Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Фінанси, грошовий обіг і кредит
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Еволюція світової валютної системи

Світова валютна система безпосередньо залежить від розвитку виробництва, внутрішньої і зовнішньої торгівлі, стану грошового господарства і змінюється разом з ними. Історично першою організаційною формою валютної системи був, як уже говорилося, золотий стандарт. Юридично він був оформлений в 1867 р на Паризькій конференції, яка визнала золото єдиним видом світових грошей. Система золотого стандарту характеризувалася такими ознаками: роль світових грошей виконувало виключно золото. Це означало наступне: сальдо платіжного балансу завжди регулювалося золотом; ввіз і вивіз золота з країни в країну був вільним; обмін національних валют один на одного проводився відповідно до їх металевим змістом; при цьому діяв стихійний ринковий механізм "золотих точок", який підтримував стабільні валютні курси і приводив у рух золото з країни з дефіцитом платіжного балансу в країну з активним сальдо.

Міжнародних валютно-фінансових інститутів, що регулюють валютні відносини, не існувало, бо в цьому не було необхідності. Механізм міжнародних розрахунків у цей період фактично був продовженням практики національного грошового обігу, з тією лише різницею, що монети, виходячи на світовий ринок, приймалися за вагою. Система золотого стандарту відповідала умовам ринкового господарства, заснованого на вільній конкуренції. Вона сприяла розширенню економічних зв'язків між країнами, стимулювала зростання виробництва, утворення єдиної світового господарства, оскільки створювала стабільні умови для здійснення зовнішньоекономічних зв'язків та забезпечувала збалансованість платіжних балансів країн-учасниць.

Однак з переходом до змішаної економіки система золотого стандарту прийшла в суперечність із зміненими умовами, стала протидіяти втручанню держави в сферу економіки за допомогою грошової емісії, стримувати торгівлю, вивіз капіталу. Крах системи золотого стандарту став неминучим. Він відбувся з початком Першої світової війни в результаті повсюдного припинення розміну національних валют на золото та вилучення золота з обігу. Оскільки відмова від золотого стандарту відбувся в надзвичайних обставинах, після закінчення війни була зроблена спроба його відродження. Гідної альтернативи золоту в той період не було і оформлення в 1922 р Генуезької валютної системи по суті означало прийняття золото-дівізной стандарту. Однак ця спроба закінчилася безрезультатно і після кризи 1929-1933 рр. система золотого стандарту пішла в минуле.

З крахом золотого стандарту МВС розпалася на ряд валютних блоків (долара, фунта стерлінга, французького франка). Валютні блоки складалися на основі політичної, економічної, фінансової залежності колоніальних країн від найбільших капіталістичних держав. Вони представляли собою угруповання країн, що використовують в якості міжнародного платіжного засобу валюту країни-гегемона, яка очолює блок. При цьому всі країни - члени угруповання мали встановлювати і підтримувати тверді курси своїх валют по відношенню до валюти країни, очолює блок. При втраті зв'язку валют із золотом це могло бути досягнуто тільки на основі нагромадження великих валютних резервів у даній валюті шляхом орієнтації торгівлі виключно на країну-гегемона. Світовий ринок розпався на ряд замкнутих ринків, обмежених країнами, що входять в один блок. Обсяг світової торгівлі впав більш ніж удвічі. У валютній сфері розгорнулися запекле суперництво і боротьба. Конкурентні девальвації перетворилися на знаряддя боротьби за ринки збуту.

У цих умовах виникла необхідність створення нової світової валютної системи, яка відповідала б новим вимогам, і виробила б такі норми поведінки учасників міжнародного обороту, які забезпечили баланс їхніх інтересів. У 1944 р було укладено Бреттон-Вудська угода, що поклала початок створенню Бреттон-Вудської валютної системи, що проіснувала чверть століття. Створення Бреттон-Вудської валютної системи стало закономірним результатом розвитку світового господарства за попередній період і разом з тим відображало його потреби в післявоєнний період. Другорядні раніше зовнішньоекономічні зв'язки перетворилися на самостійний і важливий фактор розвитку національних економік.

Бреттон-Вудська валютна система була заснована як система золото-дівізной стандарту, в рамках якої всі країни-члени отримали можливість розмінювати свої валюти на золото через обмін на долари США. США взяли на себе зобов'язання обмінювати долари на золото для центральних банків інших країн, виходячи з золотого вмісту долара 0,888 г золота, або за курсом 35 дол. За унцію. Незважаючи на те, що у всіх країнах відбувся перехід до паперово-грошового обігу, золото залишалося еталоном стабільності і єдиними реальними грошима.

Принципи пристрою Бреттон-Вудської валютної системи були визначені статутом МВФ і зводилися до наступного. В якості міжнародних платіжних засобів поряд із золотом було узаконено використання двох національних валют - долара США і фунта стерлінга Великобританії. Фактично це означало, що остаточні розрахунки між країнами можуть здійснюватися не тільки золотом, але і цими валютами.

Прирівнювання валют одна до одної, їх обмін здійснювалися на основі офіційних валютних паритетів, виражених у золоті та доларах. Ці паритети повинні були бути стабільними, їх зміна могла проводитися тільки за певних умов. Ринкові курси валют не повинні були відхилятися вгору і вниз від офіційних паритетів більш ніж на 1%, т. Е. Всі валюти жорстко "прив'язувалися" до долара і один до одного. Були створені механізми, що підтримують стійкість долара і курсів валют. У рамках "золотого пулу" шляхом купівлі-продажу підтримувалася ринкова ціна золота на рівні офіційної - 35 дол. За унцію. Для підтримки фіксованих валютних курсів використовувалися валютні інтервенції до долара США.

Міждержавне регулювання валютних зв'язків, узгодження валютної політики було покладено на МВФ, який повинен був забезпечувати дотримання країнами-учасницями узгодженого кодексу норм поведінки (дотримання паритетів, курсів, оборотності) і в разі необхідності надавати кредити для врегулювання платіжних балансів. Хоча формально Бреттон-Вудська система являла собою систему міждержавного золотодевізного стандарту, в силу особливого статусу долара в цій системі вона була системою золотодоларового стандарту, так як забезпечувала долара статус загального платіжного засобу, резервної валюти і фактично прирівнювала долар до золота. В умовах переважної економічної переваги над іншими державами США забезпечили привілейоване становище долара і отримали можливість фінансувати свої величезні закордонні витрати за рахунок накопичення доларової заборгованості перед іншими країнами, іншими словами, користуватися безвідсотковим кредитом решти світу, здійснювати його фінансову експлуатацію.

Очевидно, що функціонування такої системи могло базуватися тільки на безумовному пануванні США. Ослаблення економічних позицій США, поява конкурентів в особі Європейського економічного співтовариства (попередника Європейського Союзу) і Японії, нездатність США виконувати взяті на себе зобов'язання з обміну доларів на золото зумовили криза Бреттон-Вудської системи.

На зміну їй прийшла нова світова валютна система - Ямайська, яку ділові кола охарактеризували як "радикальний відхід від Бреттон-Вудса". У відповідності з основними принципами цієї системи, прийнятої угодою країн - членів МВФ в 1976 р на Ямайці у м Кінгстоні, була юридично оформлена демонетизація золота, скасована його офіційна ціна, золоті паритети, золото виключене з розрахунків між МВФ і його членами, проведена часткова реалізація золотого запасу МВФ. У той же час центральні банки отримали можливість вільно купувати і продавати золото на приватному ринку за ринковими цінами, т. Е. Золото було позбавлено можливості виконувати грошові функції в міжнародному обороті.

Разом з тим Ямайська угода було передбачено перетворення на головний резервний актив міжнародної валютної системи СДР і створення в майбутньому такої валютної системи, яку можна було б визначити як стандарт СДР. Країнам-членам МВФ було надано право або встановити і підтримувати фіксований курс своєї валюти, або дотримуватися режиму "плаваючого" валютного курсу. При цьому паритети валют могли бути виражені як в СДР або іншої загальної лічильної одиниці, так і в будь-якій національній валюті або наборі декількох валют, але тільки не в золоті. Відхилення ринкових курсів валют, для яких встановлювалися паритети, були розширені до 4,5%. Країнам, що встановив фіксовані курси своїх валют, дозволялося в будь-який момент повернутися до плаваючих курсів.

Таким чином, Ямайська валютна система по суті з'явилася компромісом між головними державами-учасницями. Вона намітила обриси майбутньої валютної системи і юридично оформила ті зміни, які реально відбулися в валютних відносинах. Під прикриттям СДР долар повністю зберіг своє значення як міжнародний платіжний засіб. СДР, випущені в 1970-1972 рр. в сумі 9300000000, становили лише 7,8% сукупного обсягу міжнародних ліквідних активів і вже в силу цього були не в змозі потіснити долар в якості міжнародного платіжного засобу, валюти визначення паритетів. Разом з тим свобода вибору режиму валютних курсів, а також вартісного еталону для встановлення валютного паритету фактично створили основу і узаконили валютну систему багатовалютного стандарту, що передбачає використання в якості світових грошей поряд з доларом і фунтом марки, ієни, франка, СДР.

За роки, що минули після укладення Ямайської угоди, міжнародні валютні відносини зазнали великі зміни. По-перше, значно зріс обсяг цих відносин, про що свідчить кількаразове зростання операцій на світовому валютному ринку: 1977 -5 млрд дол., 1997 р -1200 млрд дол., 2007 року - 4000-5000 млрд дол.

По-друге, якісно змінився характер цих відносин. Якщо в середині 1970-х років вони в значній мірі були пов'язані зі світовою торгівлею, то в сучасних умовах головною формою зв'язків між країнами стало рух капіталів. Міжнародний рух капіталів у 50 разів перевершує міжнародний товарообіг. Обганяючи зростання міжнародної торгівлі, ринок позикових капіталів і його ядро - євроринок перетворилися на основний фактор міжнародних зв'язків. Конвертованість валют отримала загальне поширення. Сьогодні конвертованими по поточних операціях є валюти 157 з 182 країн - членів МВФ.

Лібералізація руху капіталів створила основу для глобалізації фінансового ринку. Міжнародні валютні ринки стали головним джерелом фінансування поточних дефіцитів платіжних балансів і державних позик. Різко зросли розміри міжнародних ліквідних активів, змінилася їх структура (табл. 5.2.1).

Таблиця 5.1.1. Світові золотовалютні резерви, млрд дол.

Структура активів

1990

2000

2 007 (на 1 жовтня)

2 008 (на 1 грудня)

Конвертовані валюти

У тому числі СДР

Резервна позиція МВФ

Валютні ресурси

Золото (за ринковою ціною)

Золотовалютні резерви

  • 844.5
  • 29,0
  • 33,8
  • 907,3
  • 361.5
  • 1268,8
  • 1920,5
  • 24,1
  • 61,7
  • 2006,3
  • 260,9
  • 2267,2

5715,6

6733,8

Частка золота в структурі світових резервів скоротилася до 12%.

Золото в результаті демонетизації втратило свою резервну функцію, стало лише страховим запасом.

Ямайська валютна система передбачала замінити доларовий стандарт стандартом СДР. Однак тільки три країни - Латвія, Лівія і М'янма - "прив'язали" свої валюти до СДР. У міжнародних розрахунках їх валюти взагалі безпосередньо не використовуються.

Незважаючи на значне зміцнення економіки Західної Європи та Японії, їх валюти також не стали гідними конкурентами долара. Через 20 років після Ямайської угоди частка марки та ієни в сукупних валютних резервах склала відповідно 12,8 і 5,6%. Разом з тим в результаті демонетизації золота розміри міжнародних активів, що виконують резервну функцію, значно зменшилися, знизився рівень забезпеченості зовнішньої торгівлі ліквідними активами, їх недолік був заповнений доларами США.

Фактично сьогодні в світі утвердився доларовий стандарт.

Якщо в 1985 р його частка у складі валютних резервів складала 53%, то в 1999 р - 70%, в 2006 р - 66,5%. Попит на долари як найбільш стабільне валютне засіб платежів з боку світового економічного співтовариства безперервно зростає навіть в умовах кризи. Долару належить безперечний пріоритет, в тому числі і серед "вільно використовуваних валют", офіційно затверджених МВФ в якості світових грошей.

На відміну від інших країн США практично позбавлені від необхідності заробляти кошти для покриття дефіциту свого платіжного балансу, так як можуть розплачуватися з іншими країнами власною валютою і таким чином експлуатувати інший світ. Парадокс полягає в тому, що світ дозволяє себе експлуатувати. Валютна система функціонує нормально тільки за умови забезпечення її достатніми ліквідними активами, і дефіцит платіжного балансу США є єдиним каналом поповнення міжнародної ліквідності. В ім'я безперебійного функціонування валютної системи мимовільні кредитори США миряться зі сформованою ситуацією, більше того, вони зацікавлені в її збереженні. Однак проблема чекає свого рішення. Перебудова світової фінансової інфраструктури стає нагальною необхідністю.

Переважаючими стали плаваючі валютні курси, бо в умовах глобалізації світового господарства підтримання фіксованих валютних курсів стає практично неможливим через перелив спекулятивних капіталів. В рамках Ямайської реформи передбачалося, що масове використання "плаваючих" валютних курсів забезпечить саморегулювання валютних відносин, збалансування платіжних балансів і стабілізацію валютних курсів. Однак практика показала, що незбалансованість посилилася, а використання "плаваючих" курсів призвело до тривалих і глибоким розходженням між ринковим і реальним валютними курсами, що неминуче породжує нееквівалентність обміну. Таким чином, сформувалася в даний час валютна система не вирішила жодної з тих проблем, які виникли в рамках Бреттон-Вудської системи, і породила нові. Тому створення МВС, адекватної сучасної економічної ситуації, розстановці сил у світі, яка забезпечує ефективність валютних відносин, набуває першочергового значення.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук