Навігація
Головна
 
Головна arrow Банківська справа arrow Гроші, кредит, банки
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Грошово-кредитна політика РФ на сучасному етапі

При розробці грошово-кредитної політики первинним є питання: на які цілі при проведенні монетарної політики слід орієнтуватися Центральному банку? Світовий досвід вказує на три можливих орієнтира. Перший - таргетування обмінного курсу (монетарна влада готова купувати і продавати валюту на певних рівнях або в діапазоні; обмінний курс в даному випадку служить якорем грошово-кредитної політики). Друга можлива мета - таргетування грошових агрегатів (грошова влада прагнуть досягти певного рівня зростання монетарних агрегатів - грошової бази, грошової маси). Нарешті, можливо таргетування інфляції, тобто публічне сповіщення середньострокового цільового рівня інфляції і зобов'язання монетарної влади досягти цього рівня.

Іноді монетарні власті не заявляють про який-небудь однозначно таргетований показнику, але відстежують поведінку декількох індикаторів. Але навіть в країнах з високим ступенем економічної і монетарної свободи на перший план об'єктивно висувається та чи інша мета, наприклад в США це процентні ставки.

Яка світова практика? У жодній економічно розвиненій країні більше не існує таргетування грошової пропозиції. Припинили зорієнтувати грошові агрегати Великобританія, Швейцарія, Португалія, Туреччина, Іспанія, Македонія, Чехія, Польща та ще ряд країн. У більшості країн центральні банки розглядають грошові агрегати тільки як інформаційні змінні. Більше 20 країн вже перейшли до таргетування інфляції.

Якщо розглядати цільові орієнтири грошово-кредитної політики в комплексі, то в економічній теорії і практиці склався консенсус: грошові агрегати і валютний курс - це проміжні орієнтири, а підтримка низького рівня інфляції - кінцевий орієнтир. При цьому слід розуміти, що в повністю лібералізована економіці з повною конвертованість валюти за всіма статтями платіжного балансу центральний банк не має можливість зорієнтувати одночасно всі три показники! Якщо таргетір процентна ставка, треба приймати стихійний ринковий валютний курс. Якщо ж заданий рівень валютного курсу, треба змиритися з ринковими процентними ставками як умовою його підтримки.

Таким чином, при проведенні монетарної політики слід враховувати виникаючі пастки. Так, до зниження інфляційного тиску на економіку призводять заходи щодо підвищення процентних ставок і обмеження грошової пропозиції. Однак це викликає зміцнення рубля, небажане для внутрішнього економічного зростання. Навпаки, для стримування зростання курсу рубля Банк Росії купує валюту на ринку, збільшуючи грошову пропозицію і стимулюючи зростання цін. Вибратися з пастки Банк Росії може, лише відмовившись від подвійності цілей шляхом встановлення фіксованого курсу рубля або проведення політики таргетування інфляції при плаваючому валютному курсі. У Росії грошові влада вибрала друге рішення.

Розглянувши основні інструменти грошово-кредитної політики, оцінимо її напрямки в Росії з урахуванням кризи 2008 р Під час кризи Росія виявилася у відносно невеликій групі великих економік світу (Чехія, Швейцарія, Японія, Південна Африка) і єдиною серед країн БРІКС, частково яка посилила грошово -Кредитні політику. Застосовуючи пом'якшувальні заходи (скорочення обов'язкових резервів), Банк Росії одночасно прийняв і нетривіальне рішення по зростанню процентних ставок. Регулятор, таким чином, поставив ціну грошей правильний орієнтир: довгі періоди ставки в країні були занадто низькими, а реальні - навіть негативними. Тому для Росії умовно жорстка політика означає орієнтацію на довгостроковий ефект.

Стратегічне завдання Банку Росії на перспективу полягає у вибудовуванні більш дієвого трансмісійного механізму грошово-кредитної політики. У середньостроковій перспективі пріоритетною метою єдиної державної грошово-кредитної політики залишається забезпечення цінової стабільності, що є одним з найважливіших умов формування збалансованого і стійкого економічного зростання. При проведенні грошово-кредитної політики в середньостроковій перспективі Банк Росії використовує такі підходи:

• для відповідності грошової маси попиту на гроші Банк Росії продовжить використовувати операції з рефінансування банків;

• у міру уповільнення інфляційних процесів Банк Росії має намір знижувати ставки за своїми операціями;

• при необхідності Банк Росії буде застосовувати обов'язкові резервні вимоги в якості прямого інструменту регулювання ліквідності банківського сектора;

• Банк Росії буде використовувати інструменти грошово-кредитного регулювання для збереження стабільності банківської і платіжної систем;

• Банк Росії буде розвивати систему прогнозування і аналізу ДКП, використовувати методи моделювання макроекономічних процесів;

• Банк Росії забезпечить прозорість проведеної грошово-кредитної політики.

Конкретні цілі, зазначені в "Основних напрямах єдиної державної грошово-кредитної політики на 2014 рік і період 2015 і 2016 років", такі:

• стійке зниження інфляції нижче рівня 5% в рік як необхідної умови для переходу до політики інфляційного таргетування;

• мінімізація впливу Центрального банку на курсоутворення на валютному ринку і перехід до вільного плавання курсу;

• ослаблення негативного впливу регульованих цін і тарифів, а також можливої ​​лібералізації цін на енергоресурси на внутрішньому ринку;

• перехід до використання процентних ставок як основного інструменту монетарної політики;

• дестимулювання доларизації заощаджень і боргових зобов'язань російських економічних агентів на території РФ, підвищення довіри російських економічних агентів до національної валюти.

У табл. 13.3 показані середньострокові орієнтири грошової політики. З огляду на високу волатильність зовнішньоекономічних факторів, Центральний банк розробляє кілька можливих варіантів грошової програми в залежності від динаміки цін на нафту. У найбільш ймовірне варіанті прогноз виглядає так (див. Табл. 13.3).

Таблиця 13.3

Прогноз показників грошової програми на 2014-2017 рр. (на початок року, млрд руб .; приріст за рік,%)

показники

2014

2015

2016

2017

Грошова база (вузька)

8583

9130

9788

10 500

Готівка в обігу (поза Банку Росії)

8220

8719

9318

9963

обов'язкові резерви

364

411

470

537

Грошова маса, %

12-14

11-13

12-14

12-15

Довідково. Кредит економіці,%

15-18

12-16

12-15

13-16

Основні параметри грошової політики будуть детерминироваться розвитком ситуації на зовнішніх ринках, співвідношенням між рівнем ставок на внутрішньому і зовнішньому ринках, ступенем жорсткості бюджетної політики, ходом реалізації економічних реформ. Основними ризиками залишаються інфляційні (Цепов) шоки на ринку продовольчих товарів, непередбачені зміни регульованих тарифів і кінцевих цін на житлово-комунальні послуги. Показники програми не є жорстко заданими і можуть бути уточнені при зміні економічної кон'юнктури.

Безумовно, найкращим варіантом розвитку подій є реалізація монетарної програми на основі зростання внутрішніх, а не зовнішніх джерел при формуванні грошової пропозиції. Курсова політика Банку Росії в цьому випадку стає більш гнучкою за рахунок зменшення присутності в операціях на валютному ринку. Створюється можливість поступового переходу до режиму вільно плаваючого валютного курсу. Нарешті, зменшується вплив зовнішніх ризиків, полегшується доступ галузей-неекспортеров до грошових ресурсів. Іншими словами, орієнтуючись на внутрішні резерви зростання грошової маси, грошові влади тим самим сприяють структурним перетворенням.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук