Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Психологічні аномалії поведінки в умовах невизначеності

Практична психологія емпірично зафіксувала безліч відхилень від аксіом повної раціональності, властивих поведінки більшості людей.

1. Самовпевненість і систематична переоцінка власних знань і здібностей (overconfidence / overoptimism, better than average effect).

Дана характеристика є найбільш очевидною і властива всім індивідуумам без винятку. Одне з її проявів - хронічна переоцінка людьми достовірності власних знань. Інший наслідок - переоцінка власних можливостей. Середньостатистичний респондент при будь-яких опитуваннях про рівень своїх здібностей поміщає себе в категорію як мінімум "краще середнього".

Надмірна самовпевненість, в свою чергу, є результат ряду психологічних феноменів, а саме:

  • • тенденції спотворювати у власній свідомості інформацію про минулі події (hindsight hias);
  • • властивого людям систематичного оптимізму (optimistic bias);
  • • помилки, що отримала назву "ілюзія контролю" (illusion of control).

Позитивні результати незмінно приписуються власним заслугам, а невдачі пояснюються обставинами, що склалися.

Стосовно до теорії фінансів наслідки ефекту надмірної самовпевненості знаходять прояв в нестачі диверсифікації портфеля інвестицій (завдяки тенденції інвестувати всі засоби в той інструмент, який більш знаком інвестору) і в схильності інвестувати всі засоби в локальні, а не іноземні та міжнародні компанії (і особливо в ті , в яких люди працюють самі).

Слід зазначити, що при рівній пророкує здатності люди більше довіряють прогнозам в областях, де вони компетентні. Вважається, що чим довше людина займається певною справою, тим краще він сприймає ризики, з цією справою пов'язані. За подібне твердження вірне лише для обмеженого кола професій, які за своїм характером дозволяють отримати швидку і несмещенную оцінку якості роботи. Якщо ж розглядати діяльність експертів, менеджерів чи підприємців, то зворотний зв'язок між зробленими прогнозами / прийнятими рішеннями і наслідками їх реалізації сильно розтягнута в часі, спотворена або взагалі відсутня. В результаті зазначених осіб надлишкова самовпевненість властива далі більше, ніж звичайним людям.

2. Нездатність об'єктивно сприймати і інтерпретувати інформацію.

Аналіз емпіричних даних і результатів експериментів в області психології поведінки показав, що люди не завжди здатні адекватно оцінювати складні ситуації при обмеженій інформації. В ході досліджень з групою осіб, яким пропонувалося зробити вибір між двома варіантами дій, Д. Канеман і А. Тверскі виявили, що в умовах невизначеності індивіди частіше використовують евристичний аналіз ( heuristics ) або ж спрощені правила типу "закону великого пальця" ( rule- of-thumb ), ігноруючи можливості строгих математичних моделей. Евристиками називаються спрощені стратегії вирішення складних проблем при обмеженій інформації. Кожна з евристик передбачає, що для здійснення вибору індивіди орієнтуються на нечіткі множини, які самі (індивідуально або в процесі соціалізації) будують у себе в голові.

Однак застосування спрощених стратегій при аналізі складних проблем може привести до помилок на ментальному рівні. Даний висновок не раз підтверджували результати експериментів, що демонстрували нелогічне і іноді навіть парадоксальна поведінка індивідів, далеке від максимізації корисності.

Виділяють три основні категорії евристик: репрезентативності, доступності та пристосованості. Евристика репрезентативності передбачає, що люди приймають рішення в умовах невизначеності, грунтуючись на досвіді попередніх подій і ситуацій. Це дає людині відчуття знайомого явища і впевненості в правильному визначенні його суті.

Репрезентативність може сприяти переоцінці нової інформації, тобто надати їм інформації більше ваги в се відносному вплив на майбутнє.

Ситуація ускладнюється тим, що всі без винятку індивідууми схильні так званого ефекту достовірності (certainly effect). Це означає, що вони схильні переоцінювати корисність результатів / подій, які розглядаються ними як відомі на 100%, і недооцінювати ті, в отриманні яких існує якась вірогідність, менша, ніж 1. Виходить, що менші прибутки, які очікуються напевно, будуть віддавати перевагу великим прибуткам, отримання яких очікується з деяким ступенем ймовірності.

Крім іншого, внесок в прийняття рішень вносять і особисті бажання індивідуумів. Ситуація, коли вони починають впливати на імовірнісні оцінки людей, отримала назву аномалії "відхилення бажаності" (desirability / wishful / value bias). Феномен є наслідком систематичного оптимізму, надлишкової самовпевненості і ілюзії контролю, вперше зафіксованої в 1938 р [1] Фактично, одного разу застосувавши будь-які способи вирішення ситуації, люди не схильні змінювати їх навіть тоді, коли отримана нова інформація. При цьому слід зазначити особливість прийняття рішень, яка йде за замовчуванням, - люди часто засновують свої оцінки, орієнтуючись на деякі точки відліку (одне з основних положень теорії перспектив). Очевидно, знайомим явищам присвоюється велика ймовірність. В результаті увага концентрується на окремому добре відомому факті або подію, а не на загальній картині.

Пошук компромісу між вже наявними в минулому досвіді індивідуума точками відліку при прийнятті рішень і зрушенням цих точок на основі нової інформації отримав назву евристики закріплення і пристосованості (anchoring and adjustment heuristics). 1

Евристика пристосованості означає, що при проведенні кількісних оцінок сильний вплив на результат можуть надати початкові, можливо довільні, або недавні значення досліджуваного показника. Евристичні упередженості спонукають людей здійснювати повторювані помилки в судженнях, що в результаті проявляється в неправильному трактуванні інформації.

3. Недостатнє знання апарату математичної статистики і елементарної теорії ймовірностей.

Брак знань, посилений численними психологічними "аномаліями", призводить до того, що в процесі прийняття рішень індивідууми демонструють:

  • • ефект нечутливості до величини вибірки ( insensitivity to sample size);
  • • неправильне розуміння поняття "ймовірності" ( misconceptions of chance).

Навіть намагаючись оцінювати вірогідність результатів, люди рідко беруть до уваги зміщення , що виникають в силу невеликих обсягів вибірки. Іншими словами, якщо вибірка береться з якоїсь генеральної сукупності, люди схильні припускати, що статистична структура вибірки повністю збігається зі структурою генеральної сукупності. Причому незалежно від того, чи містить зазначена вибірка 100 од. або 10 000. Зазначений феномен отримав назву "закон малих чисел" ( law of small numbers), на противагу широко відомому закону великих чисел Чебишева.

Крім того, індивіди зазвичай стикаються із загальними питаннями, але унікального характеру. На такі питання не можуть бути отримані відповіді в термінах частоти аналогічних подій в минулому або в термінах правильно побудованого процесу вибірки. Прикладом може служити питання: "Чи очікується спад в економіці протягом найближчого півроку?". Це призводить до змішання понять ймовірності та подібності. Якщо відповіддю на поставлене запитання є: "Є 70% шансів на те, що спад вже почався", це не означає, що мова йде про ймовірність. У реальності неможливо отримати вибірку такого роду даних, щоб встановити ймовірність. Що насправді мається на увазі, так це те, що справжня ситуація на 0,7 з 1,0 подібна минулим спадів (значення функції приналежності поточної ситуації нечіткій множині спадів одно 0,7).

4. Здатність оперувати тільки спрощеними і наочними поняттями .

Прийняття рішень індивідуумом завжди відбувається на підставі вибору між спрощеними варіантами. Так, люди схильні ігнорувати подібні компоненти альтернатив і зосереджуватися на їх відмінностях - ефект ізоляції (isolation effect). Як наслідок, люди можуть надавати зайву вагу специфічним особливостям різних варіантів і відмовлятися від розгляду всієї іншої інформації.

Нарешті, орієнтація свідомості на яскраві враження обумовлює той факт, що індивіди схильні привласнювати велику ймовірність знакових подій, тим, що довше залишаються в пам'яті, або тим, що відбулися недавно ( евристика доступності , availability). Так, інвестори на ринку вважають відомі їм великі компанії менш ризикованими, ніж компанії невеликі (ситуація може обстоять і так, і навпаки, для точного визначення потрібне проведення аналізу). Аналогічним чином протягом періодів підвищеної прибутковості фондового ринку люди починають сприймати підвищений рівень прибутковості як нормальний, "забуваючи" про динаміку попередніх періодів.

5. Високий ступінь небажання робити помилки і нести через це втрати.

При прийнятті рішення за інших рівних умов індивід завжди прагне уникнути не стільки некоректно зробленого вибору, скільки жалю за зроблену помилку. Ефект жалю (regret aversion) можна охарактеризувати як докори сумління за неправильне рішення, що призвело до негативного результату, або, що не менш важливо, за правильне рішення, Нереалізована по тій або іншій причині в негативному результаті. Один з виходів уникнути ефекту жалю - перекласти відповідальність на іншого, наприклад, найнявши агента. Результатом є поява додаткових витрат з оплати послуг агента і позбавлення від почуття жалю. Інший - більш поширений - спосіб вирішити проблему - стратегія проходження стандартним нормам обачного прийняття рішень.

Саме прагнення уникнути почуття жалю в значній мірі відповідально за появу ефекту моди (mode effect) і проходження натовпі (herd behaviour). Неодноразово було емпірично зафіксовано, що люди, змушені приймати рішення в ситуації невизначеності, орієнтуються на дії інших людей і прагнуть імітувати їх. У ситуаціях, коли індивідуум все ж змушений приймати рішення самостійно, високий ступінь небажання зробити помилку і прагнення уникнути збитків призводить до того, що вибір здійснюється по правилу максимальної диверсифікації (що відповідає також зазначеної раніше тенденції оперувати найпростішими правилами).

Дослідження можливостей застосування законів психології до фінансів значно підвищує пояснює і прогнозну силу розроблюваних теорій. Тенденції поведінки індивідуальних інвесторів, особливості прийняття рішення менеджерами корпорацій, облік людського фактора в управлінні ризиками - лише неповний список прикладних аспектів поведінкових фінансів, які все більш затребувані провідними світовими корпораціями.

Очевидно, що досягнення поведінкової психології необхідно брати до уваги, але це не повинно означати повної відмови від традиційної економічної точки зору. Багато вчених і практики, що розділяють постулати поведінкової школи, більше нс вважають людські вчинки повністю ірраціональними. Замість цього більшість з них оцінюють поведінку людей як квазіраціональное, тобто передбачається, що людина намагається вести себе раціонально, але знову і знову робить помилки. В якому напрямку буде розвиватися поведінкова економіка далі? До цих нір увага акцентувалася па нераціональних вчинках економічних агентів, а не на обсязі інформації, якою вони володіють при прийнятті рішення. А як буде вести себе індивід, опинившись в умовах недостатності інформації щодо економічної навколишнього середовища? Дане питання починає цікавити багатьох фахівців, що займаються проблемами психології поведінки.

Майбутній розвиток теорії фінансів, швидше за все, буде йти на стику з іншими науками, від психології до біології. На думку Р. Тейлера, активно впроваджує психологічні методи в світ фінансів, прогрес в природних галузях дозволить виявити генетичну схильність до ризику і визначити, яким чином йде формування емоцій, смаків і очікувань. Крім того, в майбутньому економісти будуть враховувати в своїх моделях стільки поведінкових факторів, скільки вони будуть спостерігати в навколишньому їхньому реальному житті, хоча б тому, що чинити по-іншому буде просто нераціонально.

  • [1] McGregor D. The major determinants of the prediction of social events // Journal of Abnormal and Social Psychology. 1938. Vol. 33. P. 179-204.
 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук