Підготовка інвестиційних рішень з комбінованим застосуванням методів моделювання та проектного аналізу

При підготовці інвестиційних рішень в АПК консультанти повинні не тільки грамотно застосовувати інструментарій проектного аналізу, але і професійно використовувати весь наявний арсенал методів, що дозволяють підвищити якість готуються рішень. До числа таких методів відноситься економіко-математичне моделювання, за допомогою якого найбільш ефективним чином вирішуються такі інвестиційні завдання:

  • • визначення оптимальних ситуацій "з проектом" і "без проекту" з подальшим їх порівнянням, спрямованим на вичленення чистого ефекту від проекту;
  • • окремі завдання технічного характеру (масштаб, компонентний склад, місце розташування проекту);
  • • оптимальний розподіл доходів між учасниками проекту та ін.

Моделювання ситуацій "з проектом" і "без проекту"

Фінансова оцінка ефективності інвестиційного проекту, як зазначалося вище (див. Параграф 9.1), ґрунтується на порівняльному аналізі двох станів системи, на яку спрямований інвестиційний потік. Ці стани характеризуються ситуаціями "без проекту" і "з проектом". При цьому якість результатів аналізу, висновки про привабливість і ефективності проекту і, отже, адекватність прийнятих відповідно до них управлінських рішень про доцільність його реалізації в визначальною мірою залежать від того, наскільки точно і концептуально вірно визначено стан досліджуваної системи в зазначених ситуаціях.

При проведенні аналізу необхідно досліджувати обидві ситуації ( "без проекту" і "з проектом") і спрогнозувати їх розвиток на час всього розрахункового періоду.

У практиці проектного аналізу часто зустрічається помилкове уявлення про ситуацію "без проекту" як про вже наявне фактично сформованому стані системи на момент початку реалізації інвестиційного проекту. Однак на фактичний стан впливає цілий ряд об'єктивних і суб'єктивних факторів різного характеру.

Зазвичай завжди є потенційні можливості для поліпшення фактично сформованого стану передбачуваного об'єкта інвестицій, не пов'язані з капітальними вкладеннями. Тому порівняння гіпотетичної ситуації "з проектом" з фактичної ситуацією неадекватно відображає реальну ефективність реалізації проекту, як правило, завищуючи її (рис. 9.8). Порівняння має ґрунтуватися на порівнянних ситуаціях. У кожній з ситуацій ( "без проекту" і "з проектом") при нормальному поведінці об'єкт прагне до оптимального стану. І хоча траєкторії досягнення цих станів, як правило, різні, самі стану мають одне істотне схожість: вони є ідеальними, тобто краще будь-яких інших при інших рівних умовах. А відмінності між ними обумовлені лише наявністю або відсутністю інвестицій та їх впливу па об'єкт.

Графік кумулятивних грошових потоків в ситуаціях "без проекту" і "з проектом"

Мал. 9.8. Графік кумулятивних грошових потоків в ситуаціях "без проекту" і "з проектом"

З цього можна зробити висновок, що оптимальні стану є порівнянними і використання їх для порівняння ситуацій "з проектом" і "без проекту" методологічно виправдано.

Відповідно до теорії моделювання для пошуку оптимальних станів системи можна застосовувати статичні оптимізаційні моделі [1] , і в першу чергу вже описану в параграфі 8.3 підручника дезагреговані модель оптимізації виробничо-галузевої структури підприємства, що дозволяє вирішити дві основні проблеми: 1) визначити оптимальні стану системи, до яким слід прагнути в разі прийняття рішення про початок реалізації проекту (ситуація "з проектом"), а також в разі відмови від проекту (ситуація "без проекту"); 2) забезпечити порівнянність двох ситуацій, необхідну для проведення аналізу ефективності та здійсненності проекту і прийняття правильного рішення про доцільність його реалізації.

Таким чином, застосування моделювання в першу чергу дозволить відповісти на питання, наскільки ефективний цей проект, чи може він бути прийнятий з точки зору фінансового інтересу. Результати оптимізації забезпечують отримання якісної і практично повної інформації для подальших розрахунків і побудови потоків грошових коштів в фінансовому аналізі проекту, що істотно полегшує завдання оцінки статичних станів і вичленування реального ефекту від реалізації проекту.

У той же час результати розв'язання моделі не дозволяють визначити оптимальну стратегію розвитку проекту по роках його життєвого циклу, оскільки сама модель є статичною і не орієнтує систему на найбільш ефективне динамічний розвиток. Однак це не можна назвати недоліком запропонованого підходу, це лише обмеження сфери його застосування рамками проектів, де ситуації "з проектом" і "без проекту" не мають будь-якої явної тенденції або закономірних коливань в динаміці (очищеної від впливу інфляційних процесів в економіці). Якщо ж в об'єкті інвестування виявлені або передбачаються певні закономірні тенденції розвитку, то для адекватного відображення цих процесів слід застосовувати лінійно-динамічне моделювання [2] .

  • [1] Більш детально про статичних оптимізаційних моделях див .: Кошелев В. М. Інструменти і методи підготовки інвестиційних рішень в сільському господарстві. М .: Изд-во РГАУ - МСХА ім. К. А. Тімірязєва, 2005. С. 61-71.
  • [2] Кошелев В. М. Інструменти і методи підготовки інвестиційних рішень в сільському господарстві.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >