Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

МОДЕЛІ ОЦІНКИ ВАРТОСТІ АКЦІЙ

У цьому розділі розглядаються підходи до оцінки внутрішньої (фундаментальної) вартості пайових цінних паперів компанії - привілейованих і звичайних акцій і принципи аналізу можливостей зростання компанії на основі моделі дисконтування дивідендів. У розділі також показані модифікації моделі дисконтування дивідендів для компаній, що ростуть стабільним або змінним темпом, і можливості оцінки акцій компаній за відсутності регулярних виплат дивідендів.

В результаті вивчення даного розділу читач буде:

знати

• різні моделі оцінки внутрішньої вартості пайових цінних паперів і методах розрахунку прибутковості пайових цінних паперів;

вміти

• підбирати модель оцінки внутрішньої вартості пайових цінних паперів в залежності від конкретних умов і характеристик компанії;

володіти

  • • методами розрахунку внутрішньої вартості пайових цінних паперів для конкретних умов і компанії та методами розрахунку доходностей пайових цінних паперів;
  • • методами відбору компаній, для яких застосовні моделі сталого зростання дивідендів, і компаній, для яких застосовні моделі змінного зростання.

Джерела доходу по акціях

Відповідно до російського законодавства (Федеральний закон "Про ринок цінних паперів", ст. 2) акція - емісійна іменний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.

Таким чином, звичайні акції, на відміну від боргових інструментів, характеризуються відсутністю терміну обігу, наявністю у її власника прав на отримання частини прибутку у вигляді дивідендів та засвідчують право її власника на якусь частину (частку) компанії, яка залежить від кількості випущених акцій , що і дало назву цінним папером - часткова. Як правило, власники даних цінних паперів, отримують право голосу, тобто фактичну можливість управляти компанією, що реалізовується за допомогою участі в проведенні зборів акціонерів компанії. Права власників звичайних акцій детально прописуються в статуті компанії.

Витяги з Федерального закону від 25 грудня 1995 № 208-ФЗ "Про акціонерні товариства" (ред. Від 6 листопада 2013)

Стаття 25. Статутний капітал товариства та акції товариства

1. <...> Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою.

Статутний капітал товариства визначає мінімальний розмір майна товариства, що гарантує інтереси його кредиторів.

2. Товариство розміщує звичайні акції і має право розміщувати один або кілька типів привілейованих акцій. Номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25% від статутного капіталу товариства.

<...>

Стаття 31. Права акціонерів - власників звичайних акцій товариства

  • 1. Кожна звичайна акція товариства надає акціонеру - її власнику однаковий обсяг прав.
  • 2. Акціонери - власники звичайних акцій товариства можуть відповідно до цього Закону та статутом товариства брати участь у загальних зборах акціонерів з правом голосу з усіх питань його компетенції, а також мають право на отримання дивідендів, а в разі ліквідації товариства - право на отримання частини його майна.
  • 3. Конвертація звичайних акцій у привілейовані акції, облігації та інші цінні папери не допускається.

Класичні моделі оцінки вартості акцій засновані на погляді, що ціна акції залежить від кінцевого числа факторів, пов'язаних з діяльністю компанії-емітента. Цей постулат ліг в основу фундаментального аналізу, розробленого Бенджаміном Грехемом (Benjamin Graham) і Девідом Доддом (David Dodd) і викладеного ними в книзі "Аналіз цінних паперів" (1934). З тих нір популярність пропонованої ними моделі не зменшується, незважаючи на численну критику і поява низки альтернативних моделей оцінки вартості акцій.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук