Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Поняття "ризик" і "невизначеність"

До початку минулого століття поняття "ризик" і "невизначеність" були практично синонімами. Однак в 1921 р Ф. Найт [1] вперше показав відмінність між цими термінами. Згідно Найту невизначеність це неповнота або неточність інформації про умови господарської діяльності, а ризик - це вимірна можливість втрати частини ресурсів, недоотримання доходу або появи додаткових витрат у результаті здійснення підприємницької діяльності внаслідок невизначеності.

Іншими словами, неповнота інформації або її відсутність створює невизначеність. Але якщо у нас немає необхідності приймати рішення, то немає і ризику, так як ми не можемо прийняти неправильне рішення. Наприклад, людина лежить удома, хворіє і не знає, яка погода за вікном. Ситуація невизначеності. Але невизначеність не призводить до ризику, так як в даній ситуації не виникає дилема брати / не брати парасольку, а значить, не може бути прийнято неправильне рішення. Але якби людина не хворіла, то приймати рішення брати / не брати парасольку йому б довелося, а це вже пов'язано з ризиком, так як можна прийняти неправильне рішення: взяти парасольку в сонячну погоду або, навпаки, не взяти парасольку в дощову.

Однак багато видів невизначеності піддаються кількісному вимірюванню, наприклад можна оцінити частоту їх появи і ін. Виявляється, що якщо невизначеність піддається виміру, то навіть при прийнятті рішення вона не призводить до ризику.

Вся теорія ризик-менеджменту побудована на ідеї, що якщо невизначеність можна виміряти, значить нею можна "управляти", отже, подібні види невизначеності не заважають бізнес-процесів. В даному випадку під терміном "управляти" мається на увазі вироблення алгоритму дій у разі настання тієї чи іншої ситуації. Невизначеність, яку не можна виміряти і, отже, якої не можна управляти, служить причиною і джерелом плати за підприємницьку здатність.

Як писав Ф. Найт у своїй книзі, "невизначеність повинна бути зрозуміла в деякому сенсі радикально відмінною від знайомого поняття ризику, від якого вона належним чином ніколи не відокремлювалася ... Істотний факт - те, що" ризик "означає в певних випадках кількість, отримане з вимірювання, в той час як в інших випадках це - дещо чітко чи не цього характеру; це і є далекосяжні і критичні відмінності у відносинах явищ, в залежності від яких одне з цих двох понять дійсно присутній і працює ... Буде показано, що вимірювана невизначеність, або належний "ризик", ми будемо використовувати саме цей термін, відрізняються від невимірного так, що перший в дійсності не є невизначеністю взагалі ".

У фінансах більшість операцій характеризується невизначеністю. Розглянемо дві бізнес-ситуації, в кожній з яких інвестор планує придбати 100 акцій великого ВАТ. На рис. 5.2 в ситуації 1 інвестор в день покупки стикається з більш низькою ціною акції, ніж очікував, а в ситуації 2 він стикається з більш високою ціною акції.

У першій ситуації у інвестора залишаються гроші, а в другій інвестор відчуває дефіцит грошових коштів. Обидві ситуації не такі прості, як може здатися на перший погляд. Коли у інвестора залишаються надлишкові грошові кошти, то виникає проблема пошуку нового об'єкта інвестування. Простіше кажучи, їх необхідно "прилаштувати". У другій ситуації, навпаки, треба думати, де взяти решту суми. Звичайно ж, з побутової точки зору, перша ситуація краща і багато в ній нс побачать нічого поганого. Але факт залишається фактом - в обох ситуаціях інвестор знову залучений в процес прийняття рішення, якого б він уникнув, якби ціна акції на день покупки в точності відповідала очікуванням.

Гіпотетичні ситуації очікування цін на ринку

Мал. 5.2. Гіпотетичні ситуації очікування цін на ринку

Таким чином, в даному підручнику під ризиком буде розумітися можливе відхилення реального результату від очікуваного. На практиці зустрічаються активи з широким спектром ризику: від активів з мінімальним ризиком, наприклад невеликий внесок у великому державному банку, до високоризикових активів, наприклад венчурні проекти.

Визначивши, що таке ризик, необхідно знайти міру його вимірювання.

  • [1] Knight F. Н. Risk, uncertainty and profit. Boston, 1921.
 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук