Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиції
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Оцінка і планування (прогнозування) розвитку ринку інвестиційних товарів

Інвестиційна діяльність господарюючих суб'єктів різних форм власності як об'єктивне єдність процесів руху ресурсів і отримання прибутку (доходу) або іншого корисного ефекту в майбутньому може відбуватися на основі збігу інвестиційного попиту і пропозиції.

На практиці розрізняють два види інвестиційного попиту:

  • 1) потенційний попит;
  • 2) реальний попит (пропозицію).

Перший проявляється як відсутність наміру юридичної або фізичної особи направити наявну прибуток (дохід) на цілі накопичення. Такий попит, іноді званий формальним, виступає як інвестиційний потенціал - джерело майбутнього інвестування.

Другий вид інвестиційного попиту характеризується конкретною реалізацією намірів суб'єктів інвестиційної діяльності вкласти вільні кошти в реальні або фінансові активи. Він виступає на ринку інвестиційних товарів у формі пропозиції капіталу. Інвестиційна пропозиція включає нові та реконструйовані об'єкти реального інвестування (основні засоби), нематеріальні активи, оборотні активи в матеріальній формі, цінні папери та інше майно. Об'єкти інвестиційної діяльності виступають на ринку у вигляді попиту на капітал, за рахунок якого вони можуть бути придбані.

Суб'єкти інвестиційної діяльності (інвестори, забудовники, підрядники та ін.) Реалізують інвестиційний попит і пропозиція, вступаючи в економічні взаємовідносини за допомогою інвестиційного ринку, де вони здійснюють господарські операції з купівлі-продажу товарів.

Розрізняють ринок інвестицій (капіталу) і ринок інвестиційних товарів (РІТ). Ринок інвестицій (їх обмін на інвестиційні товари) характеризується їх пропозицією з боку інвесторів (продавців капіталу) і попитом на інвестиції (потенційних покупців).

Купівлю-продаж інвестицій на ринку здійснюють виходячи з розрахунку на такий прибуток (дохід) в майбутньому, яка перевищує рівень доходу інвесторів в даний момент часу. Економічні відносини, що виникають з приводу інвестиційного капіталу можна виразити формулою

І (Д, Т, П ") ... Д ',

де І - інвестиції в формі грошей (Д), товарів (Т) і майнових прав (Пі); Д '-Дохід від вкладення інвестицій.

На ринку інвестицій протистоїть сукупність інвестиційних товарів (об'єктів вкладення коштів). Оскільки ці товари структурно не однорідні, їх об'єднує здатність приносити прибуток (дохід) в майбутньому.

У країнах з розвиненою ринковою економікою інвестиційного капіталу на ринку інвестицій протистоять різні боргові зобов'язання (свідоцтва) про вкладення капіталу, що дають право на отримання прибутку (доходу) в перспективі. Ці свідоцтва (пайові та боргові цінні папери) виступають як представники капіталу в матеріально-речовій формі (будівель, споруд, обладнання та ін.). У процесі обігу на ринку інвестиційних товарів ці боргові зобов'язання приймають власні форми існування і руху.

Отже, ринок інвестицій діє в двох формах. У першій формі він функціонує в процесі відтворення основного і оборотного капіталу і забезпечує приріст капітального майна (прямі інвестиції). У другій формі оборот інвестицій забезпечує перелив капіталу за допомогою купівлі-продажу боргових зобов'язань у формі цінних паперів (портфельні інвестиції). Під впливом науково-технічного прогресу відбувається також інвестування в інтелектуальні цінності (патенти, ноу-хау, програмні продукти, авторські права і ін.).

Таким чином, всі інвестиції у напрямку вкладення капіталу діляться на три відносно самостійні групи:

  • 1) матеріальні інвестиції;
  • 2) фінансові (портфельні) інвестиції;
  • 3) нематеріальні (невідчутні) інвестиції (інновації).

Ринок інвестиційних товарів (РІТ) являє собою сферу обміну об'єктів інвестиційних вкладень з метою отримання доходу (благ) в майбутньому. Об'єкти інвестиційних вкладень в матеріально-речовій формі складають елементи капітального майна (основного капіталу).

Інвестиційні товари можуть існувати в різних формах:

  • • в матеріально-речовій формі (фізичний капітал);
  • • в грошовій і натуральній формі (основний і оборотний капітал - капітальні та оборотні активи);
  • • в невловимої формі, яка отримує умовну грошову оцінку (нематеріальні активи);
  • • тільки в грошовій формі (гроші, вклади, паї, цінні папери).

На РІТ інвестори виступають в ролі покупців, тобто носіїв інвестиційного попиту. Загальний обсяг цього попиту визначають сукупної величиною накопичується частини валового внутрішнього продукту (ВВП).

Як продавців на РІТ виступають виробники товарів (будівель, споруд, обладнання, транспортних засобів, обчислювальної техніки та ін.) Або інші учасники (продавці цінних паперів, паїв, валюти тощо.).

Головним фактором, що визначає масштаби функціонування РІТ, є сукупна пропозиція, яке породжує відповідний попит на інвестиційні товари. Однак рівності інвестиційний попит і інвестиційна пропозиція досягають тільки в масштабі ринку в цілому. Індивідуальні (конкретні) попит і пропозиція в окремих його сегментах можуть не збігатися. Виникаючі на РІТ диспропорції регулюються за допомогою коливання цін як реакцією на надлишок або недолік товарів на ринку.

Операції на РІТ можна виразити формулою

І (Д, Т, Пі) ... Ті ... Д

де І - інвестиції в формі грошей (Д), товарів (Т) і майнових прав (Пі); Ти - інвестиційний товар; Д '- прибуток (дохід) від вкладення інвестицій.

Представлена формула означає, що інвестування - вкладення коштів І (Д, Т, Пі) в інвестиційний товар (Ті) - через певний період часу (лаг) приносить прибуток (дохід) або позитивний ефект (Д ').

Інвестиційні попит і пропозиція на товари врівноважують через механізм ціноутворення, тобто систему рівноважних цін на товари і капітал. Завдяки системі рівноважних цін постійно відтворюються макроекономічні пропорції в національному господарстві, включаючи і такий важливий елемент, як інвестиції - приріст капітального майна.

Механізм рівноважних цін виникає і діє тільки в умовах конкурентного ринку, який передбачає обмін товарами на основі збалансування попиту і пропозиції. Необхідною умовою становлення ринкових відносин конкурентного типу служить випереджаючий розвиток пропозиції при відносно стабільному попиті, тобто зростаюча конкуренція товаровиробників (продавців).

У країнах з розвиненою ринковою економікою цю конкуренцію підтримує і стимулює держава за допомогою заходів антимонопольного регулювання. На відміну від вільних конкурентних ринків ринки монополістичного типу характеризуються розвитком конкуренції покупців в умовах дефіциту товарів внаслідок жорсткої політики ціноутворення, обумовленою монопольним становищем товаровиробників.

Рівноважна ціна, яка складається на вільному конкурентному ринку, служить індикатором вартості товару, так як фіксує зміни попиту і пропозиції, що відбуваються на основі коливань в системі вартостей. Якщо на РІТ в даний момент часу представлений певний набір товарів (нерухоме майно, обладнання, цінні папери та ін.), Слід встановити, як діє механізм рівноважної ціни. У такій ситуації інвестор, вкладаючи кошти в набір товарів, прагне максимізувати прибуток і мінімізувати інвестиційні витрати.

Серед різних видів активів перевагу в першу чергу буде віддано найбільш прибутковим (з найбільшою нормою прибутку на вкладений капітал) і мінімальним рівнем ризику втрати таких активів.

Напрямок великої маси інвестованого капіталу для вкладення або авансування в високоприбуткові активи призведе до структурних зрушень на РІТ. Тому інвестиційний попит на конкретний об'єкт вкладення капіталу перевищить інвестиційна пропозиція.

В умовах конкурентного ринку така ситуація викличе збільшення ціни на цей інвестиційний товар. Висока ринкова ціна підтверджує привабливість даного товару для інвесторів з позицій його високої прибутковості (ефективності). Однак перелив інвестицій (капіталу) у високоприбуткові активи призведе в кінцевому рахунку до розширення пропозиції даного інвестиційного товару та відповідного зниження його ціни. В таких умовах інвестиції будуть спрямовані в нові високоприбуткові активи.

Всі інвестиційні товари можна розділити на:

  • • елементи фізичного капіталу (рухоме і нерухоме майно);
  • • елементи фінансового капіталу (фінансові активи).

Оборот інвестицій у формі фізичного капіталу є їх первинний ринок інвестицій, у формі фінансового капіталу - вторинний ринок.

Фінансові активи опосередковують рух вартості фізичного капіталу, збільшуючи тим самим швидкість його переливу в високоприбуткові сфери інвестиційної діяльності. Саме мобільність фінансових активів на РІТ надає їх ринкової вартості (ціни) властивість найбільш чуйного барометра стану ринкової кон'юнктури, механізм ціни рівноваги найбільш чітко проявляється на фінансовому ринку.

Ринкова ціна (курс) фінансових активів реєструється біржами. Даний курс інвестори оцінюють як "корисність" капіталу з позиції його здатності забезпечувати вкладнику високий прибуток (дохід) за мінімального рівня ризику.

Кругообіг інвестицій в сфері відтворення фізичного капіталу (рухомого або нерухомого майна) можна представити таким чином:

де І - інвестиції в грошовій і товарній формах, а також у формі майнових прав та інтелектуальних цінностей; Ти - інвестиційні товари, в які авансовані (вкладені) інвестиції; Торкнемося - основний капітал; Коб - оборотний капітал; PC - робоча сила, інтелектуальний потенціал; П- виробнича фаза обороту інвестицій; Т '- товарна фаза обороту інвестицій; Д '- грошова фаза обороту інвестицій (ціна реалізації інвестиційного товару); С - фонд відшкодування; Сг - фонд відшкодування матеріальних витрат, що включаються у витрати виробництва; С2 - амортизаційні відрахування; V - фонд оплати праці, включаючи внески в державні позабюджетні фонди; М - чистий дохід інвестора в формі прибутку; ФН - фонд накопичення, утворений за рахунок амортизаційних відрахувань і чистого прибутку; ФH1 - фонд накопичення, що направляється на відшкодування спожитого капіталу; ФН2 - фонд накопичення, який використовується для нових інвестицій у формі нерозподіленого прибутку.

Зазначена формула виражає рух грошових коштів господарюючих суб'єктів (головним чином організацій і підприємств) при будь-якій формі інвестиційної діяльності.

Економічний зміст цього ланцюжка перетворень полягає в наступному. Інвестиції (І) в різній формі (грошовій, товарній та ін.) Вкладають в інвестиційні товари (Ті) для створення матеріальних передумов підприємницької діяльності.

Інвестиційний капітал в різних формах вкладають в конкретні види товарів, в сукупності становлять фізичний капітал. Інвестиції в грошовій формі можуть бути вкладені (за допомогою стадії обміну) в будь-який елемент фізичного капіталу (рухомого і нерухомого майна). Тому ринок інвестиційних товарів можна розділити на:

  • • ринок нерухомого майна (будівлі, споруди і т.п.);
  • • ринок рухомого майна (устаткування, транспортні засоби та ін.);
  • • ринок майнових прав та інтелектуального потенціалу;
  • • ринок інновацій (науково-технічної продукції, розробок).

Вкладення інвестиційних коштів в грошовій формі характеризує формула

Ід - Ти ... П ... Τ'- Д ',

де Ід - інвестиції в грошовій формі; Ти - інвестиційні товари, в які вкладено інвестиції; П - виробнича фаза обороту інвестицій; Т '- товарна фаза обороту інвестицій; Д '- грошова фаза обороту інвестицій.

Інвестиції в товарній формі, що вкладаються в підприємницьку діяльність, безпосередньо трансформуються в матеріально-речові елементи капіталу (рухоме і нерухоме майно) за такою формулою:

Іт - Ти ... П ... Τ'- Д

де ІТ інвестиції в товарній формі; Ти - інвестиційні товари, в які вкладено інвестиції; П - виробнича

фаза обороту інвестицій; Т '- товарна фаза обороту інвестицій; Д '- грошова фаза обороту інвестицій.

Інвестиції у вигляді майнових прав (ПІП) реалізуються в процесі відтворення як використання досвіду, ноу-хау та інших інтелектуальних цінностей за формулою

Інп-Ті ... П ... Т'-Д ',

де ПІП - інвестиції в формі інтелектуальних прав; Ти - інвестиційні товари, в які вкладено інвестиції; П - виробнича фаза обороту інвестицій; Т '- товарна фаза обороту інвестицій; Д 'грошова фаза обороту інвестицій.

Згідно з наведеними формулами відбувається матеріалізація інвестицій, представлених у формі приросту вартості капітального майна інвестора.

Метою будь-якого інвестування є отримання прибутку (доходу). Тому оборот інвестицій обов'язково включає в себе період експлуатації придбаного капітального майна (фазу П ... Т '- Д') до моменту накопичення фінансових ресурсів у формі амортизаційних відрахувань і чистого прибутку, який окупає вкладений у виробництво капітал. Чим вище норма рентабельності капітального майна, тим менше термін окупності, тобто період обороту інвестицій.

Досягнення високої норми рентабельності вимагає безперервного оновлення основного капіталу, особливо машин і устаткування.

Якщо інвестору необхідно нове обладнання або новий різновид матеріалів і комплектуючих виробів, він може, попередньо авансувавши кошти в науково-технічні розробки, організувати випуск даних елементів основного і оборотного капіталу. Якщо інвестор замовляє необхідне обладнання і матеріали одному з учасників інвестиційного процесу, ця угода в цілому аналогічна придбання потрібного товару на інвестиційному ринку. Однак в цьому випадку враховують фактор часу, оскільки придбання перетворюється в різновид грошової операції на термін. Тому ціна нового елемента капітального майна може виявитися вище середньоринкової.

Існують певні особливості кругообігу інвестицій в разі, якщо інвестору для підприємницької діяльності потрібно сформувати елементи пасивної частини основного капіталу (будівлі, споруди). В даному випадку в інвестування включаються суб'єкти сфери капітального будівництва (підрядники, проектувальники, постачальники обладнання і матеріальних ресурсів для будівництва і ін.). При такому варіанті інвестування можливі дві модифікації обороту коштів виходячи з ролі інвестора (замовника) в процесі будівництва:

  • • інвестор може самостійно зводити (господарським способом) необхідні йому будівлі і споруди;
  • • інвестор може виступати в ролі замовника (забудовника) готової будівельної продукції, а всі роботи виконує для нього підрядник.

У першому випадку кругообіг засобів у сфері капітального будівництва безпосередньо включається в схему кругообігу інвестицій в сфері відтворення фізичного капіталу.

У другому випадку економічні відносини інвестора (забудовника) з іншими учасниками будівництва регулюють договором підряду (контрактом) з урахуванням ситуації, що складається на ринку інвестиційних товарів.

Специфіка фінансових взаємовідносин забудовника з іншими учасниками інвестиційного процесу полягає в авансування витрат останніх (підрядників) з різною тривалістю, визначеною в договорі, або в придбанні готової будівельної продукції (при зведенні і здачі об'єктів "під ключ").

У сфері капітального будівництва відбувається вкладення інвестицій в основний і оборотний капітал галузей національного господарства. Вона об'єднує діяльність забудовників - інвесторів, підрядників, проектувальників, постачальників обладнання, страховиків, громадян та інших суб'єктів інвестиційної діяльності.

Інвестування в капітальне майно, включаючи капітальні вкладення, є тільки однією з форм авансування для отримання прибутку (доходу).

У сучасних умовах на інвестиційних ринках все більшого значення набувають вкладення в інновації (наукові дослідження і розробки). Важливість даної форми інвестування визначається зростаючою роллю науково-технічного прогресу в відтворювальномупроцесі.

Інвестування в сферу розробки і випуску наукомісткої продукції дозволяє організаціям і підприємствам інтенсивніше оновлювати елементи основного і оборотного капіталу, асортимент виробів, а також впроваджувати сучасні технології для підвищення рентабельності виробництва. Подібні дії інвестора забезпечують йому конкурентні переваги на товарному ринку. З цих позицій аналіз стану ринку особливих інвестиційних товарів - інновацій служить обов'язковою умовою успішної роботи організації або підприємства в ринковому середовищі.

Для відбору найбільш ефективних інноваційних проектів з точки зору їх пріоритетності будь-яке підприємство повинно створювати портфель найбільш економічних проектів (програм). Насправді максимум окупності інновацій часто не збігається з мінімумом витрат на програму науково-дослідних і дослідно-конструкторських робіт (НДДКР). Тому, з огляду на обмеженість фінансових ресурсів (інвестиційного попиту), стратегія інвестування організації може включати в себе наступні елементи:

  • • вкладення в НДДКР, пов'язані з нормальною діяльністю організації в даних економічних умовах, незалежно від фінансової віддачі цих вкладень;
  • • авансування в НДДКР для отримання максимального прибутку, що передбачає відбір найбільш економічних інноваційних проектів.

Кругообіг інвестицій в інноваційній сфері можна виразити формулою

де Ід - інвестиції в грошовій формі; Іт - специфічний інноваційний товар (набір інновацій), придбаний на ринку інвестиційних товарів; Кі - приріст капітального майна в формі придбаних (створених) інтелектуальних цінностей; П - виробнича фаза обороту інвестицій (у формі інноваційного товару); Т - товарна фаза обороту інвестицій; Д '- грошова фаза обороту інвестицій (ціна реалізації інноваційного товару); С - фонд відшкодування матеріальних витрат, включаючи амортизаційні відрахування; V - фонд оплати праці, включаючи внески в державні позабюджетні фонди; М - чистий дохід інвестора в формі прибутку.

Наступним напрямком інвестування є вкладення в фінансові активи. У ринковій економіці инвестици

ційні товари в матеріально-речовій формі заміщають різні фінансові активи (акції, корпоративні облігації, векселі та ін.) • Інвестування в фінансові активи виробляють виходячи з норми їх очікуваної прибутковості (рентабельності, прибутковості) і ступеня ризику. Чим вище норма прибутковості конкретного фінансового інструменту, тим нижче незадоволений інвестиційний попит, тобто попит, який може бути реалізований шляхом вкладення в фінансові активи.

Доходи за різними фінансовими активами з урахуванням того, який капітал вони представляють (підприємницький або позичковий), підрозділяють на дивіденд (різновид підприємницького доходу) і відсоток по кредитах і позиках. Процес інвестування в фінансові активи можна представити таким чином:

де І - інвестиції в фінансові інструменти; ДФА - грошовий вираз інвестицій, вкладених у фінансові активи (акції, корпоративні облігації і ін.), Паї, вклади, позики; В1, В2, В3, В4 - норма прибутковості акцій, облігацій, депозитів та інших фінансових активів; Д '- дохід від фінансового активу в формі дивіденду і (або) відсотка.

Джерелом доходу (Д ') є прибуток, отриманий від підприємницької діяльності в результаті функціонування капітального майна як модифікованої форми інвестицій. Тому дивіденд і відсоток, висловлюючи величину прибутковості (прибутковості) створених капітальних вартостей, одночасно характеризують період окупності і відтворюють інвестиційний попит. Даний попит викликає реінвестування доходу, що приводить до приросту капітальних вартостей.

Інвестиційний попит конкретного інвестора складається з наступних елементів:

  • • інвестиції, що направляються на відшкодування (амортизаційні відрахування, які виділяються на відтворення основного капіталу та нематеріальних активів);
  • • нові інвестиції (в розмірі нерозподіленого прибутку), що направляються в наступному звітному періоді на фінансування капіталовкладень;
  • • реінвестиції (накопичений дивіденд).

Відсоток, який виступає у формі плати за використовувані позикові кошти, акумулюється іншими інвесторами, головним чином банківською системою. Отже, цей відсоток також бере участь у формуванні інвестиційного попиту. Співвідношення дивіденду і відсотка характеризує структуру інвестиційного попиту, що розподіляється між організаціями і вищої освіти.

На практиці зазначене співвідношення приймає форму ціни фінансових активів, які представляють на ринку інвестиційних товарів капітальні вартості. Швидкість реакції цін на зміну норми прибутковості капітальних вартостей досягається за рахунок розвитку фінансового ринку і насамперед ринку цінних паперів. Вона відображає процес переливу капіталу між галузями національного господарства і визначає переваги інтересів інвесторів і стратегію їх поведінки на ринку інвестиційних товарів.

Зазначені обставини мають враховуватися державою для вибору методів впливу на процес перерозподілу капіталу виходячи з національних народно-господарських інтересів.

В умовах формування вітчизняного фінансового ринку держава як інвестор, позичальник, регулятор і гарант законності та реалізації багатьох грошових операцій має активно поєднувати адміністративні важелі управління економікою з ринковими методами регулювання макроекономічних процесів.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук