Класифікація облігацій

На ринку можна зустріти різні види облігацій, причому в останні час облігації все частіше знаходять гібридні форми, тобто припускають вбудовування того чи іншого фінансового інструменту, наприклад відклична облігація є поєднання традиційної облігації і опціону колл (або пут). У зв'язку з цим в теорії і практиці існує велика кількість різних класифікацій облігацій, однак для розуміння суті цього інструменту і вміння визначати його вартість необхідно знання лише основних, базових класифікацій.

Базові класифікації облігацій

Можна виділити кілька класифікаційних ознак, які не впливають на оцінку вартості облігації, наприклад є цінний папір забезпеченої або хто виступає в якості емітента облігації. Але існують такі класифікаційні ознаки, які безпосередньо впливають на оцінку вартості облігації. У табл. 3.1 наведені класифікаційні ознаки, види облігацій, ними породжувані, і вплив на оцінку вартості облігацій.

Таблиця 3.1

Базові класифікації облігацій

класифікаційний ознака	Вплив на оцінку вартості	види облігацій
емітент	немає	Державні, муніципальні, корпоративні
За майданчику розміщення	немає	Єврооблігації (євробонди), іноземні, міжнародні, глобальні
легітимації володіння	немає	Іменні, на пред'явника, з відривним купоном
забезпеченість	немає	Незабезпечені, забезпечені
Термін погашення	Так	Короткострокові, середньострокові, довгострокові, безстрокові
Можливість продовження терміну	Так	Непродлеваемие, продовжується (пролонгіруемие)
Можливість достроково го погашення	Так	Безвідкличні, відкличні
погашення номіналу	Так	Одним платежем в кінці терміну, амортизуються, змішані
формування доходу	Так	З фіксованим купоном, з плаваючим купоном, індексовані
Спосіб виплати доходу	Так	Процентні, бескупонние
звернення	Так	Конвертовані, неконвертовані

Розглянемо детальніше кожну класифікацію. Аналіз емітентів облігацій дозволяє оцінити ризики вкладення в ці цінні папери. Так, державні та муніципальні облігації в порівнянні з іншими зазвичай найменш ризиковані. У Росії державні облігації випускає Мінфін РФ, а муніципальні - влади суб'єктів РФ. Державні облігації часто ділять на федеральні і субфедеральних. Державні компанії можуть також випускати власні облігації. Корпоративні облігації розрізняються за ступенем ризику: від дуже надійних (з рейтингом АА і вище) до так званих сміттєвих (junk ) облігацій, що є, по суті, борги венчурних компаній або компаній, що знаходяться в стані банкрутства.

З точки зору майданчики для розміщення облігації діляться на єврооблігації (євробонди), іноземні облігації, міжнародні і глобальні облігації. Причому емітентами таких облігацій можуть виступати як державні органи, так і корпорації. Зверніть увагу, що єврооблігація - це не обов'язково облігація, номінована в євро. Євробондів називається будь-яка облігація, номінована у валюті, відмінній від валюти країни-емітента. Так, якщо російська компанія випустить облігації в гривнях, ця облігація буде вважатися єврооблігацій. Іноземній називається облігація, випущена на внутрішньому ринку іншої країни (тобто не країни емітента). Міжнародної облігацією називають облігацію, що розміщується на зарубіжних ринках, тобто іноземна облігація і євробонди можуть бути також названі міжнародної облігацією. Глобальної облігацією називають облігацію, розміщену на декількох зарубіжних ринках.