товарного вигляду керуючому слід переговорити з менеджерами всіх рівнів управління, а можливо, і з усім персоналом на загальних зборах, доручити маркетинговому відділу досліджувати місцевий ринок сфери послуг.

Вивчивши всі внутрішні резерви фінансування і по можливості реструктурувати їх, антикризовий керівник може звернутися до наступних зовнішнім інвестиційним джерелам.

  • 1. Пряме кредитування партнером по бізнесу. Поширеним випадком є фінансування організацією- кредитором, що знаходиться з боржником в кооперованих зв'язках і нужденної в отриманні від нього спеціалізованої продукції або послуги. У цьому випадку необхідно виробити найбільш щадні для боржника умови укладення угоди (повернення кредиту, виду та розміру застави, реструктуризації боргів, майбутніх поставок продукції або здійснення послуг тощо), ретельно проаналізувати можливість недружнього поглинання.
  • 2. Банківський кредит - найбільш поширений спосіб залучення додаткового капіталу. Але банк може зажадати заставу. При цьому забезпеченням можуть служити всі надходять на розрахунковий рахунок організації кошти. Багато банків надають клієнтам фінансування під забезпечення цінними паперами у вигляді операцій репо. Операція репо - це операція з продажу цінних паперів із зобов'язанням зворотного викупу, за своєю суттю вона еквівалентна кредитування під заставу цінних паперів.

При проектному фінансуванні банк може виступити в якості партнера за умови, що представники банку беруть участь в управлінні організацією. Проектне фінансування передбачає інвестиції банку в окремий проект, реалізований клієнтом в рамках свого бізнесу. У цьому випадку фахівці банку надають клієнту послуги з підготовки бізнес-плану, перевірки фінансового стану учасників проекту, мінімізації ризиків і т.п.

При виборі банку необхідно орієнтуватися на можливість безпосереднього виходу і встановлення тісних контактів з вищим керівництвом банку. Насамперед потрібно звернутися в банк, в якому організація знаходиться на розрахунково-касове обслуговування. При цьому антикризовий керівник повинен бути готовий відповісти на ряд неприємних питань, наприклад: чому знижуються основні показники діяльності організації, зростають витрати, велика плинність кадрів?

Антикризового менеджера необхідно поцікавитися фінансовою стійкістю самого банку і перевірити:

  • - Конкурентоспроможність банку з точки зору тарифів, процентних ставок, умов кредитування;
  • - Наявність розгалуженої регіональної мережі;
  • - Надійність банку - його розмір, капіталізацію, скільки років працює на ринку банківських послуг, чи є частка державної участі в банку.
  • 3. Бюджетне кредитування, тобто субсидування організацій за рахунок коштів державного або регіонального бюджету. Цей вид кредитування залежить від статусу організації.

Пряме бюджетне кредитування здійснюється вкрай рідко, а підтримка в основному виявляється шляхом надання державних гарантій. Гарантія - це зобов'язання виплатити одержувачу гарантії компенсацію в розмірі зазначеної суми в разі невиконання компанією будь-яких договірних зобов'язань. Гарантія може надаватися і банком. Плата за гарантію зазвичай встановлюється у відсотках від суми гарантії. При цьому гарантодатель може зажадати забезпечення у вигляді застави майна компанії або її акцій. У бюджеті розвитку РФ на 2013-2015 рр. передбачена стаття на надання державних гарантій за кредитами російських банків на інвестиційне проектування

4. Лізинг технологічного обладнання тривалого терміну служби. Зазвичай лізинговими операціями займаються спеціалізовані посередницькі фірми, у тому числі створені при великих комерційних банках. Така фірма набуває право власності на обладнання та здає його в оренду на відповідних економічних умовах. По суті, лізингова фірма виступає інвестором і отримує дохід від реальних інвестиційних вкладень у вигляді орендної плати. У розвинутій ринковій економіці до чверті всіх виробничих інвестицій здійснюється у формі лізингу.

Виділяють два види лізингових операцій: оперативний лізинг, тобто короткострокова оренда від одного дня до одного року (рейтинг) та від одного року до трьох років (хайринг); фінансовий лізинг з повною окупністю обладнання. Окремим видом лізингу є зворотний лізинг, коли компанія здійснює продаж майна, а потім орендує його на певний строк.

5. Емісія цінних паперів (випуск акцій, облігацій). У розвинених країнах емісія цінних паперів дозволяє підприємству акумулювати більше 50% інвестиційних ресурсів.

Очевидні переваги облігаційної позики (відсутність застави, порівняно низька вартість обслуговування боргу, широка база потенційних кредиторів) роблять його популярним інструментом залучення фінансування для розвиваються великих організацій з позитивним кредитним іміджем. Деякі російські банки надають повний комплекс послуг з випуску, розміщення та платіжного обслуговуванню облігаційних позик. Емісія цінних паперів як джерело залучення інвестицій доцільна лише при ранніх ознаках неблагополуччя великих організацій з відомим позитивним іміджем.

6. Іноземні інвестиції. Для іноземного інвестора становлять інтерес видобувна і харчова галузі промисловості, а перешкодою є змінність нормативно-правової бази, низька ділова культура, неефективний менеджмент, непрозорість фінансів, низька якість продукції або культура послуг.

Іноземний інвестор зазвичай вимагає його участі в капіталі компанії. Антикризовий керуючий в першу чергу повинен проаналізувати зарубіжних партнерів підприємства, перевірити їх репутацію, час роботи на галузевому ринку, звернутися за додатковою інформацією в галузеву асоціацію чи об'єднання.

Для ефективної реструктуризації інвестиційного потенціалу та залучення оптимального числа інвестиційних джерел організація повинна мати у своєму штаті висококваліфікованого фахівця в сфері фінансування.

Провівши первинну санацію інвестиційного потенціалу та визначивши коло передбачуваних до використання джерел фінансування оздоровчих заходів і загальний розмір інвестицій, антикризовий менеджер приступає безпосередньо до планування конкретних дій з підвищення життєстійкості організації.

 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >