Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиції
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Інновації та венчурне фінансування

Впровадження нововведень стало основним фактором розвитку економіки у всьому світі. Воно дозволяє домагатися надприбутків шляхом використання нових, більш ефективних продуктів і технологій.

У російській же практиці більшість інновацій організацій і підприємств в даний час зводиться до заміни старих основних фондів, а власне науковими дослідженнями і впровадженням нових розробок займається обмежена кількість підприємств лише ряду галузей. Низька інноваційна активність пояснюється недосконалістю інфраструктури, високим підприємницьким ризиком інвестицій при тривалих термінах окупності і відставанні нормативно-правової бази та недостатністю фінансових ресурсів.

Активізація інноваційної діяльності, включаючи інтенсивні і екстенсивні аспекти її розвитку, виводить на перший план об'єктивну необхідність реалізації заходів щодо стимулювання за допомогою фінансових методів інноваційної активності підприємств, підвищенню ефективності діяльності наукових установ, а також сприяння припливу коштів з позабюджетних джерел. І важливу роль в якості джерела повинні зіграти засоби венчурних фондів і відповідні форми фінансування інноваційної діяльності.

До 1991 р вітчизняна система фінансового забезпечення інноваційної діяльності по суті зводилася до адміністративної організації фінансування досліджень, розробок і робіт з освоєння їх результатів за рахунок державних або галузевих коштів або ресурсів самих учасників інноваційного процесу. В ході реорганізаційних заходів порядок фінансування інноваційних проектів в кожному конкретному випадку став залежати від характеру впроваджуваних заходів і сукупності фінансових джерел, які використовуються в інноваційній діяльності за відсутності загальної державної політики в цій галузі економіки.

Все це призвело до кризи інноваційної системи та одночасно до адаптації її в Росії до нових ринкових умов, що проявилося в переході від моделі "технологічного поштовху" (ідея автономного від економіки розвитку науки) до моделі "ринку" (ідея ув'язки інноваційних можливостей з вимогами ринку ).

В основі ринкової економіки лежить принцип конкуренції, а інноваційна діяльність орієнтована насамперед на створення конкурентних переваг за допомогою підвищення ефективності використання ресурсів. Внаслідок цього ринковий механізм може і повинен сприяти залученню приватного капіталу в якості джерела фінансування інноваційної діяльності.

До сумного результату привели і досить розпливчасте трактування категорії "інновація" і поняття "інноваційна діяльність", а також відсутність розмежування понять інноваційної та науково-дослідницької діяльності.

Термін innovation означає " нововведення ". Зазвичай обидва терміни ( "інновація" і "нововведення") вживаються як синоніми, незважаючи на те що перший поступово витісняє з ужитку другий.

На інновацію як економічну категорію одним з перших вказав Й. Шумпетер у роботі "Теорія економічного розвитку". Він розглянув питання нових комбінацій змін у розвитку і дав повне опис інноваційного процесу як нові товари, що не випробувані методи або засоби виробництва, виробництво для нового ринку. Іншими словами, він розглядав інновації як зміни в технології і управлінні, як нові напрямки використання ресурсів.

У сучасній економічній літературі залежно від предмета дослідження інновація розглядається як кінцевий результат створення та освоєння нового або модифікованого нововведення, цільове зміна в функціонуванні організації, адаптація до зовнішнього середовища, одиничне позитивна зміна у виробництві, досягнуте в результаті використання науково-технічного досягнення і т. д.

Відповідно до визначення інноваційної діяльності, закріпленому в постанові Уряду "Про концепцію інноваційної політики РФ на 1998-2000 роки" під Інно

ваціонной діяльністю розуміється процес, спрямований на реалізацію результатів закінчених наукових досліджень і розробок або іньос науково-технічних досягнень у новий чи удосконалений продукт, реалізований на ринку, у новий чи удосконалений технологічний процес, використовуваний у практичній діяльності.

Організація економічного співробітництва і розвитку запропонувала таку класифікацію досліджень і розробок:

  • • чисті фундаментальні дослідження ( pure basic research);
  • • орієнтовані фундаментальні дослідження ( oriented basic research);
  • • прикладні дослідження ( applied research), які в свою чергу поділяються на:
  • - Стратегічні прикладні дослідження ( strategic applied research),
  • - Конкретні прикладні дослідження ( specific applied research),
  • - Експериментальні розробки ( experimental development).

Світовий досвід говорить про те, що найкращі результати в інноваційній сфері досягаються там, де прикладні дослідження і розробки проводяться на базі виробництва, де їх результати можуть реалізуватися.

Система фінансування інноваційної діяльності включає в себе об'єкти, суб'єкти, джерела і методи фінансування. Об'єктом фінансування є вся сукупність технологічних нововведень, які перебувають на будь-якій стадії інноваційного процесу. Суб'єкти фінансування - це учасники процесу створення, освоєння і впровадження нововведень: держава, наукові організації, які здійснюють дослідження і розробки, інституційні інвестори, організації, які поряд з основною діяльністю реалізують інноваційні проекти, організації, створені для реалізації конкретного інноваційного проекту, і ін.

Метою системи фінансування є забезпечення інноваційного процесу фінансовими ресурсами в обсягах і в терміни, необхідні для здійснення діяльності по реалізації (впровадження) нововведень. Важливим фактором, який визначає характер, динаміку і ефективність цієї діяльності, є використовувані методи фінансування, а також джерела, з яких залучаються кошти.

Державне фінансування інноваційної діяльності може здійснюватися на основі використання різних джерел і в різних формах.

Крім бюджетного фінансування інноваційної діяльності, пряма підтримка державою може здійснюватися в наступних формах:

  • • зворотний фінансування, яке може бути організовано на пайовій основі з приватними інвесторами;
  • • прямі інвестиції в організацію, що здійснює інноваційний проект;
  • • надання державних гарантій кредитору, за рахунок коштів якого реалізується проект.

Реалізація цієї форми фінансування здійснюється через державні фонди підтримки науки і науково-технічної діяльності.

У нашій країні початок фондового фінансування науки було покладено в 1992 р Указом Президента РФ "Про невідкладні заходи щодо збереження науково-технічного потенціалу Російської Федерації". Надалі були створені такі фонди, як Російський фонд фундаментальних досліджень (РФФД), Російський гуманітарний науковий фонд (РГНФ), Фонд сприяння розвитку малих форм підприємств у науково-технічній сфері, Російський фонд технологічного розвитку (РФТР), Федеральний фонд виробничих інновацій (ФФПІ ) і ін., а також ряд галузевих і міжгалузевих позабюджетних фондів фінансування наукових досліджень і експериментальних розробок.

Всі ці фонди не є юридичними особами і діють від імені органів виконавчої влади або керівництва підприємств. Проекти, реалізація яких має виняткове державне і соціальне значення, можуть бути профінансовані повністю або частково на безповоротній основі.

Інноваційна діяльність здійснюється підприємницькими структурами на умовах самофінансування. Безпосередніми джерелами самофінансування є нерозподілений прибуток, що реінвестується в дослідження і розробки, амортизаційні відрахування, статутний капітал в грошовій формі та інші власні кошти. Крім того, підприємства можуть створювати спеціальні фонди грошових коштів, які мають цільове призначення. Дані фонди, по суті, являють собою авансування витрат на цілі, пов'язані з фінансуванням досліджень і розробок, освоєння і впровадження нововведень.

Підприємства можуть здійснювати інноваційну діяльність в рамках власних дослідних підрозділів або виступати замовником (покупцем) вже готових результатів досліджень і розробок.

Роль банківського кредиту в фінансовому забезпеченні інноваційної діяльності в Росії істотна. В останні 15 років був зроблений цілий ряд дій з метою збільшення обсягу кредитних ресурсів, що використовуються в процесі кредитування наукових організацій і підприємницьких структур. Однак дані кредити використовуються в основному для придбання дорогого устаткування, в той час як розробку і впровадження нововведень організації змушені фінансувати переважно за рахунок власних джерел.

Одним з порівняно нових і перспективних для Росії методів фінансування інновацій є формування венчурних фондів та використання коштів цих фондів в повному обсязі для підвищення конкурентоспроможності економіки на світових ринках.

Сам термін venture - ризикований захід або починання - має на увазі, що у взаєминах інвестора і підприємця є присутнім ризик. Ризикове (венчурне) інвестування, як правило, здійснюється в малі та середні приватні або приватизовані підприємства без надання ними будь-якої застави або застави.

Венчурне інвестування - це спосіб інвестування, що застосовується в основному для фінансування закритих і технологічно орієнтованих компаній. Характерними рисами такого інвестування є суттєву питому вагу витрат на наукові дослідження і дослідно-конструкторські розробки, відсутність чіткої перспективи подальшого розвитку і т.п.

З моменту виникнення (на початку 50-х рр. XX ст.) Під венчурним розумівся будь-який вид "ризикового" фінансування. В даний час це поняття зазнало змін і під терміном "венчурне фінансування" розуміють інвестиції в організації та підприємства, що знаходяться на самих ранніх стадіях свого розвитку (інвестиції же в організації та підприємства, що знаходяться на більш пізніх стадіях розвитку, отримали найменування прямих приватних інвестицій, Private Equity ).

Венчурні фонди або організації вважають за краще вкладати кошти в ті організації (підприємства), чиї акції не обертаються у вільному продажі на фондовому ринку, а повністю розподілені між акціонерами - фізичними або юридичними особами. Ці кошти можуть спрямовуватися в капітал організацій або акціонерних товариств в обмін на частку або пакет акцій, а також у формі інвестиційного кредиту.

Особливістю такого фінансування є і те, що венчурний фонд самостійно приймає рішення про вибір того чи іншого об'єкта вкладень, бере участь в роботі компанії - одержувача коштів, але остаточне рішення про вкладення, їх обсязі і продажу частки статутного капіталу компанії (вихід зі складу акціонерів або учасників ) приймає інвестиційний комітет, що представляє інтереси інвесторів. Прибуток, що отримується венчурним фондом, належить інвесторам, а фонд має право розраховувати тільки на її частину.

Венчурний фонд знаходить потенційних інвесторів і переконує їх у тому, що здатний забезпечити привабливий для них рівень повернення коштів на капітал.

Венчурний інвестор, як правило, не прагне придбати контрольний пакет акцій компанії і не бере участі в управлінні. Однак можливий варіант, коли венчурний фонд викуповує підприємство у колишніх власників з метою подальшої реструктуризації (ця схема фінансування називається management-buy-out).

Купуючи пакет або частку акцій, меншу, ніж контрольний пакет, інвестор розраховує на те, що менеджмент компанії використовує його гроші в якості фінансового важеля на основі приналежності йому, менеджменту, контрольного пакета.

Венчурний інвестор не несе ніякого ризику (виробничого, технічного, ринкового та ін.) За винятком фінансового. У цьому - основна відмінність венчурного інвестора від стратегічного інвестора або партнера.

Венчурний інвестор не зацікавлений у розподілі прибутку у вигляді дивідендів, а вважає за краще реінвестувати отриманий прибуток у виробництво. Період перебування венчурного інвестора в організації або фонді носить найменування "спільного проживання" (Living With Company), а його

вихід або продаж частки або пакета акцій називається "виходом" (Exit).

Джерелами венчурних фондів можуть бути:

  • • кошти держави;
  • • кошти кредитних організацій;
  • • кошти страхових організацій;
  • • кошти недержавних пенсійних фондів;
  • • власні кошти підприємницьких структур;
  • • заощадження населення і ін.

Таким чином, в загальному вигляді зміст венчурного фінансування пов'язане з:

  • • використанням коштів на ранніх етапах розвитку організацій і підприємств;
  • • нововведеннями та інноваційною діяльністю;
  • • участю інвесторів в капіталі і частково в управлінні;
  • • становленням і розвитком стабільної діяльності інноваційних організацій;
  • • прибутком від нововведень або реалізації акцій;
  • • високим ризиком втрати капіталу і ін.

Венчурні фонди в Росії можуть бути створені як:

  • • державні фонди за участю російських і зарубіжних інвесторів;
  • • російські венчурні фонди;
  • • фонди за участю іноземних держав і корпоративних структур;
  • • фонди за участю російських корпоративних інвесторів;
  • • приватні закордонні фонди;
  • • регіональні фонди;
  • • фонди не вкладають власні кошти в компанії, акції яких вони набувають, і ін.

Венчурне фінансування інвестиційної діяльності набуло найбільшого поширення в США і було названо акціонуванням.

Цим методом користуються корпорації або підприємства, яким необхідні кошти для реалізації нових та перспективних напрямків підприємництва. Залучення коштів найчастіше реалізується великими і досить відомими корпораціями або підприємствами-новачками на ринку, які здійснюють первинне розміщення акцій (initial public offer). Спрямованість венчурного капіталу пов'язана з орієнтацією на нові технології і включає різні типи інвесторів, таких як пенсійні фонди, страхові компанії і приватні особи.

Європейська система використання венчурного капіталу молодше і орієнтована на основні сектори ринку. У ній домінують банки.

Японські фірми венчурного капіталу здебільшого є дочірніми фірмами фінансових інститутів, які здійснюють інвестиції в надійні фірми та в основному у формі кредитів.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук