Навігація
Головна
 
Головна arrow Банківська справа arrow Гроші, кредит, банки
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Валютне регулювання і валютна політика в Російській Федерації

У Росії валютне регулювання, як і в будь-якій країні, має адміністративний і економічний аспекти. Основним органом інституційного, адміністративно оформленого валютного регулювання є Банк Росії.

Відповідно до Федерального закону "Про валютне регулювання та валютний контроль" Центральний банк РФ:

• визначає сферу і Порядок звернення до Російської Федерації іноземної валюти і цінних паперів в іноземній валюті;

• встановлює правила проведення резидентами і нерезидентами операцій з іноземною валютою і цінними паперами в іноземній валюті, а також правила проведення нерезидентами операцій з рублями і цінними паперами в рублях;

• встановлює правила видачі ліцензій на здійснення валютних операцій банкам і кредитним установам;

• встановлює єдині форми обліку, звітності, документації і статистики валютних операцій, в тому числі уповноваженими банками;

• встановлює порядок обов'язкового перекладу, ввезення та пересилання в Російській Федерації іноземної валюти і цінних паперів в іноземній валюті, що належать резидентам, а також випадки і умови відкриття резидентами рахунків в іноземній валюті в банках за межами РФ.

Згідно ст. 3 Закону, основними принципами валютного регулювання і валютного контролю в Росії є:

• пріоритет економічних заходів в реалізації державної політики в сфері валютного регулювання;

• виключення невиправданого втручання держави та її органів в валютні операції резидентів і нерезидентів;

• єдність зовнішньої і внутрішньої валютної політики РФ;

• єдність системи валютного регулювання і валютного контролю;

• забезпечення державою захисту прав та економічних інтересів резидентів та нерезидентів при здійсненні валютних операцій.

Крім адміністративного аспекту валютного регулювання, Центральний банк здійснює валютне регулювання в економічному сенсі. Воно реалізується в рамках валютної політики . Це цілеспрямовані дії центрального банку для підтримки стабільності національної валюти. Основний інструмент курсової політики - валютні інтервенції ЦБ РФ на валютному ринку, тобто продажу (купівлі) іноземної валюти на національну.

Обсяги та напрямки валютних інтервенцій ясно свідчать про тренд валютної політики. У 2012 р обсяг нетто-покупки Банком Росії іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку склав 7,6 млрд дол. США. Таким чином, Центральний банк стримував зміцнення рубля. Зайве зміцнення вітчизняної валюти є реальною і серйозною проблемою російської економіки. Реальний курс рубля зростає в зв'язку з надлишком іноземної валюти від експорту енергоносіїв (відома "голландська хвороба"). За 2000-2012 рр. акумульовано 2 трлн дол. США від експорту нафти, газу і нафтопродуктів (у 1992-1999 рр. - 200 млрд дол.). У підсумку реальний курс рубля виріс до долара США більш ніж на 140%. Завищений курс перешкоджає Несировинний експорту з Росії та стимулює імпорт. Це, в свою чергу, гальмує імпортозаміщення та зростання вітчизняного виробництва, перш за все в галузях з високим ступенем переробки продукції. Завищений курс рубля підштовхує до вивозу капіталу, гальмує прямі інвестиції, але не перешкоджає приходу на внутрішній ринок спекулятивних капіталів.

Теза про перезміцнення рубля підтверджується даними табл. 6.5.

Таблиця 6.5

Співвідношення динаміки ВВП і реального обмінного курсу валют деяких країн в 2005-2010 рр. [1]

держава

Темпи зростання курсу,%

Темпи зростання ВВП,%

Бразилія

77

28

Росія

42

26

Філіппіни

38

33

Індонезія

27

39

Китай

25

89

Австралія

23

18

Чилі

16

24

Індія

10

62

Саудівська Аравія

7

20

Японія

-5

3

ПАР

-11

23

США

-12

8

Аргентина

-16

49

Таким чином, у валютній політиці Банк Росії повинен враховувати як інтереси вітчизняного виробництва, так і неприпустимість зростання інфляції у разі керованої девальвації. Потрібен тонкий баланс між цими параметрами, що і є предметом постійних дій Банку Росії.

Точно передбачити рівень курсу або навіть позначити його інтервал надзвичайно важко. Занадто велика ступінь невизначеності і спільного впливу багатьох чинників на валютний курс. За оцінками, на 70-80% динаміка курсу рубля визначається зовнішніми факторами, насамперед зміною курсу долара як світової резервної валюти до євро і валют інших розвинених країн. У середньостроковому плані можлива значна невизначеність в динаміці курсу внаслідок флуктуацій на світових фінансових ринках і дії фундаментальних чинників рівня розвитку і конкурентоспроможності російської економіки. Тому політика валютного курсу Банку Росії в середньостроковій перспективі повинна бути спрямована на згладжування суттєвих коливань курсу рубля до кошика основних світових валют.

Політика валютного курсу Банку Росії в 2014-2016 рр. передбачає вирішення наступних завдань:

• утримання в прийнятних межах волатильності російської національної валюти;

• послідовне скорочення прямого втручання Банку Росії в процеси курсоутворення і підготовку суб'єктів економіки до роботи в умовах плаваючого валютного курсу з 2015 р .;

• збереження валютних резервів на рівні, необхідному для довгострокової платоспроможності Росії.

Операційним орієнтиром при проведенні курсової політики, починаючи з 2005 р, обрана вартість бівалютного кошика , складеної з доларів США і євро. Спочатку співвідношення долара і євро становило 0,9: 0,1, в даний час 0,55: 0,45. Бівалютний кошик залишається курсовим орієнтиром на стадії переходу до режиму плаваючого валютного курсу. При перевищенні бівалютного кошиком верхню межу коридору Центральний банк виходить з валютними інтервенціями для підтримки рубля, при перетині нижньої - з гривневими інтервенціями для стримування його надмірного зростання.

Однак Банк Росії буде послідовно послаблювати жорсткість прив'язки рубля до бівалютного кошика, допускати більшу волатильність її вартості. При цьому збережеться діючий механізм обмеження коливань валютного курсу у вигляді автоматичної зміни кордонів плаваючого інтервалу допустимих значень вартості бівалютного кошика в залежності від обсягу інтервенцій, здійснених Банком Росії. Це дозволить поступово підвищувати ступінь залежності рубля від змін ринкової кон'юнктури, дасть можливість учасникам ринку адаптуватися до плаваючого валютного курсу.

Більш вільні коливання курсу рубля роблять менш вигідними спекуляції валютних арбітражерів. Розширення коридору також позитивно впливає на динаміку цін, готує грунт для інфляційного таргетування. Як було показано в гл. 5, присвяченій інфляції, це передбачає значне скорочення участі Банку Росії в курсоутворенні. Динаміка курсу буде визначатися фундаментальними макроекономічними факторами з урахуванням стримування інфляції і необхідністю диверсифікації економіки.

Банк Росії буде підвищувати гнучкість курсоутворення поступово, пом'якшуючи процес адаптації до коливань валютного курсу через зовнішніх шоків. З 2015 р Центробанк скасує валютний коридор і остаточно перейде до режиму плаваючого курсу. Операційні орієнтири за рівнем валютного курсу встановлюватися не будуть. Але навіть після переходу до вільного плавання і режиму інфляційного таргетування Банк Росії у виняткових випадках допускає можливість проведення інтервенцій на внутрішньому валютному ринку.

Важливе значення має взаємозв'язок валютного курсу і платіжного балансу, як відомо, є взаімообусловлівающее факторами. У таких країнах, як Росія, яка коливається стан торгового балансу детермінує нестійкість національного обмінного курсу. Рубль "приречений" бути хитається валютою саме в силу цінових коливань експортованих товарів. Історичні амплітуди нафтових цін вражають. У 1980 р нафта коштувала в перерахунку на нинішні ціни 95,7 дол. США, а в 1998 р - 13,3 дол. (Також в сьогоднішніх цінах). У країнах з несировинних експортом валютний курс, як правило, більш стійкий.

У зв'язку з цим Банк Росії буде використовувати валютні резерви, зберігаючи їх на рівні, необхідному для довгострокової платоспроможності країни. При скороченні позитивного сальдо торгового балансу (і навіть освіту його дефіциту) Банк Росії може скоротити покупки валюти на внутрішньому ринку, що здійснюються з метою стримування темпів зміцнення національної валюти. Іншими словами, у міру скорочення залежності економіки країни від експорту нафти валютний курс стане спокійнішим, і інтервенції Банку Росії будуть потрібні все менше.

  • [1] Упоряд. за матеріалами розрахунків ІКСІ на основі даних МВФ і Банку міжнародних розрахунків.
 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук