Поняття "ризик" і "невизначеність"

До початку минулого століття поняття "ризик" і "невизначеність" були практично синонімами. Однак в 1921 р Ф. Найт [1] вперше показав відмінність між цими термінами. Згідно Найту невизначеність це неповнота або неточність інформації про умови господарської діяльності, а ризик - це вимірна можливість втрати частини ресурсів, недоотримання доходу або появи додаткових витрат у результаті здійснення підприємницької діяльності внаслідок невизначеності.

Іншими словами, неповнота інформації або її відсутність створює невизначеність. Але якщо у нас немає необхідності приймати рішення, то немає і ризику, так як ми не можемо прийняти неправильне рішення. Наприклад, людина лежить удома, хворіє і не знає, яка погода за вікном. Ситуація невизначеності. Але невизначеність не призводить до ризику, так як в даній ситуації не виникає дилема брати / не брати парасольку, а значить, не може бути прийнято неправильне рішення. Але якби людина не хворіла, то приймати рішення брати / не брати парасольку йому б довелося, а це вже пов'язано з ризиком, так як можна прийняти неправильне рішення: взяти парасольку в сонячну погоду або, навпаки, не взяти парасольку в дощову.

Однак багато видів невизначеності піддаються кількісному вимірюванню, наприклад можна оцінити частоту їх появи і ін. Виявляється, що якщо невизначеність піддається виміру, то навіть при прийнятті рішення вона не призводить до ризику.

Вся теорія ризик-менеджменту побудована на ідеї, що якщо невизначеність можна виміряти, значить нею можна "управляти", отже, подібні види невизначеності не заважають бізнес-процесів. В даному випадку під терміном "управляти" мається на увазі вироблення алгоритму дій у разі настання тієї чи іншої ситуації. Невизначеність, яку не можна виміряти і, отже, якої не можна управляти, служить причиною і джерелом плати за підприємницьку здатність.

Як писав Ф. Найт у своїй книзі, "невизначеність повинна бути зрозуміла в деякому сенсі радикально відмінною від знайомого поняття ризику, від якого вона належним чином ніколи не відокремлювалася ... Істотний факт - те, що" ризик "означає в певних випадках кількість, отримане з вимірювання, в той час як в інших випадках це - дещо чітко чи не цього характеру; це і є далекосяжні і критичні відмінності у відносинах явищ, в залежності від яких одне з цих двох понять дійсно присутній і працює ... Буде показано, що вимірювана невизначеність, або належний "ризик", ми будемо використовувати саме цей термін, відрізняються від невимірного так, що перший в дійсності не є невизначеністю взагалі ".

У фінансах більшість операцій характеризується невизначеністю. Розглянемо дві бізнес-ситуації, в кожній з яких інвестор планує придбати 100 акцій великого ВАТ. На рис. 5.2 в ситуації 1 інвестор в день покупки стикається з більш низькою ціною акції, ніж очікував, а в ситуації 2 він стикається з більш високою ціною акції.

У першій ситуації у інвестора залишаються гроші, а в другій інвестор відчуває дефіцит грошових коштів. Обидві ситуації не такі прості, як може здатися на перший погляд. Коли у інвестора залишаються надлишкові грошові кошти, то виникає проблема пошуку нового об'єкта інвестування. Простіше кажучи, їх необхідно "прилаштувати". У другій ситуації, навпаки, треба думати, де взяти решту суми. Звичайно ж, з побутової точки зору, перша ситуація краща і багато в ній нс побачать нічого поганого. Але факт залишається фактом - в обох ситуаціях інвестор знову залучений в процес прийняття рішення, якого б він уникнув, якби ціна акції на день покупки в точності відповідала очікуванням.

Гіпотетичні ситуації очікування цін на ринку

Мал. 5.2. Гіпотетичні ситуації очікування цін на ринку

Таким чином, в даному підручнику під ризиком буде розумітися можливе відхилення реального результату від очікуваного. На практиці зустрічаються активи з широким спектром ризику: від активів з мінімальним ризиком, наприклад невеликий внесок у великому державному банку, до високоризикових активів, наприклад венчурні проекти.

Визначивши, що таке ризик, необхідно знайти міру його вимірювання.

  • [1] Knight F. Н. Risk, uncertainty and profit. Boston, 1921.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >