Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиції
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Основні принципи прийняття довгострокових інвестиційних рішень

Процес прийняття довгострокових інвестиційних рішень пов'язаний з оцінкою ефективності реальних інвестицій (капіталовкладень). Від правильності і об'єктивності такої оцінки залежать терміни повернення вкладеного капіталу і перспективи розвитку організації (підприємства).

У міжнародній і російській практиці для оцінки ефективності реальних інвестицій застосовується ряд основних принципів.

Першим з них є оцінка повернення вкладених коштів на основі показника грошового потоку, який формується за рахунок прибутку і амортизаційних відрахувань, що генеруються інвестиційним проектом. Показник грошового потоку можна використовувати для оцінки результативності інвестиційного проекту з диференціацією по роках експлуатації об'єкта або як середньорічний.

Другий принцип оцінки - обов'язкове приведення до теперішньої вартості як суми вкладеного капіталу, так і величини грошового потоку. Це пов'язано з тим, що процес інвестування здійснюється не одномоментно, а проходить ряд етапів, що відображаються в інвестиційному (бізнес) плані. Аналогічно слід приводити до теперішньої вартості і суми грошового потоку в окремі періоди його формування.

Третій принцип оцінки полягає у виборі диференційованого відсотка (дисконту) в процесі дисконтування грошового потоку для різних інвестиційних проектів. Розмір доходу від реальних інвестицій (у формі грошового потоку) утворюється з урахуванням наступних факторів:

  • • середньої безризиковою дисконтної (процентної) ставки;
  • • темпу інфляції (премії за неї);
  • • премії за інвестиційний ризик;
  • • премії за низьку ліквідність інвестицій (при довгостроковому вкладенні капіталу).

З урахуванням цих чинників при порівнянні інвестиційних проектів з різними рівнями ризику повинні застосовуватися неоднакові ставки дисконтного відсотка. Більш високу ставку відсотка зазвичай застосовують до інвестиційних проектів з великим рівнем ризику. Аналогічно при порівнянні інвестиційних проектів з різними загальними періодами окупності капіталовкладень (ліквідності інвестицій) більш високу процентну ставку використовують за проектом з тривалішим терміном окупності капітальних витрат (понад п'ять років).

Четвертий принцип оцінки полягає в тому, що вибирають різні варіації використовуваної ставки дисконтування, виходячи з цілей оцінки конкретних інвестиційних проектів.

Для визначення різних показників їх ефективності як дисконтна ставка можна вибрати:

  • • середню норму прибутковості по облігаціях федеральних і субфедеральних позик;
  • • середню ставку по депозитах і кредитах (по рублевих або валютними кредитами);
  • • індивідуальну норму прибутковості (прибутковості), яка потрібна інвестору з урахуванням темпу інфляції, рівня ризику і ліквідності інвестицій;
  • • норму прибутковості по поточній (експлуатаційної) діяльності (наприклад, рентабельність активів, рентабельність виручки (обсягу продажів) і т.д.);
  • • альтернативну норму прибутковості (прибутковості) по іншим аналогічним інвестиційним проектам.

П'ятий принцип - порівняння "з проектом" і "без проекту". Оцінку ефективності інвестиційного проекту здійснюють, порівнюючи ситуації не "до проекту" та "після проекту", а "з проектом" і "без проекту". Подібне порівняння дозволяє виявити всі позитивний вплив, яке інвестиційний проект може надати на діюче підприємство в аспекті посилення його конкурентних переваг на ринку товарів і послуг.

Шостий принцип -облік потреби в оборотному капіталі для новостворюваної організації (підприємства). Необхідність детального обліку оборотного капіталу визначається декількома факторами:

  • • типом інвестиційного проекту;
  • • рівнем прогнозної інфляції;
  • • ступенем невизначеності надходження матеріальних ресурсів і оплати готової продукції та ін.

Розрахунки потреби в оборотному капіталі при розробці інвестиційного проекту і оцінці його ефективності відрізняються від аналогічних фінансових розрахунків в поточній (операційної) діяльності, що пов'язано з відмінностями в обліку витрат на виробництво і результатів, а також необхідністю більш точного обліку фактора часу.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук