Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиції
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Характеристика основних інструментів ринку цінних паперів

Фінансовий інструмент (Financial instrument ), який використовується на фондовому ринку , - одне з нових економічних понять, які прийшли в Російську Федерацію з країн з розвиненою ринковою економікою в період побудови основ ринкової економіки.

В даний час цей термін широко використовується не тільки в спеціальній фінансовій літературі й у нормативних документах. Проте питання упорядкування термінології в цьому розділі теорії інвестування ще актуальні.

У фінансовому менеджменті реального сектора економіки фінансові інструменти являють собою складову частину фінансового механізму управління фінансами організацій і підприємств. До таких інструментів належать фінансові показники (капітал, ресурси, витрати, виручка, прибуток, дохід і ін.), З використанням яких в організаціях і підприємствах наводиться в рух весь механізм управління фінансовими ресурсами для раціональної організації підприємницької діяльності. На фондовому ринку використання терміна "фінансовий інструмент" зазнало певних змін. Там фінансові інструменти називають ще й фінансовими активами.

Існують різні підходи до трактування поняття "фінансовий інструмент" на фондовому ринку.

При самому спрощеному підході виділяють три види фінансових інструментів:

  • грошові кошти (кошти в касі, на розрахункових, валютних і спеціальних рахунках у банках);
  • кредитні інструменти (облігації, кредити, депозити);
  • форми участі в статутному (складеному) капіталі організації (підприємства) - акції, паї.

У міру розвитку ринку капіталу з'явилися нові види фінансових інструментів (форвардні, ф'ючерсні та опціонні контракти, свопи і ін.).

В сучасних умовах найбільш розгорнуте визначення поняття "фінансовий інструмент" дано в міжнародному стандарті бухгалтерського обліку "Фінансові інструменти (IAS-32)", введеному в дію з 1 січня 1996 Згідно з цим стандартом під фінансовим інструментом розуміють будь-який контракт, за яким відбувається збільшення фінансового активу однієї організації і фінансового зобов'язання (пайової або боргового характеру) іншої організації.

До фінансових активів (інструментів) відносять:

  • • грошові кошти (активи);
  • • контрактне право отримати від іншої організації (підприємства) грошові кошти або інший вид фінансових активів;
  • • контрактне право обміну фінансовими інструментами з іншими організаціями (підприємствами) на принципово вигідних умовах.

До фінансових зобов'язань відносять такі контрактні зобов'язання:

  • • виплатити контрагенту кошти або надати інший вид фінансових активів;
  • • обмінятися фінансовими інструментами з іншими організаціями (підприємствами) на потенційно невигідних умовах (наприклад, в разі вимушеного продажу дебіторської заборгованості з дисконтом).

Видові характеристики, що дозволяють кваліфікувати ту чи іншу операцію як фінансовий інструмент, наступні:

  • • в основу операції покладені фінансові активи та зобов'язання;
  • • операція має форму договору (контракту).

Фінансові інструменти поділяють на:

  • первинні - кредити, позики, облігації, акції, дебіторську і кредиторську заборгованість по поточних операціях і ін .;
  • вторинні - похідні (деріфікати) - фінансові опціони, ф'ючерси, відсоткові і валютні свопи.

Похідні фінансові інструменти звертаються на терміновому фінансовому ринку.

В окремих сегментах фінансового ринку присутні такі фінансові інструменти на:

  • фондовому ринку - акції та корпоративні облігації, а також облігації федеральних і муніципальних позик;
  • кредитному ринку - грошові активи (рублеві і валютні), чеки, акредитиви, векселі, депозитні і ощадні сертифікати, коносаменти (коносамент - товаророзпорядчий документ, за допомогою якого оформляють морське транспортування вантажів);
  • валютному ринку - валютні активи, документарні акредитиви, банківські валютні чеки, банківські валютні векселі, валютні опціонні і ф'ючерсні контракти, валютні свопи;
  • страховому ринку - контракти на конкретні види страхових послуг (страховий поліс), договір перестрахування, аварійна підписка (фінансове зобов'язання вантажоодержувача сплатити свою частку збитку від загальної аварії при перевезенні вантажу);
  • ринку золота - золото як фінансовий авуар, система різних деривативів, які використовуються при здійсненні угод на біржі дорогоцінних металів.

За періодом звернення фінансові інструменти на фондовому ринку ділять на грошові і капітальні.

Грошові папери характеризуються коротким терміном обігу (до одного року). Дохід за грошовими паперів носить разовий або короткостроковий характер. Часто їх використовують тільки в якості платіжного засобу за борговими зобов'язаннями (чеки, акредитиви, прості векселі та ін.).

Капітальні цінні папери підрозділяють на пайові та боргові (процентні).

До пайовою цінних паперів відносять акції звичайні і привілейовані (префакції).

Звичайна акція - цінний папір, що засвідчує право її власника на отримання частини прибутку емітента (у формі дивіденду), участь в управлінні справами емітента і на частину його майна, що залишається після ліквідації організації (підприємства) - після задоволення вимог кредиторів. Повернення вкладених коштів звичайна акція не гарантує. Якщо акціонер не задоволений доходами організації-емітента, він має право продати акції за ринковою ціною. Акція є іменним цінним папером.

Префакції - цінний папір, що засвідчує право власника на першочергове отримання частини чистого прибутку емітента у формі дивідендів. Розмір дивіденду встановлюють при її випуску (емісії). Власники префакций мають переважне право на отримання частини майна організації-емітента в разі його ліквідації. Власники звичайних акцій несуть більш високий ризик, пов'язаний з діяльністю організації-емітента, і тому мають право голосу на загальних зборах акціонерів. Власники префакций такого права не мають.

Відповідно до Федерального закону "Про акціонерні товариства" від 26 грудня 1995 № 208-ФЗ (чинна редакція від 6 листопада 2013) номінальна вартість розміщених префакций не може перевищувати 25% статутного капіталу організації (акціонерного товариства). Можливість випуску однієї або декількох різновидів префакций, розмір дивіденду і (або) ліквідаційна вартість по кожному з цих типів, обсяг прав, що надаються ними, фіксується в Статуті організації (акціонерного товариства). Префакції одного різновиду надають їх власникам рівний обсяг прав і мають однакову номінальну вартість (табл. 9.1).

Таблиця 9.1. Різновиди префакций по характеристикам

види префакций

Основні характеристики виду префакций

кумулятивні

Будь-які належні, але не оголошені дивіденди, їх накопичують і виплачують в першу чергу (до оголошення про виплату дивідендів по звичайних акціях)

некумулятивні

Власники цих префакций втрачають суму дивідендів за період, за який рада директорів не оголосив їхню виплату

З часткою участі

Надають власникам право на отримання додаткових дивідендів понад оголошених сум, якщо дивіденди по звичайних акціях вище оголошеної суми

конвертовані

Можуть бути обмінені на певну кількість звичайних акцій за обумовленою ставкою

З корректируемой ставкою дивідендів

Дивіденди за цими акціями коригують на базі обліку динаміки процентних ставок по короткострокових державних цінних паперів або курсу деяких інструментів ринку короткострокового капіталу

відкличні

Організація (акціонерне товариство) залишає за собою право відкликання цих акцій, тобто викупу їх за ціною з надбавкою до номінальної вартості

До боргових цінних паперів відносять всі види облігацій (bonds), оскільки вони засвідчують відносини позики.

Облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений в ній термін її поминальної вартості або іншого майнового еквівалента. Облігація може також передбачати право облигационера на отримання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. Доходом від облігації вважається відсоток і (або) дисконт. Облігації можуть бути короткостроковими (з терміном погашення до одного року) і довгостроковими (з терміном погашення понад один рік).

Облігація повинна мати номінальну вартість. Номінальна вартість облігацій не може бути більше розміру статутного капіталу або величини забезпечення, представленого організації (акціонерному товариству) -емітентом третіми особами для їх випуску.

Переваги облігаційних позик полягають в доступності цього джерела, так як видів облігацій існує безліч (табл. 9.2).

Таблиця 9.2. Переваги облігаційних позик

класифікаційний ознака

види облігацій

За строками погашення

Короткострокові - термін погашення до 1 року

Середньострокові - термін погашення від 1 до 3 років

Довгострокові - термін погашення понад 3 років

За особливостями реєстрації та погашення

іменні облігації

Облігації на пред'явника

За цілями облігаційної позики

Облігації, емітовані для фінансового забезпечення капіталовкладень

Облігації, емітовані для фінансування заходів, не пов'язаних з поточною (операційної) діяльністю

За формами виплати доходу

процентні облігації

дисконтні облігації

За характером звернення

конвертовані облігації

неконвертовані облігації

По можливості дострокового погашення

відкличні облігації

невідкличний облігації

За умовами погашення (повернення облигационера номінальної вартості)

Облігації з одноразовим строком погашення

Облігації з терміном погашення за серіями

За належністю емітенту

Державні і муніципальні облігації

Корпоративні облігації

Банківські облігації

Організація (акціонерне товариство) має право випускати облігації з одноразовим строком погашення або з термінами погашення за серіями в фіксовані моменти часу. Погашення облігацій можна здійснювати в грошовій формі або іншим майном відповідно до рішення про їх випуск. Облігації можуть бути іменними або на пред'явника. При емісії іменних акцій організація (акціонерне товариство) зобов'язане вести реєстр їх власників. Вона повинна забезпечити можливість дострокового погашення облігацій за бажанням їх власників. При цьому в рішенні про випуск облігацій слід визначити строк погашення, а також момент часу, не раніше якого вони можуть бути пред'явлені до дострокового погашення.

Облігації в Російській Федерації випускають держава (облігації федеральної і субфедеральних позик), організації (акціонерні товариства і корпорації), а також банки.

Корпоративні облігації емітують з метою залучення додаткового капіталу під заставу певного майна або під забезпечення, надане організації (акціонерному товариству) третіми особами, а також без забезпечення.

Рішення про випуск облігацій, виконання зобов'язань емітента за якими забезпечене заставою, банківською гарантією або іншими способами, повинно містити відомості про особу, яка надала забезпечення, і про його умови. Облігації, забезпечені заставою, дають їх власникам додаткову гарантію від втрати коштів, оскільки умови випуску передбачають право облигационера (кредитора) продати заставлене майно, якщо емітент неплатоспроможний. Випуск облігацій без забезпечення здійснюють не раніше ніж на третій рік існування організації (акціонерного товариства) та за умови належного затвердження до цього часу двох річних бухгалтерських балансів. Облігації випускають також емітенти зі стійким фінансовим становищем. До них відносять великі організації паливно-енергетичного комплексу країни.

Великий обсяг угод з корпоративними облігаціями здійснюють на первинному фондовому ринку, так як торгівля ними на фондових біржах ведеться менш інтенсивно, ніж операції з акціями. Як правило, облігації, що емітуються організаціями (акціонерними товариствами), мають рейтинг, який встановлюють незалежні аналітичні фірми. Первинними покупцями корпоративних облігацій є банки, страхові організації, інвестиційні та пенсійні фонди або інші фінансові посередники.

Слід зазначити, що грошові кошти, що мобілізуються організацією від випуску облігацій, збільшують її довгострокові зобов'язання, але не статутний капітал.

На фондовому ринку функціонують також похідні цінні папери ( опціони, варранти, ф'ючерси ), в основу яких покладені базисні активи - акції. Вони засвідчують право власника на покупку або продаж емісійних цінних паперів в певній кількості і за фіксованою ціною.

Опціон емітента - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на покупку в передбачений в ній термін і (або) при настанні зазначених у ній обставин певної кількості акцій емітента такого опціону за ціною, зафіксованою в опціон емітента. Опціон є іменним цінним папером. Ухвалення рішення про розміщення опціонів емітента та їх розміщення виробляють відповідно до встановлених федеральним законодавством правилами розміщення цінних паперів, конвертованих в акції. При цьому ціну розміщення акцій на виконання вимог по опціонах емітента встановлюють відповідно до ціни, зафіксованої в такому опціон.

За способом виплати доходу цінні папери ділять на фінансові інструменти з фіксованим (префакції) і плаваючим (звичайні акції) доходом.

За пріоритетною значущості розрізняють первинні і вторинні цінні папери. Первинні фінансові інструменти оформляються випуском і засвідчують прямі майнові права або відносини позики (акції та корпоративні облігації). Вторинні цінні папери служать об'єктом фінансових операцій на фондовому ринку (фондових біржах).

Випуск емісійних цінних паперів - сукупність всіх їх видів і типів, які належать одному емітенту, надають однаковий обсяг прав їх власникам і мають однакову номінальну вартість у разі, якщо наявність такої вартості передбачено законодавством Російської Федерації. Випуску емісійних цінних паперів привласнюють єдиний державний реєстраційний номер, який розповсюджується на всі цінні папери даного випуску.

Додатковий випуск емісійних паперів - їх сукупність, що розміщується на додаток до раніше розміщених цінних паперів того ж випуску. Емісійні цінні папери додаткового випуску розміщують на аналогічних умовах.

За особливості реєстрації та обігу цінних паперів діляться на дві групи - іменні і на пред'явника.

Інформація про власників іменних емісійних цінних паперах повинна бути доступна емітенту в формі реєстру власників цінних паперів, перехід прав на які і здійснення закріплених ними прав вимагають обов'язкової ідентифікації власника.

Емісійна цінний папір на пред'явника характеризується тим, що перехід прав на неї і здійснення закріплених даної папером прав не вимагає ідентифікації власника.

Під зверненням цінних паперів розуміється передача прав на них від одного власника іншому. Права власників емісійних цінних паперів документарної форми випуску засвідчують сертифікатами (якщо вони знаходяться у власників) або сертифікатами і записами за рахунком "депо" в депозитарії (якщо вони знаходяться на зберіганні в депозитарії ).

Сертифікат емісійного цінного паперу - документ, що випускається емітентом і засвідчує сукупність прав на зазначене в сертифікаті кількість цінних паперів. На підставі такого сертифіката власник цінних паперів має право зажадати від емітента виконання його зобов'язань.

Права власників емісійних цінних паперів в бездокументарній формі засвідчують в системі ведення реєстру записами на особових рахунках у власника реєстру або записами за рахунком "депо" в депозитарії.

Зазначені положення мають прикладне значення і використовуються при управлінні портфелем цінних паперів організації (акціонерного товариства).

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук