ДІЯЛЬНІСТЬ БАНКІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

В результаті вивчення глави 6 бакалавр повинен:

знати

  • • як діють кредитні організації на ринку цінних паперів;
  • • в чому полягає інвестиційна діяльність банків;
  • • які операції проводить банк в якості професійного учасника ринку цінних паперів;

вміти

  • • визначити місце і роль кредитної організації на ринку цінних паперів;
  • • організувати депозитарну, брокерську, дилерську діяльність банку;
  • • проводити клірингові операції і операції з довірчого управління цінними паперами;

володіти

  • • інформацією з організації інвестиційної діяльності банків;
  • • навичками торгівлі через системи КВИК, Альфа-Директ, Дилінг.

Місце, роль і види діяльності банків на ринку цінних паперів

Прагнучи отримати додаткові джерела доходів і зміцнити своє фінансове становище, російські банки активізують свою діяльність на ринку цінних паперів, яка є досить прибутковою. Однак їх роль і місце на цьому ринку багато в чому залежить від того, що історично в Російській Федерації більше десятка років використовувалася європейська модель універсального комерційного банку, в рамках якої банкам і окреслено було центральне місце в проведенні фондових операцій.

Справа в тому, що з існуючих трьох моделей функціонування фондового ринку, що виділяються згідно домінуючому типу основних фінансових посередників на ньому, в Росії закріпилася на ці роки не небанківська модель (США), стало можливим завдяки посередництву виступають небанківські комерційні компанії, провідні інвестиційну діяльність змішана модель (Японія), в якій посередниками можуть бути як банки, так і небанківські компанії, а банківська модель (Німеччина), основними посередниками в якій виступають банки.

При цьому основними існуючими моделями організації банку вважаються дві: європейська та американська. Американська модель є вузькоспеціалізованою, де банки виконують певні види діяльності, наприклад, тільки кредитування або тільки інвестиційну діяльність, до того ж для них існує безліч обмежень. Хорошим прикладом цього можуть служити обмеження для комерційних банків при здійсненні операцій з недержавними цінними паперами. У США навіть інвестиційним банкам забороняється здійснювати прямі інвестиції в корпоративні цінні папери, бути посередниками при їх розміщенні і ін. В той же час в Європі універсальні банки, навпаки, практично не стикаються з законодавчими обмеженнями в сфері функціонування на ринку цінних паперів і успішно розвивають і цей тип бізнесу. Саме тому в Росії була обрана європейська модель, яка дозволяла в рамках одного банку країни проводити різні види операцій. Визначальна роль банків на цьому ринку сформувалася за рахунок практичної відсутності конкуренції з боку небанківських кредитних інститутів. Як правило, підрозділи всередині самих банків працювали на виконанні окремих спеціалізованих операцій, тому що їм не під силу було взяти на себе весь спектр фондових операцій. Пояснювалося це, зокрема, слабкістю самих банків, невідпрацьованістю нормативів, що регулюють дану сферу фінансової діяльності, періодичними кризами, що впливають негативно на стабільність фондового ринку, нестабільністю самої економіки і т.д. Тому в процесі формування діяльності російських банків на ринку цінних паперів велике значення зіграли поступово розвинулися небанківські кредитні організації. Вони стали займати вільні на фондовому ринку ніші, і на початку XXI ст. в Росії стала поступово складатися змішана модель фондового ринку.

На цьому ринку банки, які здійснюють інвестиційну діяльність, конкурують з інвестиційними компаніями, проте вони все-таки, як і раніше домінують в здійсненні фондових операцій. Тому їх діяльність залишається провідною, і саме їх операції визначають стійкість і розвиненість ринку цінних паперів країни. Однак навіть в даний час фінансових ресурсів банківської системи Росії явно недостатньо для ефективної підтримки реального сектора, задоволення потреб усіх галузей економіки - зокрема промисловості, яка (на відміну від банківської системи, що характеризується переважанням дрібних і середніх банків) є висококонцентрованою. Разом з тим проблема полягає в тому, що в ситуації, що склалася банки не здійснюють ефективного перерозподілу навіть доступної їм інвестиційного потенціалу. Про незначну роль банків в економіці Росії в порівнянні з аналогічними показниками інших держав говорить той факт, що відношення сумарних чистих активів до ВВП становить набагато меншу величину в порівнянні з показниками розвинених країн.

За оцінками експертів, в даний час на рахунках в Банку Росії комерційні банки тримають близько 600 млрд руб. [1] Природно, що банки як учасники фондового ринку в залежності від поставленої мети визначають найбільш ефективний вид діяльності - здійснювати чи емісійну, інвестиційну, брокерську діяльність, купувати, продавати і зберігати цінні папери або проводити інші операції з ними. В кінцевому рахунку операції на фондовому ринку впливають на фінансовий стан не тільки професіоналів, а й його користувачів.

Відповідно до економічної доцільністю російські банки, проводячи операції з цінними паперами, домагаються отримання прибутку за рахунок залучення додаткових грошових коштів, а також довгострокового кредитування своїх клієнтів. Операції з цінними паперами дозволяють банку формувати і збільшувати капітал, залучати позикові коштів для використання в активних операціях і інвестиціях, отримувати грошові доходи від операцій з ланцюговими паперами, отримувати прибуток від інвестицій у фондові інструменти, брати участь в статутному капіталі акціонерних товариств для контролю над власністю, використовувати цінні папери як заставу.

Використовуючи потенціал фондового ринку, банки виконують такі основні функції .

  • - Розміщення акцій і облігацій, приріст капіталу на первинному ринку;
  • - Перерозподіл грошових коштів між сферами і галузями економіки при продажу цінних паперів на вторинному ринку.

При цьому банки виступають посередниками (брокери або дилери), які беруть участь у купівлі (продажу) цінних паперів.

Виконуючи свої функції, банки виступають суб'єктами, що направляють свою діяльність на цінні папери, які виступають в якості об'єктів цих операцій, що проводяться на вітчизняному і зарубіжних фондових ринках. Тому за своїм економічним змістом операції (угоди) з цінними паперами виступають як угоди, пов'язані з виникненням, припиненням і зміною майнових прав, закладених в цінних паперах.

Операції з цінними паперами, що здійснюються комерційними банками, концентруються в рамках фондового (інвестиційного) відділу банку, що купує і продає їх як за рахунок коштів банку, так і за дорученнями клієнтів. Крім того, фондові відділи можуть займатися організацією емісії (випуску) та реалізації цінних паперів підприємств, організацій, відомств, здійснювати зберігання або управління портфелем цінних паперів клієнта за відповідну комісійну винагороду.

Залежно від видів цінних паперів, які беруть участь в угоді, всі банківські операції з ними поділяються на фондові та комерційні (з комерційними цінними паперами). Виходячи ж з функціонального призначення - на емісійні; торгові (купівля-продаж); зберіганню (зі зберігання); довірчі (з довірчого управління); заставні; гарантійні операції. При цьому до інвестиційних операцій банків відносяться тільки торговокоміссіонние операції з фондовими цінними паперами. Можна виділити чисто інвестиційні банківські операції (для яких характерна наявність двох основних характеристик: вкладення коштів і отримання прибутку) і квазіінвестіціонние операції, для яких характерна наявність лише однієї із зазначених характеристик.

Інвестиційними операціями банків вважаються операції з цінними паперами третіх осіб з їх купівлі-продажу, причому покупки банком власних акцій можуть розглядатися як квазіінвестіціі, оскільки присутній тільки один з характерних ознак - факт вкладення коштів, так як зазвичай дивіденди по акціях, що знаходяться у власності акціонерного товариства , не нараховуються. Як іншого виду квазіінвестіціонних операцій виступають ті операції, в яких банк є емітентом цінних паперів. В цьому випадку присутній також тільки один з характерних ознак - наявність прибутку як результату даних операцій, а факт вкладення коштів здійснюється тим, хто купує цінні папери, випущені банком.

Залежно від характеру здійснення всі інвестиційні операції з цінними паперами поділяються на добровільні та примусові (обов'язкові). До останніх, наприклад, відносяться операції з державними цінними паперами, коли від покупки цінних паперів банк ухилитися не має права. Серед добровільних інвестицій можна умовно виділити активні і пасивні. Активні інвестиційні операції спрямовані на швидке отримання прибутку від зміни курсу цінних паперів і носять спекулятивний характер, пасивні - навпаки, орієнтовані на тривалі терміни зберігання цінних паперів з метою отримання доходів від відсотків по ним. Банки як оператори ринку можуть змінювати напрямки роботи з цінними паперами, адаптуючись до умов ринку. Цьому повинні передувати аналіз специфіки здійснення окремих видів операцій з цінними паперами та оцінка виникають в силу ряду причин (політичних, економічних, законодавчих, організаційних) проблем при їх проведенні.

При роботі з цінними паперами за дорученням держави і окремих компаній банком визначаються види, умови, розміри, терміни емісії паперів, гарантується їх ліквідність. Найважливіша фінансова послуга банку, що робить його посередником між емітентами та інвесторами, пов'язана організацією розміщення і вторинного обігу цінних паперів. Компанія - емітент і банк укладають емісійне угода, де в якості основних умов емісії визначаються сума капіталу, терміни і способи розміщення цінних паперів. Банк розміщує цінні папери або в якості покупця, тоді він закуповує весь випуск, приймаючи на себе фінансову відповідальність за весь випуск (андеррайтинг), або в якості агента, коли докладає всіх зусиль для продажу найбільшої кількості цінних паперів, по не приймає на себе ніякої фінансової відповідальності. При цьому банк намагається продати цінні папери в межах обумовлених термінів. Крім того, банк може виступати в якості резервного каналу продажу нових випусків цінних паперів. У всіх емісійних угодах передбачається застереження про вихід з ринку, який дозволяє анулювати угоду в разі вкрай несприятливого розвитку ситуації з цінними паперами. Якщо новий випуск цінних паперів для банку дуже великий, він звертається до інших банків з метою сформування емісійного синдикату і об'єднання зусиль з розміщення цінних паперів.

Комерційний ефект від операцій з цінними паперами залежить від адекватної оцінки ринкової ситуації: інвестиційної привабливості цінних паперів та ефективності їх проведення з точки зору організації торгівлі на фондовому ринку, а також від раціональної технології (організації технологічного процесу) проведення операції.

Здійснення фондових і довірчих операцій банків жорстко регламентується Законом про Банку Росії, Законом про банки, Законом про АТ, Федеральними законами від 22 квітня 1996 № 39-Φ3 "Про ринок цінних паперів", від 5 березня 1999 № 46-ФЗ "Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів", від 11 листопада 2003 № 152-ФЗ "Про іпотечні цінні папери", нормативними документами Банку Росії, іншими нормативними актами. З метою підвищення капіталізації банківського сектора за рахунок обміну державних цінних паперів Російської Федерації (облігацій федеральної позики) на привілейовані акції кредитних організацій, що відповідають установленим вимогам, був прийнятий Федеральний закон від 18 липня 2009 р № 181-ФЗ "Про використання державних цінних паперів Російської Федерації для підвищення капіталізації банків ".

Багато видів діяльності па ринку цінних паперів ліцензуються та регулюються Федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів - Федеральною службою з фінансових ринків (ФСФР Росії). Професійна діяльність на ринку цінних паперів, що здійснюється без ліцензії, є незаконною. До організацій і осіб, які здійснюють безліцензійну діяльність, ФСФР Росії може застосувати такі заходи, спрямовані на призупинення безліцензійної діяльності, а саме:

  • • опублікувати в засобах масової інформації відомості про факт безліцензійної діяльності;
  • • подати письмове повідомлення про необхідність отримання ліцензії, а також встановити терміни для усунення даного порушення;
  • • направити матеріали перевірки за фактами безліцензійної діяльності в суд для застосування заходів адміністративної відповідальності до посадових осіб учасника ринку цінних паперів відповідно до законодавства Російської Федерації;
  • • звернутися з позовом до арбітражного суду про стягнення в дохід держави доходів, отриманих в результаті безліцензійної діяльності на ринку цінних паперів;
  • • звернутися з позовом до арбітражного суду про примусову ліквідацію учасника ринку цінних паперів у разі неотримання ним ліцензії у встановлені терміни.

Завдяки створеній системі фондові операції банків здійснюються з урахуванням певних правил, а саме:

  • • операції повинні проводитися на основі ліцензій. Банк повинен мати ліцензію професійного учасника ринку цінних паперів - на кожен певний ліцензований тип діяльності. Також діяльність повинна проводитися сертифікованими фахівцями;
  • • фондові операції не повинні суперечити чинному законодавству;
  • • банки не можуть виконувати функції інвестиційних фондів;
  • • банки не повинні займатися депозитарною діяльністю, якщо вони не є учасниками національної депозитарної системи.

Російським банкам на ринку цінних паперів дозволено здійснювати діяльність з цінними паперами:

  • • по їх випуску, купівлі, продажу, зберігання;
  • • інвестувати кошти в цінні папери;
  • • провадити дилерську діяльність, а саме проводити операції купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок;
  • • здійснювати довірче управління цінними паперами, тобто управляти цінними паперами за дорученням клієнта, в тому числі за допомогою організації ОФБУ (відкритого фонду банківського управління);
  • • здійснювати брокерську діяльність, тобто виконувати агентські (посередницькі) функції при купівлі-продажу цінних паперів за рахунок і за дорученням клієнта на підставі договору комісії або доручення;
  • • проводити консалтингову діяльність, тобто здійснювати інвестиційне консультування, в тому числі надавати консультаційні послуги з питань випуску та обігу цінних паперів;
  • • проводити діяльність з розміщення цінних паперів, а саме організовувати випуски цінних паперів, виступати в якості андеррайтера або агента з розміщення;
  • • видавати гарантії по розміщенню цінних паперів на користь третіх осіб;
  • • інвестувати кошти в портфелі акцій небанківських компаній (в тому числі для забезпечення контролю над ними через дочірні підприємства);
  • • засновувати небанківські інвестиційні інститути (інвестиційні фонди, за винятком чекових) і компанії фінансових брокерів та інвестиційних консультантів;
  • • здійснювати депозитарну і клірингову діяльність, а також засновувати спеціалізовані компанії з обліку та зберігання цінних паперів, а також вчинення розрахунків за операціями з ними;
  • • засновувати організації, які є інституційними інвесторами (страхові, холдингові компанії).

Очевидно, що банки використовують дозволені операції в різного ступеня. Одні з них є основними, інші - додатковими. Однак і ті й інші мають свій сенс і необхідні як частина єдиного цілого. Так, банк може проводити, наприклад, консультаційні (консалтингові) операції. Такий вид діяльності, означатиме, що банк працює як інвестиційний консультант, який надає юридичні, економічні та інші консультації з приводу випуску та обігу цінних паперів. Даний вид послуг дуже важливий, так як, наприклад, регулятор може відмовити в розміщенні (емісії), якщо виявиться невідповідність законодавчо встановленим на ринку цінних паперів вимогам. Тут може допомогти грамотна консультація.

  • [1] URL: bankir.ru
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >