Навігація
Головна
 
Головна arrow Економіка arrow Економіка і управління в енергетиці
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Концепція грошового потоку

Оцінка ефективності інвестиційних проектів базується на концепції грошового потоку, яка передбачає порівняння припливів і відтоків грошових коштів в проект на кожному кроці розрахункового періоду.

Розрахунковий період (інвестиційний період) - період часу від початку фінансування проекту до закінчення життєвого циклу об'єкта. Розрахунковий період розбивається на кроки, як правило, рівні календарному році.

Притоки грошових коштів ( ) є надходження грошових коштів в проект по роках розрахункового періоду (виручка від реалізації продукції, позареалізаційні та інші доходи). Відтоки грошових коштів ( ) дорівнюють платежам на кожному кроці розрахункового періоду (витрати без урахування амортизації, податки, страхові платежі, суми до погашення кредитів і позик, відсотки за користування кредитом, внералізаціонние витрати, інвестиції).

Грошовий потік проекту - це залежність від часу грошових надходжень і платежів протягом всього розрахункового періоду. На кожному кроці значення грошового потоку характеризується: припливом ( ), відтоком ( ) і сальдо ( ) грошового потоку, рівним різниці між припливом і відтоком грошових коштів:

Грошовий потік по проекту формується на базі грошових потоків, що мають місце в сфері операційної, фінансової та інвестиційної діяльності.

Поряд з сальдо грошового потоку розраховується накопичене сальдо (накопичений ефект) грошового потоку, що дорівнює сумарній величині сальдо за певний період. Накопичене сальдо за весь розрахунковий період носить назву чистий дохід проекту (ЧД).

Грошові потоки можуть виражатися в поточних, прогнозних або дефлірованних цінах.

Поточними називаються ціни без урахування інфляції. Інша назва цих цін - постійні або фіксовані, хоча це не означає, що ціни незмінні протягом всього розрахункового періоду. Вони можуть змінюватися по роках, наприклад, за рахунок зміни якості продукції, що випускається.

  • • Прогнозні ціни - це ціни з урахуванням інфляції, очікувані на майбутніх кроках розрахунку.
  • • Дефлірованние ціни - це прогнозні ціни, приведені до рівня цін фіксованого моменту часу шляхом ділення на загальний базисний індекс інфляції.

Дисконтування вартості

Накопичене сальдо (накопичений ефект) грошового потоку за розрахунковий період пошукові роботи не досить повно характеризує ефективність проекту, так як в цьому випадку не враховується зміна вартості грошей у часі.

Вплив на ефективність проекту зміни цінності грошових коштів у часі враховується приведенням різночасових приток і грошових платежів до єдиного моменту часу, тобто шляхом дисконтування вартості.

Дисконтування - процес приведення вартості до певного моменту часу, що дозволяє врахувати зміну вартості в часі, що виникає в результаті інфляції, розриву в часі між вкладенням інвестицій і отриманням доходів, різночасності вкладення коштів.

Основна посилка дисконтування: грошова сума, наявна сьогодні, володіє більшою цінністю, ніж та ж сума в майбутньому.

У загальному випадку теперішня вартість визначається за формулою складних відсотків, де враховуються не тільки дохід від вкладених коштів, а й дохід від доходу минулих років:

де τ - рік, до якого дисконтируется вартість; t - будь-який рік розрахункового періоду; г - очікувана прибутковість інвестицій (норма дисконту).

Вираз називається коефіцієнтом дисконтування, в якому показник ступеня формується як різниця між роком, до якого дисконтируется вартість (τ), і будь-яким роком розрахункового періоду ( t ).

Для спрощення процедури формування показника ступеня при розрахунку коефіцієнта дисконтування, відлік років доцільно починати не з першого, а з нульового року розрахункового періоду.

Формула для розрахунку вартості, дисконтированной до початку розрахункового періоду (поточної дисконтованої вартості), має вигляд:

де Т - останній рік розрахункового періоду.

Вартість, дисконтована до останнього року розрахункового періоду (майбутня теперішня вартість), розраховується за формулою

Вартість може дисконтуватися до будь-якого року розрахункового періоду.

Дисконтована вартість залежить від коефіцієнта дисконтування і в тому числі від норми дисконту ( r ). Норма (ставка) дисконту відображає дохід інвестора (в відносних одиницях виміру), який він міг би отримати при альтернативному вкладенні капіталу при однакових фінансові ризики.

Норма дисконту залежить в першу чергу від структури капіталу, що залучається і від ціни капіталу.

Ціна капіталу - сума коштів, яку слід сплатити за використання інвестиційних ресурсів, виражена у відсотках.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук