Навігація
Головна
 
Головна arrow Банківська справа arrow Гроші, кредит, банки
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Регулювання платіжного балансу

Платіжний баланс являє собою складну систему. В економічному сенсі він піддається і балансування, і регулювання. Що таке регулювання платіжного балансу? Під ним розуміється застосування заходів по конструюванню заданої конфігурації платіжного балансу виходячи з орієнтирів грошово-кредитної політики, макроекономічної ситуації.

В кінцевому підсумку регулювання платіжного балансу має служити цілям стійкого економічного зростання та ефективного розвитку. У Хартії стійкого і збалансованого розвитку економіки, прийнятої розвиненими країнами (групою G20), зафіксовано зобов'язання проводити політику, спрямовану на досягнення стійкого довгострокового зростання і усунення глобальних дисбалансів, дотримання принципу рівномірного розподілу вигод від стійкої і збалансованої економіки і встановлення загальних цілей розвитку. З цією метою необхідно підтримання збалансованого рахунку поточних операцій і стимулювання розвитку міжнародної торгівлі.

Світова криза 2008-2009 рр. і відновлення економіки скоротили, але не знищили глобальні диспропорції в торгівлі і платежах. Дефіцит рахунку поточних операцій знизився в США з 5% ВВП у 2007 році до 3,1% ВВП в 2012 р, але в 2013 р став знову зростати. У Китаї, навпаки, позитивний баланс поточного рахунку в 2012 р знизився з 10,1 до 2,3% ВВП. Однак залишаються великими активні сальдо балансів в Німеччині, Малайзії, Норвегії, Сінгапурі, Швеції, Швейцарії, Японії, країнах - експортерах нафти Перської затоки. Ці країни накопичують валютні резерви і занижують валютні курси замість відкриття ринку, стимулювання заощаджень та заохочення нового внутрішнього попиту.

Проблеми платіжного балансу та валютних курсів є болючими і для єврозони. Дефіцити слабших країн (в основному Півдня Європи) і профіцити країн- лідерів вже неможливо скоригувати плановими Девальвація чи ревальвація окремих валют, як це було до введення євро. Тепер це нездійсненно, адже валюта у цих країн єдина.

Необхідний процес "перебалансування" світового попиту, прискорене зростання споживання в країнах з великими активними торговими і платіжними сальдо (Китай, Німеччина) і в країнах - експортерах енергоресурсів (Росія). Для країн з стійким і великим зовнішнім дефіцитом необхідна підтримка приватних заощаджень і фіскальна консолідація поряд зі зміцненням експортного сектора. Для країн з стійким і великим зовнішнім профіцитом важливим є зміцнення внутрішнього попиту.

У середньостроковій перспективі світові дисбаланси скоротяться за рахунок жорсткої політики консолідації (оздоровлення) бюджетів в країнах з дефіцитом рахунку поточних операцій. Деяке зниження цін на нафту послабить торгові баланси країн - експортерів сировини, в тому числі і Росії. У Китаї старіння населення і його кредитування збалансують рахунок поточних операцій до 2030 р У США також буде знижуватися зовнішньоторговельний дисбаланс, аж до нульових значень до 2025-2030 рр. в результаті сприятливих демографічних змін і поліпшення балансу торгівлі енергоресурсами. Не виключено, що до цього часу США перетворяться з імпортера на експортера нафти.

Таким чином, платіжний баланс необхідно регулювати, що є важливим завданням центральних банків. Так, регулювання при дефіциті платіжного балансу включає в себе заходи дефляційної політики, девальвацію національної валюти, введення валютних обмежень щодо стримування відтоку і стимулювання припливу валюти. Наприклад, в частині торгового балансу спеціальні заходи вживаються щодо стимулювання експорту та обмеження імпорту. По балансу послуг можливі обмеження норми вивозу валюти туристами, розширення туристичної інфраструктури, регулювання міграційних потоків і робочої сили (обмеження в'їзду іммігрантів для скорочення перекладів іноземних робітників), активізація торгівлі патентами, ліцензіями. Регулювання капітального рахунку вимагає заохочення залучення іноземних капіталів.

Регулювання при активному платіжному балансі має свою специфіку. Воно спрямоване на стримування симптомів голландської хвороби (Dutch Disease ), тобто нереукрепленія національної валюти. Про цю небезпеку ми міркували в гл. 5, присвяченій інфляції. Занадто великий приплив експортної валютної виручки підвищує обмінний курс, робить вигідним імпорт і підриває конкурентоспроможність вітчизняного виробництва, пов'язаного із зовнішньою торгівлею. А сильні припливи капіталів і кредитів можуть спровокувати бум кредитування і роздування фондового ринку. Тому при неадекватно високому позитивному платіжному балансі слід чинити прямо протилежним чином, ніж при дефіциті балансу. Це означає, що необхідно стримувати експорт товарів, стимулювати експорт капіталів (зарубіжні кредити резидентів, прямі і портфельні інвестиції за кордон), обмежувати імпорт капіталів.

Таким чином, в ході регулювання монетарна влада використовують різні форми валютних обмежень, як при пасивному, так і при активному платіжному балансі.

Конкретні обмеження при пасивному балансі включають обов'язковий продаж валютної виручки експортерів або її блокування, обмеження продажу інвалюти імпортерам, у тому числі на форвардні покупки, заборона оплати імпорту товарів інвалютою і продажу товарів за кордоном за національну валюту. Можливі також обмеження кредитування банками-резидентами в іноземній валюті, примусове вилучення іноземних цінних паперів, що належать резидентам, і їх продаж за валюту, припинення виплати зовнішньої заборгованості, заборона або обмеження операцій резидентів з золотом.

Обмеження при активному платіжному балансі мають інший характер. Це депонування в центральному банку закордонних зобов'язань банків, заборона на інвестиції нерезидентів та продажу національних цінних паперів нерезидентам, обов'язкова конверсія позик в інвалюті в національному центральному банку, обмеження на виплату відсотків по строкових вкладах іноземців в національній валюті, блокування валютних рахунків нерезидентів, введення негативної процентної ставки за вкладами нерезидентів в національній валюті, обмеження ввезення готівкової валюти в країну і форвардних продажів національної валюти іноземцям, примусові депозити резидентів в іноземній валюті та інші заходи.

Регулювання слід відрізняти від балансування . Балансування остаточно зрівнює притоки і відтоки валюти. По суті, мова йде про джерела фінансування негативного сальдо платіжного балансу. Спектр інструментів, які можна використовувати для цього, різноманітний - іноземні позики; пільгові кредити по лінії іноземної допомоги; резервні (безумовні) кредити МВФ; кредити банківських консорціумів; єврооблігаційні позики; двосторонні урядові кредити; операції валютних свопів, що проводяться між центральними банками. Джерелами фінансування є також будь-які методи, що дають "перепочинок" у кредитних відносинах, - реструктуризація, сек'юритизація, капіталізація, пролонгація, анулювання боргу. Балансує притоки і відтоки також продаж монетарного золота.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук