Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Фінанси, грошовий обіг і кредит
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Інвестиційна діяльність підприємств (організацій)

Після вивчення матеріалів даної глави ви зможете:

■ розкрити економічний зміст інвестицій та інвестиційної діяльності;

■ охарактеризувати зміст фінансово-кредитних відносин, що виникають в інвестиційному процесі;

■ перерахувати джерела та методи фінансування капітальних вкладень;

■ визначити призначення фінансових інвестицій;

■ дати класифікацію фондових інструментів;

■ визначити економічний зміст оборотних активів та їх відмінність від оборотних коштів;

■ охарактеризувати поняття виробничого і фінансового циклів;

■ назвати джерела фінансування оборотних активів.

Інвестиції в основний капітал, нематеріальні та фінансові активи

В економічній теорії виділяють два основних поняття: "заощадження" і "інвестиції". Заощадження підприємств, домашніх господарств і держави виступають як потенційні інвестиції в національне господарство, а останні є реалізованими заощадженнями. Приріст капіталу, отриманий в результаті інвестування, повинен бути достатнім, щоб відшкодувати інвестору відмову від споживання наявних коштів у поточному періоді, винагородити його за ризик і компенсувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.

Інвестиції - це майнові та інтелектуальні цінності, які вкладають в об'єкти підприємницької діяльності з метою отримання доходу (прибутку) або досягнення іншого корисного ефекту.

Інвестиційна діяльність характеризує вкладення інвестицій в бізнес і здійснення практичних дій для отримання доходу (прибутку) або іншого корисного ефекту. Вона може бути спрямована на внутрішнє і зовнішнє розвиток підприємства:

  • 1) до діяльності, спрямованої на внутрішній розвиток, відносять: заміну або підтримання рівня експлуатації діючого обладнання; розширення виробничих потужностей; реконструкцію діючого виробництва; витрати на науково-дослідні, дослідно-конструкторські та технологічні роботи та ін .;
  • 2) в діяльність, спрямовану на зовнішній розвиток, включають: поглинання інших компаній; придбання акцій сторонніх емітентів; внески до статутних (складеному) капітали інших організацій; розміщення капіталу за кордоном; охорону навколишнього природного середовища та ін.

Отже, інвестиційна діяльність в цілому орієнтована на підвищення ефективності роботи підприємства, а в кінцевому рахунку на збільшення його прибутку та ринкової вартості.

Інвестиційний цикл відображає рух авансованого капіталу в рамках конкретного господарюючого суб'єкта, що передбачає його безпосередню участь у процесі інвестування (підготовка проектно-кошторисної документації, будівництво об'єкта, його подальша експлуатація, ліквідація об'єкта).

Інвестиційний процес - відкрита система, в якій поряд із замовником (забудовником) беруть участь і інші контрагенти (проектувальники, підрядники, банки, постачальники обладнання та матеріалів для будівництва і т.д.). У рамках інвестиційного процесу необхідно виділити процес залучення фінансових ресурсів суб'єктами реального сектора економіки і процес їх розміщення на конкретні цілі інвестування (реалізація інвестиційних проектів і програм).

Сполучною ланкою між володарями інвестиційних ресурсів та їх споживачами в багатьох випадках виступають недержавні фінансові посередники, що функціонують на ринку капіталу (комерційні та інвестиційні банки, інвестиційні фонди, страхові компанії та ін.). Вони діють у певній інвестиційному середовищі, що представляє собою специфічну фінансову підсистему, в якій оперують інвестори, і складається з обертаються на ринку цінних паперів, способів та умов їх купівлі та продажу.

Інвестиції в активи підприємства показують на лівій стороні бухгалтерського балансу, а джерела їх фінансування - на правій (у пасиві балансу). Їх направляють в капітальні, нематеріальні, оборотні і фінансові активи. Останні виступають у формі короткострокових і довгострокових фінансових вкладень.

Інвестиції в основний капітал (основні засоби) здійснюють у формі капітальних вкладень. Останні включають витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію, технічне переозброєння і підтримку потужностей діючих підприємств, придбання обладнання, інструменту та господарського інвентарю, проектної продукції та інші витрати капітального характеру (табл. 22.1.1).

Капітальні вкладення пов'язані з реалізацією інвестиційних проектів. Інвестиційний проект - обгрунтування економічної доцільності, обсягів і термінів проведення капітальних вкладень, включаючи необхідну документацію, що розробляється відповідно до прийнятих в Росії стандартів (нормами і правилами), а також опис практичних дій по реалізації довгострокових інвестицій (бізнес-план).

Інвестиційна ситуація в Росії в цілому і більшості її регіонів залишається несприятливою як для вітчизняних, так і для іноземних інвесторів. Інвестиційний криза проявляється у скороченні частки нагромадження основного капіталу у ВВП, погіршенні стану виробничого потенціалу в промисловості, перевищенні вибуття основних засобів над їх оновленням внаслідок фізичного зносу та ін.

Таблиця 22.1.1. Структура капітальних вкладень за напрямами використання

Показники,%

Роки

+2001

+2002

+2003

2004

+2005

+2006

+2007

Капітальні вкладення - всього

100

100

100

100

100

100

100

У тому числі: нове будівництво

58,5

52,6

54,0

53,6

54,5

54,9

55,0

модернізація та реконструкція

29,8

34,4

23,4

22,4

21,7

21,0

21,2

придбання нових основних засобів

11,7

13,0

22,6

24,0

23,8

24,1

23,8

Про динаміку основних параметрів економічного і соціального розвитку Росії свідчать дані табл. 22.1.2.

Таблиця 22.1.2. Динаміка параметрів економічного і соціального розвитку Росії в 2000-2008 рр. (приріст у% до попереднього року)

Показники

Роки 2000-2008

2008 року в% до

2000

+2001

+2002

+2003

2004

+2005

+2006

+2007

+2008

1990

+1999

Валовий внутрішній продукт

10,0

5,1

4,7

7,3

7,2

6,4

7,4

8,1

6,0

109,5

182,1

Промислове виробництво

8,7

2,9

3,1

8,9

8,0

5,1

6,3

6,3

2,1

82,4

163,5

Інвестиції в основний капітал

17,4

10,0

2,8

12,5

13,7

10,9

16,7

21,1

13,4

66,7

301,8

Реальні доходи населення (розташовувані)

12,0

8,7

11,1

15,0

10,4

12,4

13,5

10,7

4,0

82,1

252,2

Частка імпорту в товарних ресурсах внутрішнього ринку

40,0

41,0

41,0

43,0

43,0

45,0

46,0

47,0

47,0

333,1

114,9

З наведеної таблиці можна зробити два висновки.

  • 1. При досить високих за останні дев'ять років темпах зростання економічних показників (промислового виробництва - в 1,6 рази, інвестицій - в 3 рази, реальних доходів населення - в 2,5 рази) обсяг промислового виробництва в 2008 р до рівня 1990 г . склав тільки 82,4%, інвестицій в основний капітал - 66,7%, реальних доходів населення - 82,1%. Тому завдання відновлювального зростання поки не вирішена.
  • 2. Наведені темпи зростання економіки за розглянутий період багато в чому обумовлені ефектом імпортозаміщення у зв'язку з проведеною в 1998 р стихійної девальвацією рубля і одночасно сприятливою кон'юнктурою цін на енергоносії. При значному падінні цін на них в 2009 р ситуація в економіці менш позитивна, ніж у попередні роки.

Стабілізація та подальший розвиток економіки Росії неможливі без кардинального поліпшення становища в інвестиційній сфері та створення сприятливих умов для підвищення інвестиційної активності господарюючих суб'єктів.

Важлива роль у цьому процесі належить державному регулюванню інвестицій за допомогою проведення виваженої структурної, фінансової та грошово-кредитної політики. Одне з головних напрямків її реалізації - реформування вітчизняних підприємств, спрямоване на прискорену адаптацію до ринкових умов і досягнення конкурентоспроможності на внутрішньому і зовнішньому ринках.

До складу капітальних вкладень (реальних інвестицій) включаються витрати на будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, що вимагає і не потребує монтажу, інші капітальні роботи і витрати. Вони характеризують технологічну структуру цих вкладень. Капітальні вкладення відображаються в балансі за фактичними витратами забудовника. Об'єкти капітального будівництва, що перебувають у тимчасовій експлуатації, до введення їх в постійну експлуатацію не включаються до складу основних засобів, а відображаються як незавершені капітальні вкладення. До закінченому будівництва відносяться прийняті в експлуатацію об'єкти, приймання яких оформлена в установленому порядку актами приймання-передачі основних засобів. В обліку забудовника витрати за даними об'єктів у розмірі їх інвентарної вартості списуються з рахунку "Незавершене будівництво" на рахунок що оприбутковується майна або джерел їх фінансування.

Об'єктами капіталовкладень в Російській Федерації є перебувають у приватній, федеральної, муніципальної та інших формах власності різні види створюваних або модернізованих основних засобів.

До суб'єктів інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень, відносять інвесторів, замовників (забудовників), підрядників, користувачів об'єктів капітальних вкладень та інших осіб. Інвестори здійснюють капітальні вкладення з використанням власних і (або) залучених коштів. Замовники - це уповноважені на те інвесторами фізичні або юридичні особи, які здійснюють реалізацію інвестиційних проектів. У ролі замовників можуть виступати самі інвестори. Підрядники - юридичні та фізичні особи, які виконують роботи за договором будівельного підряду або державним контрактом, укладеним із замовниками.

Довгострокові інвестиції в основний капітал фінансується за рахунок таких джерел (табл. 22.1.3):

■ власних фінансових ресурсів підприємств (чистого прибутку, амортизаційних відрахувань та ін.);

■ позикових коштів банківських та бюджетних кредитів, облігаційних позик, фінансової оренди (лізингу);

■ залучених коштів від продажу акцій, пайових та інших внесків юридичних осіб і громадян;

■ державних бюджетних асигнувань;

■ коштів іноземних інвесторів та ін.

Як випливає з наведеної інформації, істотних змін у структурі джерел фінансування капіталовкладень за останні 12 років не відбулося. Так, питома вага позабюджетних коштів (власних і залучених) виріс на 3,3%, відповідно знизилася частка бюджетних коштів. У складі власних джерел провідне місце займають чистий прибуток і амортизаційні відрахування. Після сплати податків в бюджетний фонд у підприємств залишається чистий прибуток. Частина її вони вправі направити на фінансування довгострокових інвестицій в основ ної капітал. Цю частину прибутку можна використовувати на відшкодування капітальних витрат у складі фонду накопичення чи іншого аналогічного фонду, створюваного на підприємстві.

Таблиця 22.1.3. Структура джерел фінансування капітальних вкладень

Показники,%

Роки

1995

2000

+2001

+2002

+2003

2004

+2005

+2006

+2007

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Довгострокові інвестиції в основний капітал - всього

100

100

100

100

100

100

100

100

100

У тому числі: власні кошти

49,0

47,5

49,4

45,0

45,2

45,4

47,7

44,3

42,8

Ί

2

3

4

5

6

7

8

9

10

З них:

■ чистий прибуток

20.9

23,4

24,0

19,1

17,8

19,2

22,4

20,2

19,2

■ амортизаційні відрахування

22,6

18,1

18,5

21,9

24,2

22,8

22,1

21,3

21,1

■ інші власні кошти

5,5

6,0

6,9

4,0

3,2

3,4

3,2

2,8

2,5

залучені кошти

51,0

52,5

50,6

55,0

54,8

54,6

52,3

55,7

57,2

З них:

кошти консолідованого бюджету РФ

21,8

22,0

20,4

19,9

19,6

17,9

20,1

19,8

18,5

В тому числі:

з федерального бюджету

10,1

6,0

5,8

6,1

6,7

5,3

6,7

6,9

6,3

Амортизація по основних засобах і нематеріальних активів - другий і найбільш стабільне джерело капітальних вкладень. На відміну від прибутку дане джерело не залежить від фінансових результатів діяльності підприємств. Амортизаційні відрахування покликані забезпечити не тільки просте, але і розширене відтворення основного капіталу. Частка цього джерела в наступні роки може істотно збільшитися у зв'язку 30% амортизаційної премії, а також низкою змін у порядку нарахування амортизації, введених з 1 січня 2009 р

Фінансування капітальних вкладень можна здійснювати за рахунок як одного, так і декількох джерел. При розробці стратегії формування інвестиційних ресурсів зазвичай розглядаються шість основних методів фінансування інвестиційних проектів:

■ самофінансування;

■ акціонування (емісія власних акцій);

■ інвестиційне кредитування;

■ фінансова оренда (лізинг);

■ комбіноване (змішане) фінансування;

■ проектне (спонсорську) фінансування великих об'єктів, таких як освоєння нових нафтогазових родовищ, будівництво електростанцій, об'єктів міської інфраструктури і т.д.

Пріоритет віддають методу самофінансування (самоинвестирования). Для визначення частки власних коштів у загальному обсязі довгострокових інвестицій можна використовувати коефіцієнт самофінансування (Ксф):

Ксф = СС: І,

де СС - власні кошти компанії (чистий прибуток і амортизаційні відрахування); І - загальна сума інвестицій.

Рекомендоване значення показника - не нижче 0,51 (51%). При більш низькому значенні (наприклад, 0,49) інвестор втрачає фінансову незалежність по відношенню до зовнішнього фінансування (залученими і позикових джерел коштів).

Довгострокові інвестиції в нематеріальні активи призначені для розширення науково-технічного потенціалу підприємств, належать їм на праві власності і приносять дохід. До нематеріальних активів належать, наприклад, програми для ЕОМ, винаходи, корисні моделі, селекційні досягнення, секрети виробництва (ноу-хау), товарні знаки і знаки обслуговування, ділова репутація, що виникла у зв'язку з придбанням підприємства як майнового комплексу (в цілому або його частини), та ін. До нематеріальних активів можуть бути також віднесені окремі види науково-дослідних, проектно-конструкторських і технологічних робіт, що дають позитивні результати і оформлені у встановленому законодавством порядку.

Нематеріальні активи можуть надходити підприємству різними способами: внесками засновників у статутний капітал, придбанням за плату у юридичних та фізичних осіб, надходженнями безоплатно від інших організацій та громадян. Нематеріальні активи відображаються в обліку і звітності в сумі витрат на їх придбання, виготовлення і витрат за їх доведення до стану, в якому вони придатні для корисного використання. Зазначені активи можуть вибувати з підприємства внаслідок продажу (реалізації), списання через недоцільність подальшого використання, вкладень у капітал інших організацій, безоплатної передачі, внесків у спільну діяльність.

Нематеріальні активи рівномірно (щомісяця) переносять свою початкову вартість на витрати виробництва та обігу по нормам, обумовленим підприємством, виходячи зі встановленого строку їх корисного використання. За тим їх видами, за якими неможливо встановити строк корисного використання, норми перенесення вартості визначаються в розрахунку на десять років (але не більше терміну діяльності підприємства).

Джерелами фінансування придбання нематеріальних активів служать амортизаційні відрахування, що надходять у складі виручки від продажів на розрахункові рахунки підприємства; чистий прибуток; кредити комерційних банків; кошти, що надходять з фондового ринку від реалізації емісійних цінних паперів, та ін.

Кінцевий ефект від використання даних активів виражається в загальних результатах фінансово-господарської діяльності компанії - зниженні витрат на виробництво і реалізацію продукції, збільшенні обсягу продажів і прибутку за звітний період у порівнянні з базисним, у поліпшенні платоспроможності та фінансової стійкості. У зв'язку з цим основний принцип управління динамікою нематеріальних активів полягає в тому, що темпи зростання обсягу продажів і прибутку, як правило, повинні випереджати темпи зростання нематеріальних активів за розрахунковий період (квартал, рік). Прибутковість цих активів за період може бути підвищена за рахунок прискорення їх оборотності і збільшення рентабельності продажів. Обидва чинники приводяться в дію шляхом позитивного впливу нематеріальних активів на якість продукції, розширення ринку збуту, зниження витрат ресурсів.

Поряд з вкладенням коштів в основний капітал та нематеріальні активи, тимчасово вільні грошові ресурси підприємств розміщуються у фінансові активи короткострокового і довгострокового характеру. До фінансових активів (вкладенням) відносять: державні та муніципальні цінні папери, фінансові інструменти інших організацій-емітентів (акції та корпоративні облігації); вклади до статутних (складеному) капітали господарюючих суб'єктів; надані іншим організаціям позики; депозитні вклади в банках; дебіторську заборгованість, придбану на підставі поступки права вимоги (цесії), та ін.

Фінансові активи (вкладення) приймаються до бухгалтерського обліку за первісною вартістю. Первісною вартістю цих активів, придбаних за плату, визнається сума фактичних витрат на їх придбання, за винятком податку на додану вартість та інших відшкодовуються податків.

Основні цілі фінансового інвестування для підприємств:

  • 1) отримання додаткового доходу з придбаних облігацій і акцій у вигляді відсотків, дивідендів і приросту курсової вартості;
  • 2) розміщення тимчасово вільних грошових коштів на депозитних рахунках в кредитних організаціях для уникнення інфляційних втрат та отримання прийнятного доходу з мінімальним ризиком;
  • 3) придбання акцій підприємств-постачальників і споживачів, що дозволяє встановити певний контроль за їх діяльністю і домогтися переваг у забезпеченні власного виробництва сировиною і матеріалами, комплектуючими виробами, а також створити більш керовану збутову мережу;
  • 4) придбання акцій родинних та інших високорентабельних підприємств з метою їх поглинання або встановлення контролю, що дозволяє максимізувати власну прибутковість господарських операцій;
  • 5) купівля векселів комерційних банків та інших емітентів з метою прискорення розрахунків та мінімізації фінансових витрат при їх здійсненні.

Фінансові вкладення - відносно новий об'єкт фінансового управління для російських компаній, що вимагає глибоких знань в області теорії і практики портфельних стратегій, процедур їх реалізації у відповідних торговельних системах. Більш детально ці питання розглянуті в курсі "Фінансовий менеджмент".

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук