Навігація
Головна
 
Головна arrow Банківська справа arrow Гроші, кредит, банки
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Валютний курс і його фактори

Валютний курс являє собою співвідношення між грошовими одиницями різних країн. Це ціна грошової одиниці однієї країни, виражена в грошовій одиниці іншої країни (або в міжнародній грошовій одиниці). Законодавчо встановлене співвідношення між валютами іменується валютним паритетом .

Історія валютного паритету така. При золото-монетному стандарті, тобто при вільному розміні банкнот на золото і вільному обігу золота між країнами валютний паритет мав вигляд монетарного паритету , коли валютні курси встановлювалися на основі вагового вмісту золота в грошових одиницях (монетах) різних країн. Валютний курс незначно відхилявся від паритету купівельної спроможності. В умовах золотого стандарту в якості засобів платежу використовувалося або золото, або валюта: при підвищенні курсу вигідніше було платити золотом, при зниженні - валютою. Таким чином, золото реально ввозилося і вивозилося з країни, а курс валюти коливався навколо монетарного паритету в межах золотих точок (gold points of exchange). Верхня межа відхилень курсів валют від їх монетного паритету іменувався імпортним, нижній - експортним. Курс коливався навколо золотого паритету в невеликих межах (як правило, ± 1%), що визначаються витратами, пов'язаними з фізичним переміщенням золота між країнами.

В епоху золотого стандарту законодавче золотий вміст фунта стерлінгів становило 7,323 г чистого золота, а долара - 1,505 м Золотий паритет фунта в доларах склав 4,87 дол. За 1 фунт. Межі коливань валютного курсу долара США але відношенню до фунта стерлінгів склали 3 центи (вартість перевезення золота в розмірі 1 дол. З Нью-Йорка до Лондона). Долар міг знизитися по відношенню до фунта до 1 ф. ст. = 4,90 дол. (Золота точка експорту) або піднятися до 1 ф. ст. = 4,84 дол. (Золота точка імпорту). Межа коливань долара між двома золотими точками становив 4,84-4,90.

Пізніше золоті точки втратили своє значення. В умовах паперово-грошового обігу з використанням кредитних грошей (банкнот), що не розмінних на золото, валютний курс став поступово втрачати зв'язок з золотим паритетом, оскільки золото витіснялося з обігу в скарб.

В рамках Бреттон-Вудської валютної системи (з середини 40-х рр. XX ст. До 1976 р), що закріпила золото-доларовий стандарт, паритет установлювався на базі офіційної ціни золота в доларах 35 дол. США за тройську унцію. Після першої великої девальвації долара в 1971 р і підвищення ціни золота до 38 дол. І повторної девальвації долара в 1973 р з ростом ціни золота до 42,22 дол. Припинений розмін банкнот на золото для іноземних власників і фактично скасований золотий стандарт. Золотий вміст і золоті паритети валют втратили колишнє значення.

При переході до Ямайської валютної системи (1976- 1978 рр.) Це епохальна подія була закріплена юридично - відповідно до зміненого статуту МВФ золото втратило свої грошові функції. Це означає, воно офіційно демонетизировано, перестало бути основою валютного курсу. Ніде тепер валюти не міряються силою виходячи з їх золотого вмісту; воно офіційно скасовано. З тих пір валютний паритет став спиратися на багатовалютний стандарт на базі особливої ​​колективної корзинной валюти - СДР (спеціальні права запозичення, SDR), що емітується МВФ.

З поняттям валютний курс тісно пов'язані валютні котирування. Валютна котирування (англ. Currency quote) - це встановлення курсу іноземної валюти, спосіб його публікації, оприлюднення ціни угоди з обміну валют. Сторони, які оголосили котирування, зобов'язані здійснювати операції саме за такими цінами. Котирування, будучи визначенням пропорцій обміну, є важливим технічним інструментарієм валютного ринку. На їх основі укладаються угоди з метою забезпечення зовнішньоторговельної діяльності, кредитування та інвестування, накопичення готівкової валюти тощо.

На ринку використовуються різні види котирувань - офіційні котирування центрального банку, які він використовував для валютного регулювання, при формуванні платіжного балансу, а також міжбанківські, біржові котирування, котирування готівкового ринку. Важливу індикативну сигнальну і організуючу силу мають котирування маркет-мейкерів - операторів валютного ринку, які концентрують значну частину операцій.

Для розрахунків використовуються два види котирувань - пряма і непряма (зворотна). При прямий котируванні (англ. Direct quote) курс одиниці іноземної валюти виражається в національній валюті. Прямі котирування найбільш широко поширені в більшості країн (в тому числі в Росії). Наприклад, 1 дол. США = 34,7595 руб. За одиницю іноземної валюти в більшості випадків приймають базові, ключові валюти - в першу чергу, долар США.

Правило виставлення валютної котирування передбачає подання двох валют: базової валюти , або товару (торгованих валют), і валюти котирування , або ціни. Наприклад, 1 євро (базова валюта) = 1,2248 швейцарських франків (валюта котирування). Базова валюта (з лівого боку) - це зазвичай 1 (або 100) грошова одиниця, а права сторона - котирувана валюта, або ціна.

Непряма (зворотна) котирування (англ. Indirect quote) означає кількість іноземної валюти, виражену в одиницях національної валюти. Зазвичай це менш поширений вид написання валютного курсу. При непрямої котируванні курс одиниці національної валюти виражається в іноземній валюті. Наприклад, 1 руб. = 0,0288 дол. США. Це менш поширений вид презентації курсу. Найбільш зручно було користуватися непрямими котируваннями для зіставлення іноземних валют з британським фунтом стерлінгів, які тривалий час домінували в міжнародних розрахунках, але представленим в незручній 12-кратної системі, що існувала тисячу років. До початку 1970-х рр. 1 фунт стерлінгів дорівнював 4 крони, або 20 шилінгів, або 60 Гроут, або 240 пенсів. Лише в 1971 р фунт був приведений до десяткового системі.

Між прямим та непрямим котируванням існує обернено пропорційна залежність:

Курс по прямій котирування = 1 / Курс по непрямому котируванні.

Не завжди на ринку встановлюється пряме відповідність ціни кожної валюти з ціною кожної іншої. Тому широке поширення в практиці торгівлі валютами отримали крос-курси. Крос-курс являє собою котирування двох іноземних валют, жодна з яких не є національною валютою учасника угоди, який встановлює курс. Технічно - це співвідношення між двома валютами, що випливає з їх відношення до третьої валюти. Наприклад, в Росії 1 дол. США = 34,7595 руб., А 1 євро = 47,4913 руб. Тоді крос-курс долара до євро дорівнює: 1 дол. США = 0,7319 євро.

Стандартної формою подання попиту і пропозиції валюти на біржовому або позабіржовому ринку є фіксація по валюті двох цін - ціни продажу (bid) і ціни покупки (offer). Курс продавця відображає пропозицію, курс покупця - попит на валюту. Очевидно, що при прямому котируванню курс покупки валюти завжди менше курсу продажу, при непрямої - курс покупки валюти більше курсу продажу. Курсова маржа є джерелом доходів валютних бірж, банків, валютних брокерів.

На ринку готівки угод зіставлення попиту і пропозиції по кожній валюті і виявлення врівноважує курсу іменується фіксинг. Фіксинг (від англ. Fixing - зміцнювати, встановлювати) - це котирування валюти, що встановлюється па біржі в даний, певний момент часу.

З'ясувавши важливі інструментальні характеристики валютного курсу, що стосуються його форми, перейдемо до змісту. Задамося питаннями: "А які економічні обгрунтування має валютний курс? Що лежить в основі визначення ціни будь-якої валюти?"

Концепція валютного курсоутворення передбачає наступні можливі варіанти встановлення курсу:

• на основі паритету купівельної спроможності валют (в тому числі за паритетом цін або на кошик споживчих товарів, або на нафту, або на золото, або на інші активи);

• на основі паритету процентних ставок на світовому і внутрішньому ринках, врівноважує рух короткострокових капіталів;

• на рівні, необхідному для підтримки рівноваги платіжного балансу (припливу і відтоку іноземної валюти);

• на основі відносини широкої грошової бази до золотовалютних резервів; такий курс іменується монетарним , або розрахунковим.

Найбільш відомим підходом до розуміння формування валютного курсу є теорія паритету купівельної спроможності (ПКС). Це бездоганна, з точки зору теорії, концепція. Відповідно до пий вартісної основою валютного курсу служить паритет купівельної спроможності , тобто співвідношення валют по їх купівельної спроможності. Купівельна спроможність - це реальна ціна національної валюти. Валюти зрівнюються між собою по можливості придбати на них одне і те ж кількість благ. Якщо на 1 франк в Швейцарії і на 30 руб. в Росії можна купити один і той же товар (наприклад, балон мінеральної води), то паритетний курс такий: 1 швейцарський франк = 30 руб.

Купівельна спроможність палюти, таким чином, відображає середні національні рівні цін на товари і послуги. У розрахунок береться не тільки стандартна споживчий кошик, що включає ціни на продукти харчування, промислові товари, послуги, а й ціни на інвестиційні товари.

Паритет купівельної спроможності використовується і для підрахунків валового внутрішнього продукту з метою міжнародних зіставлень. Так, в 2012 р номінальний ВВП Росії становив 2,1 трлн дол. США, а за ПКС, в оцінці Світового банку, - 3,38 трлн дол. (П'яте місце в світі).

Зміни валютного курсу компенсують різницю в динаміці рівня цін в різних країнах. Наприклад, якщо курс валюти X до валюти Y перевищує паритетне значення, стає вигідним купувати товари в країні і експортувати товари, куплені в країні Y, в країну X. В країні X збільшується пропозиція товарів, в країні Y зростає попит на товари, попит на валюту країни у і пропозицію валюти країни X. в результаті це веде до повернення курсів в паритетне стан.

Дотепний спосіб швидкого визначення вартості валюти по ППС полягає в розрахунку індексу Біт Мака, тобто в порівнянні цін на стандартний бутерброд, споживаний по всьому світу. наприклад,

Біг Мак коштує в Росії 75 руб. (2,30 дол.), А в США - 4,33 дол. Таким чином, рубль виявляється недооціненим в порівнянні з курсом за ПКС на 53%. У країнах, де Біг Мак дорожче, ніж в США (Норвегія, Швейцарія), це, навпаки, означає переоціненість валют цих країн по ППС. З'явилися і інші аналогічні індекси - наприклад, індекс кави латте.

В умовах домінування валюти як інструменту забезпечення зовнішньоторговельної діяльності теорія ППС підтверджується практикою. Однак насправді все більшого значення набуває попит на валюту як інструмент здійснення інвестицій, кредитування, накопичення. Обмінний курс в сучасному світі визначається не тільки і не стільки використанням валюти для покупки благ і послуг, але і її функціонуванням в капітальних, кредитних і фінансових транскордонних потоках.

Реальна сила валют нині визначається на валютному ринку, і ринковий курс може істотно відрізнятися від курсу за паритетом купівельної спроможності в ту або іншу сторону під впливом попиту та пропозиції на валюту, уявлення про надійність, стійкість і статус валюти. Наприклад, з теорії паритету купівельної спроможності долар в Росії мав би коштувати 17 руб. (Див. Ціни на Біт Мак!). Але його ринковий курс нижче - 33-34 руб. за долар США. Це означає більш сильний вплив на курс інших факторів, крім порівняння витрат на виробництво товарів в Росії і в різних країнах.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук