Мегарегулірованіе

Ринкові виклики і перетворення останнього часу привели до необхідності перегляду концептуальних підходів до регулювання. На особливу увагу заслуговує нагляд за фінансовими конгломератами в рамках знову організованої структури, для якої передбачений лише один рівень наглядово-регулюючих органів (мегарегулятора), що продиктовано насамперед тим, що фінансові конгломерати не розглядаються як окремий четвертий сектор економіки, а нагляд за ними є додатковим до існуючих наглядовим процедурам в рамках окремих фінансових галузей.

Перехід на організаційну структуру мегарегулятора спостерігається у всіх світових регіонах. Першою в даному питанні стала Норвегія, де була створена комісія по банкам, страхування і цінних паперів. За нею послідували Канада, Данія, Швеція, Великобританія, Японія, Корея,

Ісландія, Сінгапур. Сьогодні більш ніж в 40 країнах в тій чи іншій формі з'явилися єдині контролюючі органи (табл. 8.1). Росія також приєдналася до цього процесу. З липня 2013 року в Російській Федерації був введений єдиний мегарегулятор - Центральний банк.

питання практики

Є й альтернативні, а саме "гібридні варіанти". Характерна особливість цих "гібридних варіантів" полягала в тому, що регулюючі органи могли включати і виділяти окремі сегменти регулювання. Тобто неможливо було сказати однозначно, чи є регулювання повністю консолідованим або функціональним. Цим регуляторам були властиві риси як функціонального, так і інституційного характеру регулювання [1] .

Таблиця 8.1

Країни, що є членами IOSCO (Міжнародної асоціації регуляторів ринку цінних паперів), в яких діють мегарегулятора [2]

Країна

Назва мегарегулятора

рік

створення

Австрія

Financial Market Authority

2002

Бахрейн

Bahrain Monetary Agency

1 973

Бермуди

Bermuda Monetary Authority

1969

Бельгія

Commission Bancaire et Financier

1990

Великобританія

Financial Services Authority

2001

Угорщина

Financial Supervisory Authority

2000

Німеччина

Federal Financial Supervisory Authority , Bundesanstalt fur

2002

Гонконг

Hong Kong Monetary Authority

тисячу дев'ятсот дев'яносто три

Корея

Financial Supervisory Commission

+1999

Литва

Financial and Capital Market Commission

1 997

Нідерланди

Netherlands Authority for the Financial Market

2002

Саудівська Аравія

Saudi Arabian Monetary Agency (SAMA)

тисяча дев'ятсот п'ятьдесят-дві

Словаччина

Financial Market Authority

2002

Сінгапур

Monetary Authority of Singapore

1970

Фінляндія

Financial Supervision Authority (FSA) - FINANSIN SPEKTIONENS

1 997

Естонія

Finantspektioon (Financial Supervision Authority)

2001

ПАР

Financial Service Board

He діє

Японія

Financial Services Agency

He діє

Противники консолідації регулювання фінансових ринків дуже часто наводять як приклад саме американський ринок, який регулюється за функціональною ознакою. У свою чергу функціонального регулювання дотримуються такі країни, як Швейцарія, Італія та ін. В Китаї існують жорсткі обмеження по створенню фінансових конгломератів і, отже, банківський, страховий та фондовий регулятор організовані за функціональною ознакою. Склалися і проміжні варіанти, наприклад, з лідируючим функціональним регулятором, як в Японії та Ірландії. В Ірландії лідируючим регулятором був Центральний банк. У 2001 р він абсорбировался і перетворився в мегарегулятора.

При проектуванні фінансових інститутів в нашій країні корисно враховувати досвід організації фінансових конгломератів в розвинених в фінансовому відношенні країнах, таких як, наприклад, ті ж країни Євросоюзу, які геополітично і за менталітетом, можливо, нам ближче, ніж північноамериканські.

При традиційному, функціональному регулюванні фінансових ринків, за кожен його сегмент відповідальні регулятори даного сегмента: банківський сегмент регулюється банківським наглядом, страхові компанії - страховим наглядом і т.д. Сучасний розвиток фінансового ринку диктує нові правила регулювання, а саме - інституційне регулювання. Тобто нагляд здійснюється єдиним органом як за секторами окремо, так і за конгломератами, альянсами, великими банківськими об'єднаннями і подібними структурами.

питання практики

Крім фінансових конгломератів, є н інше пояснення актуальності впровадження мегарегулірованія на фінансових ринках. Це фінансові інновації. Спочатку, в основі появи складних фінансових продуктів лежала ідея збільшення прибутковості і усунення системних ризиків. Прикладом широко затребуваних фінансових продуктів можуть послужити: ф'ючерсні і опціонні контракти, варанти, свопи і т.д. Але часи диктують своє, і з'являються більш витончені інструменти: кредитні деривативи, кредитні ноти, індексні депозити, депозити, прив'язані до фондового індексу, кредитні термінові контракти.

Таким чином, фінансові інновації викликали необхідність зробити значні регуляційні зусилля по нормуванню внутрішнього контролю, ризик-менеджменту, щодо запровадження жорсткіших норм достатності власного капіталу, розкриття інформації тощо

Крім перерахованих вище є ще деякі фактори, які можуть стати спонукальними причинами для впровадження мегарегулірованія на фінансових ринках.

  • 1. загальноринковий контроль кредитного ризику. Масове впровадження і використання кредитних продуктів, фінансових продуктів з кредитним плечем, емісією боргових цінних паперів спонукає влади і регулюючі органи до контролю грошових запозичень, як іноземних, так і всередині країни. Влада і регулюючі органи розуміють, що при недотриманні контролю в цьому сегменті і при виникненні ринкового кризи проблема може придбати систематичний характер.
  • 2. Усунення регуляційного арбітражу. Сучасні фінансові продукти носять дуже складний, комплексний характер. Подібні за своїми споживчими властивостями продукти можна придбати в різних сегментах фінансового ринку. Повинні бути забезпечені єдині стандарти, незалежно, де купується даний продукт. Отже, споживач даних продуктів повинен бути зазнає мінімальних ризиках. Зробити це можна за допомогою їх навчання і захисту, розкриття інформації про продукт і ризику їх, прозорої звітності посередників. Крім того, повинні бути прозорими податкові навантаження.
  • 3. Продуктовий регулювання. Деякі експерти вважають, що об'єктом регулювання повинні бути не бізнес-процеси, а пропоновані кінцевому споживачеві продукти і послуги. І тут стає очевидною неспроможність і труднощі традиційного функціонального методу регулювання. Якщо конгломерати і альянси пропонують складні фінансові продукти, які можуть поєднувати в собі комплекс властивостей продуктів, що належать різним сегментам, то мегарегулірованіе є виправданим. Продукти з однаковими споживчими якостями повинні знаходитися під єдиним наглядом [3] .

Приватизація банківської і страхової діяльності в деяких країнах також створює нові можливості для фінансової інтеграції. Зовсім недавно приватизація була проведена в Бельгії, Чехії, Фінляндії, Франції, Ізраїлі, Норвегії, Перу, Польщі, Туреччини, Венесуелі.

Визначення архітектури можливої ​​міжнародної системи нагляду і контролю, таким чином, ні в якій мірі не є тривіальним завданням. Пошук рішення буде складним, особливо в умовах фінансової та, ширше, економічної кризи. Створення відповідних інститутів, безсумнівно, займе чимало часу, як і висновок їх на розрахункові потужності.

В даний час система контролю фінансових конгломератів в більшості інших країн має фрагментований характер. Кожен регулює інститут несе відповідальність за свою частину фінансового ринку і суб'єктів, на ньому оперують. На цій основі виробляються спроби вибудувати адекватну систему контролю. На нашу думку, сьогоднішня економічна криза їхня позиція видається системної кризи. Тому можна говорити про необхідність максимально швидкого впровадження мегарегулірованія па фінансовому ринку, саме це може мати позитивний ефект в довгостроковому плані.

Висновки
  • 1. Поняття "конвергенція" означає проникнення компонентів однієї системи в проміжки між компонентами інший, що надає новий сенс, нова якість, нові функції породжуваному явищу, який охоплює не в останню чергу фінансові ринки.
  • 2. Фінансовий конгломерат - це об'єднання різнопрофільних компаній, бізнес яких поширюється не менше ніж на 2 з 5 основних областей фінансових послуг: банківські операції, страхування, корпоративні фінанси, підписка та розміщення ланцюгових паперів, довірче управління, обслуговування та консультації інвестиційних фондів, роздрібні інвестиційні послуги.
  • 3. Існують різні підходи до визначення форм і рівня розвитку фінансової конгломерації: класифікація, заснована на теоретичній моделі оцінки, класифікація за способом взаємопроникнення, класифікація за рівнем диверсифікації.
  • 4. Об'єктивні світові тенденції щодо подальшої інтеграції страхового і банківського капіталу змушують держави формувати законодавчо-нормативну базу з цих питань. Регулювання фінансового ринку відображає необхідність корекції недосконалостей ринку.
  • 5. Ринкові виклики і перетворення останнього часу привели до необхідності перегляду концептуальних підходів до регулювання ФК.

  • [1] URL: rb.ru/blog/1077/showentry=5245172008
  • [2] Банківський нагляд 2007. URL: abajour.ru/flles/04_07 Mardanov.pdf
  • [3] Царукян А. С. Причини, що обумовлюють створення мегарегулятора // Trust Asset Management. 2008. URL: rb.ru/blog/1077/showentry-5245172008
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >