Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Фінанси, грошовий обіг і кредит
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Види, форми і рівні кредиту

Традиційно виділяють різні види кредиту, що розрізняються за складом учасників кредитної угоди, цілям надання кредиту, напрямами використання і джерелам повернення: лихварський, комерційний, банківський, державний, споживчий, іпотечний, міжнародний.

Лихварський кредит є найбільш раннім і примітивним видом кредиту, історичним попередником всіх сучасних форм кредиту. Лихварський кредит зародився в період майнової диференціації суспільства. У докапіталістичних формаціях лихварський капітал функціонував у двох основних формах: позики великим землевласникам та позички дрібним виробникам. У якості кредиторів-лихварів в рабовласницькому суспільстві виступали, насамперед, купці і відкупники податків. У феодальному суспільстві великими лихварями виступали купці, а також церкви, монастирі. У селі дрібними лихварями були заможні селяни.

Лихварські позики видавалися під заставу, в якості якого використовувалися, насамперед, земельні ділянки. Не випадково тому вже в епоху рабовласницького суспільства з'явилося поняття іпотеки (від грецького - застава, застава), як різновиду застави, коли позика видається під заставу землі та нерухомого майна. Запорукою могла служити також свобода позичальника та членів його сім'ї. Якщо борг вчасно не погашався, позичальник перетворювався на раба. У феодальному суспільстві в якості застави стало використовуватися рухоме майно - товар, дорогоцінні метали, засоби виробництва позичальника. Саме тоді виникло поняття "ломбард" - запорука легко реалізованого рухомого майна (найбільш активно такими операціями займалися купці з Ломбардії).

Лихварський кредит мав такі особливості. По-перше, для нього типово використання одержаних в позику грошей як платіжного і купівельного засобу. Селяни і ремісники використовували позику для поточної потреби та сплати боргів, рабовласники і феодали - для покупки предметів розкоші, будівництва палаців, ведення воєн, пристрої політичної кар'єри і т.д.

По-друге, характерною рисою лихварського кредиту і в рабовласницькому суспільстві, і при феодалізмі була висока процентна ставка і велика строкатість її рівня. Так, у Стародавній Греції в IV ст. до н.е. були відомі випадки лихварських позик із сплатою понад 570% річних, межі відсотка за звичайними ростовщическим позиках коливалися від 62% до 900% річних. У середні століття феодальна знать отримувала позику у лихварів під 30-100%, а в окремих випадках і за значно вищими ставками.

Роль лихварського кредиту в історії розвитку суспільства двояка. З одного боку, він сприяв підриву власності та розмивання тих форм виробництва, на яких грунтувався політичний лад суспільства, і тим самим побічно сприяв зміни одного способу виробництва іншим, більш прогресивним. Тим не менше, не можна заперечувати і його позитивну роль у створенні економічних передумов для становлення капіталістичних виробничих відносин. Цей вид кредиту сприяв початкового нагромадженню промислового капіталу, завдяки зосередженню в руках лихварів великих грошових сум, які можна було вкласти в промислове виробництво, перетворивши лихварський капітал в функціонуючий. Одночасно лихварський кредит посилював розорення селянських мас, відділення безпосередніх виробників від засобів виробництва і сприяв тим самим утворенню армії осіб найманої праці.

Разом з тим, лихварський кредит стримував вкладення грошей у виробництво, так як власники грошей витягували великі доходи завдяки високим відсотковим ставкам. У свою чергу, високі процентні ставки не дозволяли вкладати грошовий капітал у промисловість, оскільки поглинали всю або майже весь прибуток. Тому торгово-промислова буржуазія вела запеклу боротьбу проти лихварства, вимагаючи законодавчого обмеження процентних ставок і загального зниження норм відсотка. Позиції лихварського кредиту були підірвані розвитком кредитної системи і особливо банків, які надавали кредити за відносно низькими відсоткам. З появою банків була ліквідована монополія лихварства, відбулося підпорядкування капіталу, що приносить відсотки, потребам розширеного відтворення.

У сучасних умовах лихварський кредит зберігається в країнах з недостатньо розвиненим внутрішнім ринком і товарно-грошовими відносинами, з переважанням дрібнотоварних форм господарства, слабкою кредитною системою (Індія, Пакистан, Індонезія, деякі країни Африки і Латинської Америки). У більшості розвинених країн лихварський кредит заборонений законом, існує нелегально або в прихованому вигляді.

Елементи лихварського кредиту присутні в даний час і в російській кредитній системі, проте їх значення не варто перебільшувати. Дані елементи характерні як для "чорного" кредитного ринку, оцінити розмір якого складно навіть приблизно, так і для легального ринку, де вони представлені, в основному, діяльністю ломбардів. Основними характеристиками кредиту, наданого ломбардами, є короткі терміни кредитів, украй висока процентна ставка і наявність ліквідної застави, який передається на зберігання в ломбард. Так, процентна ставка за кредитами ломбардів складає 12-30% на місяць (244-360% річних), і це при тому, що реальна процентна ставка навіть по найдорожчим споживчими кредитами банків рідко перевищує 60% річних.

Комерційний кредит виникає безпосередньо з процесу виробництва і реалізації товарів, об'єкт кредитної угоди - товарний капітал. Сучасний комерційний кредит - це кредит, що надається підприємствами один одному. Він пов'язаний з передачею у власність другій стороні грошових сум або інших речей, визначених родовими ознаками. У Російській Федерації відповідно до положень ГК РФ договорами може передбачатися надання комерційного кредиту у вигляді авансу, попередньої оплати, відстрочення та розстрочення оплати товарів, робіт або послуг, якщо інше не встановлено законом.

Базою появи комерційного кредиту є різна тривалість виробництва і реалізації товарів у різних товаровиробників. Виникає ситуація, коли одні підприємства вже мають готову продукцію для реалізації, інші - їх потенційні покупці - ще не продали свої товари і тому не можуть оплатити чужий товар. Комерційний кредит сприяє реалізації товарів та прибутку, закладеної в них. З цієї причини рівень позичкового відсотка тут нижчі, ніж за банківським кредитом.

Для оформлення комерційного кредиту використовується вексель - боргове зобов'язання покупця перед постачальником. Комерційний кредит у товарній формі має певні межі свого використання. Перш за все, граничний розмір можливого комерційного кредиту обмежується величиною вільного капіталу підприємства-кредитора. Крім того, комерційний кредит носить короткостроковий характер, у той час як у підприємства може виникнути потреба залучення позикових коштів на довготривалій основі.

Розширенню можливостей комерційного кредиту сприяє обертаність векселів. Вексель може використовуватися не тільки для отримання платежу, але і як знаряддя платежу, переходити з рук в руки і звертатися. Слово "вексель" запозичене російською мовою з німецького (wechsel - розмін, грошовий переказ). Звернення векселів повністю не усуває обмеженість комерційного кредиту. Прагнення подолати вузькість кордонів комерційного кредиту призводить до виникнення банківського кредиту і одночасно до модифікації самого комерційного кредиту. Так, в сучасних умовах все більш широке застосування отримує комерційне кредитування в грошовій формі, підприємства надають один одному грошові позики, прагнуть випускати і розміщувати на інших підприємствах короткострокові комерційні векселя (до шести місяців), щоб тим самим забезпечити залучення позикових коштів. В даний час намітилася тенденція підвищення ролі комерційного кредиту та збільшення його частки в обсязі наданих позичок.

У Росії відродження комерційного кредиту відбувалося паралельно з розвитком ринкових відносин. Постановою Верховної Ради РФ від 24.06.1991 всім підприємствам було дозволено здійснювати поставку продукції, надавати послуги в кредит, оформляючи такі угоди векселями. У ДК РФ, введеному в дію з 1 березня 1996 р передбачена спеціальна стаття, присвячена комерційному кредиту (ст. 823 ЦК України). В даний час вексельний оборот в Росії регламентується Федеральним законом від 11.03.1997 № 48-ФЗ "Про переказний і простий вексель", відповідно до якого визнано чинним постанову ЦВК і РНК СРСР від 07.08.1937 № 104/1341 "Про введення в дію Положення про переказний і простий вексель ". Цим Росія підтвердила свої міжнародні зобов'язання, що випливають з її участі в Женевській Конвенції від 07.07.1930, що встановила однаковий закону про переказний і простий вексель.

При наявності розвинутої кредитної системи комерційний кредит переплітається з банківським, оскільки кредитор, маючи вексель (зобов'язання позичальника), може врахувати його в банку і отримати під нього банківський кредит. Але і в цьому випадку суть комерційного кредиту не змінюється.

Банківський кредит є основним видом кредиту в сучасній економіці. Це кредит, при якому власники вільних грошових коштів надають їх в позику позичальникам за посередництва банків. В якості суб'єктів банківського кредиту виступає, з одного боку, банк як кредитор, з іншого - підприємства, організації та населення як позичальники. Банківський кредит завжди виступає в грошовій формі, об'єктом кредитування постає грошовий капітал. Грошова форма банківського кредиту значно виграє в порівнянні з обмеженістю комерційного кредиту за багатьма параметрами: за розмірами, за термінами, за напрямком. Завдяки цьому позичальники можуть отримувати практично будь-які суми на будь-які терміни кредитних угод. Грошова форма банківського кредиту дає можливість отримати кредит в кожній галузі господарської діяльності, на особисті цілі фізичних осіб та інші потреби.

Банки надають кредити різним категоріям позичальників: підприємствам, фірмам і корпораціям, населенню, банкам та іншим кредитним організаціям, а також муніципалітетам. Залежно від характеру діяльності та правового становища кожної з названих груп банки організують з ними свої кредитні відносини.

Банківський кредит, наданий підприємствам і корпораціям, опосередковує відтворювальний процес в цілому. Він підрозділяється на короткостроковий, середньостроковий і довгостроковий.

Короткостроковий кредит надається на період до одного року і обслуговує рух оборотного капіталу підприємства, сприяє своєчасному здійсненню розрахунків, підвищує платоспроможність підприємств. Короткостроковий кредит, як правило, є джерелом формування тієї частини оборотного капіталу, яка піддана найбільш частим коливанням.

Середньостроковий і довгостроковий кредити мають своєю метою забезпечення потреб в інвестиціях, т. Е. Кредит обслуговує рух основного капіталу, використовується на будівництво та реконструкцію, освоєння нових виробництв, впровадження нових технологій і проведення інших заходів, пов'язаних з розширенням і модернізацією виробництва.

Банківський кредит населенню надається в грошовій формі на різні цілі: придбання дорогих товарів, житла, капітальний ремонт житлових будинків, господарське обзаведення та ін.

Банківський кредит суб'єктам федерації і муніципальних утворень надається у разі касового розриву між надходженням податків та інших доходів до місцевих бюджетів та здійсненням бюджетних витрат. Банківський кредит може використовуватися також на інвестиційні проекти, здійснювані муніципальними утвореннями.

Міжбанківський кредит являє собою особливий різновид банківського кредиту, це кредит, наданий одним банком іншому. Банки-кредитори надають в позичку вільні ресурси або з метою підтримки своєї прибутковості на необхідному рівні, або для забезпечення розвитку кореспондентських відносин з іншими банками. Для банків-позичальників міжбанківські кредити служать засобом регулювання ліквідності, а також джерелом ресурсів для розширення дохідних вкладень.

Державний кредит - такий вид кредиту, коли в якості кредитора чи боржника виступає держава. Історично більш раннім є державний кредит, при якому держава виступає як боржник. Причиною, що змушує державу запозичувати грошові кошти на ринку позикових капіталів, є дефіцит державного бюджету. Історія державного боргу є історія дефіциту бюджету. Профінансувати бюджетний дефіцит можна, наприклад, за рахунок зростання податкових ставок, але цей захід часто неприйнятна з міркувань як економічного, так і соціально-політичного характеру, оскільки зростання податків означає падіння прибутку підприємств, а також зниження реальних доходів населення. Інший шлях - за рахунок емісії грошей, але це викликає розлад грошово-кредитної системи. І, нарешті, рефінансування здійснюється за рахунок позик, які забезпечують приплив додаткових ресурсів і можуть бути оплачені за рахунок нових позик.

Поняття державного внутрішнього боргу дано в Законі РФ від 13.11.1992 № 3877-1 "Про державний внутрішній борг РФ". Відповідно до цього закону, державним внутрішнім боргом РФ є боргові зобов'язання Уряду РФ перед юридичними і фізичними особами. Вони забезпечуються всіма активами, перебувають у розпорядженні Уряду РФ. Боргові зобов'язання РФ можуть бути виражені в наступних формах: кредити, отримані Урядом РФ, державні позики, здійснені за допомогою випуску цінних паперів від імені Уряду РФ, інші боргові зобов'язання, гарантовані урядом. Боргові зобов'язання відповідно до зазначеного закону різняться за термінами: до одного року - короткострокові; від одного року до п'яти років - середньострокові; від п'яти до 30 років - довгострокові. Максимальний термін позик 30 років.

Держава виступає не тільки як боржник, але і як активний кредитор. Виступаючи як кредитор, держава не повинна конкурувати з приватними банками, воно повинно направляти свої кредити в ті галузі господарства, які з точки зору приватного капіталу малоприбуткові або високо ризиковані: сільське господарство, експортні операції на нових ринках, об'єкти економічної та соціальної інфраструктури. Умови кредитування у держави - більш пільгові, ніж у приватних кредиторів: низький відсоток, тривалі терміни.

У Російській Федерації державні кредити на інвестиційні потреби надаються підприємствам-інвесторам Мінфіном Росії через комерційні банки або безпосередньо. Надання кредиту Мінфіном Росії здійснюється відповідно до угоди про видачу кредиту на інвестиційні потреби. Державні кредити надаються підприємствам-інвесторам під заставу об'єктів незавершеного будівництва, устаткування, будівель, споруд та іншого майна.

Споживчий кредит як особливий вид кредиту являє собою розстрочку платежу населенню при купівлі товарів тривалого користування. Розстрочка платежу надається торговими фірмами і спеціалізованими фінансовими компаніями. У деяких країнах до споживчих позиках відносять позички у формі розстрочки за оплату житлових будинків і квартир, що надаються спеціальними організаціями (в Англії, наприклад, будівельними товариствами). Споживчий кредит в цих випадках надається в товарній формі. У кредитних відносинах між громадянами і торговими фірмами банки безпосередньої участі не приймають. Цим споживчий кредит відрізняється від банківського, наданого населенню в грошовій формі. Однак споживчий кредит тісно пов'язаний з банківським, оскільки торговельні фірми і фінансові компанії, що надають розстрочку платежу, використовують боргові зобов'язання споживачів для отримання банківських позичок.

Загальна цільове спрямування власне споживчого кредиту і банківського кредиту населенню - служити джерелом фінансування кінцевого споживача - стала підставою для виникнення розширювального трактування споживчого кредиту як сукупності товарних і грошових позик, наданих фірмами, банками та державою населенню.

У Росії кредити населенню надаються як у товарній, так і в грошовій формі. Товарну форму має кредит, що надається на купівлю товарів тривалого користування з розстрочкою платежу, на житлове будівництво та придбання квартир з розстрочкою платежу (наприклад, у формі участі в "пайовому будівництві"). У грошовій формі видається кредит на різні споживчі цілі, будівництво та ремонт індивідуальних будинків, садових будиночків, невідкладні потреби, господарське обзаведення та ін. При цьому видача споживчого кредиту може здійснюватися за допомогою безготівкових перерахувань або готівки.

Іпотечний кредит - це кредит, забезпечений заставою нерухомості і погашається в розстрочку. Залежно від предмета застави розрізняють іпотечні кредити, забезпечені комерційною нерухомістю (нерухомістю, що приносить дохід), і житлові іпотечні кредити, які використовуються для придбання квартир і житлових будинків. Іпотечні кредити під комерційну нерухомість можуть надаватися як для придбання цієї нерухомості, в цьому випадку вони мають багато спільного з житловими кредитами, так і на інвестиційні цілі.

Розвиток іпотечного кредиту передбачає формування особливої іпотечної системи, яка об'єднує і взаємопов'язаності процеси оцінки кредитоспроможності позичальника і видачі іпотечних кредитів, процеси управління ризиками іпотечного кредитування і процеси залучення ресурсів (рефінансування іпотечних кредитів). Учасниками іпотечної системи є: іпотечний кредитор, позичальник (власник нерухомості), інвестор, спеціалізовані посередники (страхові компанії, організатори випуску цінних паперів, забезпечених іпотечними кредитами, та ін.), Інфраструктурні організації (реєстратори прав на нерухомість, оцінювачі і т. П. ), уряд. Інвестори - це покупці цінних паперів, забезпечених іпотечними кредитами, в якості яких можуть виступати різні кредитні та фінансові організації, страхові компанії, пенсійні фонди, а також населення. Сформована і збалансовано розвивається іпотечна система створює можливість, по-перше, знизити ризики іпотечних кредиторів і тим самим підвищити доступність іпотечних кредитів, по-друге, залучити необхідні джерела кредитування на основі випуску іпотечних облігацій, що мають високий ступінь надійності.

Міжнародний кредит - це кредит, наданий державами, банками, юридичними та фізичними особами одних країн державам, банкам, іншим юридичним, а також фізичним особам інших країн на умовах терміновості, повернення та сплати відсотків. Таким чином, міжнародний кредит в даний час трактується як поняття, що об'єднує різноманітні за формами і суб'єктам кредитні відносини між країнами. Він може надаватися як за допомогою посередників, так і без їх участі. У якості посередників на міжнародному ринку капіталів виступають великі національні і транснаціональні банки, міжнародні та регіональні валютнокредітние і фінансові організації.

За формами власності міжнародні кредити поділяють на приватні, державні та змішані. Основною формою при здійсненні сучасних міжнародних кредитних угод є приватні кредити. Міжнародний кредит у зовнішньоекономічному обороті може виступати як комерційний, або фірмовий, фінансовий і проміжний.

Комерційний, або фірмовий кредит безпосередньо пов'язаний з зовнішньою торгівлею і послугами, надається зазвичай фірмами-експортерами різним комерційним структурам в інших країнах (імпортерам) у товарній формі у вигляді відстрочки платежу за проданий товар.

Міжнародний фінансовий кредит надається у грошовій формі, він дозволяє закуповувати товари на будь-якому ринку, не пов'язаний з торговими операціями і припускає використання отриманих у позику коштів на інші цілі: інвестиції, погашення сальдо платіжного балансу, купівлю цінних паперів, нарощування валютних резервів, підтримання валютного курсу і т.д. В даний час основними кредиторами при наданні фінансових кредитів виступають банки, які надають кредити як експортерам (експортний кредит), так і імпортерам (кредит покупцеві). Проміжний кредит - призначений для обслуговування змішаних форм вивозу капіталів, товарів, послуг, наприклад у вигляді виконання підрядних робіт.

Широке поширення отримав міждержавний кредит, який оформляється або двосторонніми урядовими угодами, або кредитними договорами з міжнародними валютно-фінансовими організаціями.

Двосторонні урядові кредити надаються урядом однієї країни уряду іншої країни за рахунок коштів держбюджету. Відмінною особливістю таких кредитів є не отримання доходу від кредитної угоди, а реалізація політичних цілей. Ці кредити створюють сприятливу базу для приватного кредитування.

Кредити міжнародних валютно-фінансових організацій (МВФ, МБРР, ЄІБ, Азіатського банку розвитку, Африканського банку розвитку та ін.) Надаються для вирівнювання платіжних балансів, для проведення структурних реформ, для підтримки інфраструктурних проектів і т. П.

У зовнішньоекономічних відносинах практикуються змішані кредити, які надаються міжнародними валютнокредітнимі організаціями разом з приватними банками і корпораціями. Мета їх - полегшити доступ позичальника на світовий ринок позичкових капіталів. У цьому випадку приватні банки надають кредит за умови отримання позичальником кредитів МВФ, МБРР або інших міжнародних організацій. Великі проекти розвиваються часто фінансуються декількома кредитними організаціями, міжнародними та національними приватними (див. Також п. 19.1).

Важливе питання - рівні кредиту. Сучасні кредитні відносини існують на чотирьох рівнях: базовому (прямий кредит від кредитора до позичальника), інтермедіірованном (кредит через фінансового посередника, зазвичай - банк), дезінтермедіірованном (кредит без посередництва, основні характеристики якого формуються на відкритому ринку) і деривативних (на даному рівні кредит втрачає своє основний зміст - передачу активу, проте формує характеристики кредитного продукту, сформованого на третьому рівні) (табл. 12.2.1).

Таблиця 12.2.1. Рівні кредиту

Рівень кредиту

Назва рівня

Зміст кредитних відносин

Основні

інструменти

4

Деривативних

Формування параметрів кредитних продуктів за допомогою ринкових механізмів без безпосередньої передачі активів

Ф'ючерси, опціони, свопи на кредитні продукти

3

Дезінтермедіірованний

Кредитування через систему розвинених кредитних ринків

Боргові папери фінансових компаній, кредитні рейтинги, заставні

2

Інтермедіірованний

Кредитування через просте посередництво

Банківський кредит, облігаційні позики, що розміщуються на біржах

1

Базовий

Пряме кредитування від кредитора до позичальника

Якщо в епоху вільної конкуренції кредит існував тільки на базовому та інтермедіірованном рівнях, то в умовах розвинутого індустріального суспільства отримав свій розвиток дезінтермедіірованний кредит, а в постіндустріальному суспільстві - деривативних.

Інтермедіірованний рівень кредиту характеризується наявністю посередника в кредитних відносинах. Для даного рівня кредиту характерна проста інтермедіація (англ. Intermediation) - перерозподіл кредитних ресурсів через одного посередника - банківську систему або ринок цінних паперів. Наявність декількох посередників можливо (наприклад, міжбанківське кредитування), однак, як правило, виконує технічну функцію (наприклад, забезпечення ліквідності).

Дезінтермедіірованное кредитування грунтується на практиці дезінтермедіаціі і сек'юритизації. Дезінтермедіаціі (англ. Disintermediation) - це відмова банків від прямого посередництва на кредитному ринку на користь організації кредитування через ринок цінних паперів. Незважаючи на те що в даному випадку де-юре відбувається заміна однієї форми фінансового посередництва на іншу, де-факто дезінтермедіаціі означає ускладнення кредитних відносин, оскільки вихід на ринок цінних паперів зазвичай відбувається за посередництва банків. Сек'юритизацією (англ. - Securitization) називається залучення фінансування за допомогою випуску цінних паперів, забезпечених активами. Часто такими цінними паперами є вже сформовані інтермедіірованние пасиви банків.

Прикладом інструменту, широко використовувався до недавнього часу при дезінтермедіірованном кредитуванні, є CDO (англ. - Collateralized debt obligations) - облігації, забезпечені активами. CDO - це цінні папери, забезпечені пулом з різних типів боргових інструментів, який може включати корпоративні облігації, видані фінансовими інститутами кредити або транші цінних паперів, випущених в рамках угод по сек'юритизації. Особливістю даного виду кредитних зобов'язань є їх деривативних (похідний) характер по відношенню до зобов'язань, які виникають в результаті інтермедіаціі. На дезінтермедіірованном рівні, незважаючи на всю складність використовуваних інструментів, зберігається основний зміст кредитних відносин - передача активу, тоді як на наступному, деривативних рівні, незважаючи на збереження властивостей і характеристик кредиту, воно зникає.

Одним з основних інструментів деривативного кредиту є так званий CDS (англ. - Credit default swap) - кредитний дефолтний своп. Кредитний дефолтний своп - це похідний цінний папір або договір, згідно з яким покупець сплачує премію продавцю, що бере на себе зобов'язання погасити виданий покупцем кредит третій стороні у разі непогашення кредиту боржником. У результаті дефолту позичальника, покупець, який зазвичай є його кредитором, передає продавцю майнові права за зобов'язаннями позичальника, отримуючи від продавця суму зобов'язань за основним боргом і відсотками.

Кредитний дефолтний своп, що випускається у формі обращаемой на ринку цінного паперу, приводить до наступних результатів:

■ кредитні ризики втрачають зв'язок з відсотками за кредитними зобов'язаннями - фактично процентна ставка по кредитах може мати структуру "ставка залучення ресурсів + вартість CDS + норма прибутку і транзакційних витрат";

■ так як ризик узятий на себе продавцем CDS, необхідність у створенні резервів на можливі втрати по позиках відпадає;

■ на відміну від діяльності страхових компаній, операції продавців CDS законодавчо не регулюються.

У 1997 р банком JP Morgan Chase був складений пул з декількох сотень різнопланових кредитів, наданих першокласним позичальникам на загальну суму близько 10 млрд дол., А найбільш ризиковані з цих кредитів були використані в якості об'єкта страхування через CDS. Це дозволило банку вивільнити резерви і збільшити прибуток. Зважаючи фактичної неконтрольованості, в наступні роки популярність CDS різко зросла. На кінець другого кварталу 2008 р обсяг ринку CDS перевищив світовий ВВП.

До кінця 2007 р "міхур", що виник на ринку дезінтермедіірованного іпотечного кредиту в США, призвів до порушення рівноваги на світових кредитних ринках, від якого найбільше постраждало кредитування базується на дезінтермедіірованном рівні деривативного ринку. В даний час інфраструктура третього і четвертого рівнів кредиту істотно змінюється, і складно сказати, який вигляд вона прийме на новій стадії економічного циклу.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук