СУТНІСТЬ І МЕТОДИ РЕГУЛЮВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ В БУДІВНИЦТВІ

Інвестиції як правова категорія є особливим об'єктом господарського обороту.

Інвестиційна діяльність в Російській Федерації регулюється системою законів і нормативних актів. Поряд з інвестиційним законодавством істотний вплив на інвестиційний клімат надає вся правова система, яка регулює господарську діяльність в Росії: податкове і митне законодавство, законодавство про реструктуризацію і банкрутство підприємств, земельне законодавство, регулювання фінансового сектора, валютне регулювання, законодавство про реструктуризацію природних монополій.

Основу сучасної правової системи становить Конституція РФ, а також кодекси. Правову основу інвестиційної діяльності становлять федеральні закони: Закон про інвестиційну діяльність; Закон про іноземні інвестиції; Закон про акціонерні товариства; Закон про ТОВ; Закон про некомерційні організації; Закон про ринок цінних паперів та ін., А також регіональне законодавство.

Інвестиційним законодавством РФ закріплені єдині принципи цивільно-правового регулювання інвестиційних відносин:

  • • принцип участі міжнародних норм в регулюванні інвестицій на національному ринку;
  • • самостійного здійснення інвестором своєї діяльності;
  • • взаємовигідне ™ інвестицій;
  • • захисту прав інвестора;
  • • свободи вибору інвесторами об'єкта інвестицій;
  • • свободи договору;
  • • рівності суб'єктів інвестиційного права.

Одним з принципів правового регулювання інвестицій є участь норм міжнародних договорів у правовому регулюванні інвестицій на національному ринку. Під впливом міжнародних договорів однією з умов ефективного регулювання інвестицій стає використання методу антимонопольного регулювання.

Необхідно визнати велике значення в регулюванні інвестицій міжнародних договорів, розроблених Міжнародним банком реконструкції та розвитку (Світовим банком) і спрямованих на захист прямих іноземних інвестицій.

Регіональна влада формують власне законодавство, що регулює інвестиційну діяльність в регіонах, що обумовлено, по-перше, рамковим характером багатьох федеральних законодавчих актів, а по-друге - впливом регіональних влад на інвестиційні процеси на місцях.

Діяльність господарюючих суб'єктів, пов'язана з інвестиціями в будівництво, регламентується Федеральним законом від 25.02.1999 № 39-ФЗ "Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень". Цей закон визначає правові та економічні основи інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень на території Російської Федерації, а також встановлює гарантії рівного захисту прав, інтересів і майна суб'єктів інвестиційної діяльності незалежно від форм власності.

ОЦІНКА ЕКОНОМІЧНОЇ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ

Ефективність інвестицій визначається співвідношенням інвестиційних витрат і результату від вкладень.

Результат стосовно інтересам інвестора може представляти приріст національного доходу, економію суспільної праці, зниження поточних витрат по виробництву продукції або надання послуг, зростання доходу або прибутку підприємства, зниження енергоємності та ресурсномістке ™ продукції, зменшення рівня забруднення навколишнього середовища та інші показники.

Витрати включають в себе розміри інвестицій, необхідних для здійснення техніко-економічних досліджень інвестиційних віз

потужностей, розробки ТЕО або бізнес-плану реалізації інвестиційного проекту, на проектно-вишукувальні роботи, включаючи авторський нагляд, на виробництво СМР, придбання і монтаж обладнання, утримання дирекції споруджуваного підприємства і будівельний контроль, оренду землі, компенсацію втрат сільськогосподарських підприємств при тимчасовому відчуження угідь для облаштування будівельних кар'єрів, тимчасових селищ, підготовку або перепідготовку кадрів, приріст оборотного капіталу, а також інші витрати.

Показники ефективності можуть бути отримані шляхом зіставлення результату та витрат різними способами.

У вартісній формі показники ефективності інвестицій можуть відображати як загальну (абсолютну), так і порівняльну (відносну) економічну ефективність витрат.

Показники порівняльної ефективності використовуються для цілей вибору найбільш раціонального рішення.

Показники загальної ефективності дозволяють оцінити ефективність вкладеного капіталу за обраним інвестиційним проектом.

Класифікація показників економічної ефективності інвестицій:

  • • за рівнем інвестиційних цілей: показники суспільної ефективності, бюджетної і комерційної ефективності;
  • • за характером врахованих результатів: показники економічної, фінансової, ресурсної, соціальної та екологічної ефективності;
  • • в залежності від тимчасового періоду обліку результатів і витрат: показники, що розраховуються за розрахунковий період, показники річної ефективності і т.д.

Показники ефективності інвестицій можуть бути отримані шляхом зіставлення результату Р і витрат 3 між собою різними способами:

  • 1) показник виду Р / 3 -> шах характеризує результат, отриманий на одиницю витрат. Наприклад, рентабельність капітальних вкладень, що представляє відношення прибутку до одноразовим затратам;
  • 2) відношення 3 / Р - "min означає питому величину витрат, що припадають на одиницю досягається результату. Прикладом такого виду показника може служити термін окупності інвестицій, який визначається як відношення додаткових одноразових витрат до приросту прибутку реконструюється;
  • 3) різницю (Р - 3) - "шах характеризує величину перевищення результатів над здійсненими витратами. В такому вигляді виступає, наприклад, показник інтегрального ефекту, що відображає перевищення вартісних оцінок наведених результатів над сукупністю наведених витрат за розрахунковий період;
  • 4) різниця (3 - Р) -> min показує перевищення витрат над одержуваним при цьому результатом. Сума наведених капітальних і експлуатаційних витрат може бути віднесена до даного виду показників оцінки економічної ефективності варіантів реалізації інвестицій. Визначення наведених витрат по порівнюваним варіантів може здійснюватися з урахуванням зменшення поточних витрат за рахунок збільшення одноразових вкладень;

р _ з

5) показник --------> шах характеризує відносну величину ефекту (ефект, одержуваний з одиниці витрат);

"Р-3

6) показник --------> шах відображає питому величину ефекту, при

Відвідуючи на одиницю одержуваних результатів.

Серед наведених вище видів показників іноді розрізняють показники ефекту та ефективності інвестиційних вкладень. Ефект інвестицій представляє різницю результату і витрат (Р - 3); ефективність інвестиційних витрат - відношення результату до витрат (Р / 3). Однак такий розподіл показників є досить умовним.

Ефективність інвестицій може виражатися при обліку витрат і результату як в натурально-речовій, так і у вартісній (грошової) формі. Прикладами показників ефективності інвестицій при вираженні результату і витрат в натуральній формі можуть служити відношення величини обсягу або площі житлового будинку до трудовитрат в людино-днях, необхідним для зведення даної будівлі. При вартісної формі результату і витрат в якості показників ефективності можуть виступати термін окупності інвестицій за рахунок зниження собівартості продукції, відношення приросту прибутку до капітальних вкладень, який зумовив цей приріст.

Ефективність інвестицій може також встановлюватися при вираженні результату в вартісної, а витрат - в натуральній формі, і навпаки, коли витрати розраховуються в рублях, а результат - в натуральному вимірі. У першому випадку в якості показників ефективності може служити, наприклад, відношення приросту прибутку до збільшення виробничих площ підприємства; у другому - відношення підвищення рівня надійності або терміну служби споруди до збільшення його кошторисної вартості.

Вартісні показники економічної ефективності інвестицій, незважаючи на їхні недоліки, є в даний час найголовнішими показниками обґрунтування програм і проектів. Вартісні показники економічної ефективності виступають у вигляді комплексного показника, що враховує в грошовій формі витрати минулого і сьогодення праці.

У вартісній формі показники ефективності інвестиційних вкладень можуть відображати як загальну (абсолютну), так і порівняльну (відносну) економічну ефективність витрат. Показники порівняльної ефективності використовуються для цілей вибору найбільш раціонального рішення. Показники загальної ефективності дозволяють оцінити ефективність вкладеного капіталу за обраним інвестиційним проектом. Якщо для розрахунку порівняльної економічної ефективності досить врахувати тільки змінюються за варіантами частини витрат і результату, то при визначенні загальної економічної ефективності враховуються повністю всі витрати і в повному обсязі результат, що обумовлюється цими витратами.

При варіантному аналізі інвестицій показники порівняльної ефективності повинні доповнюватися показниками загальної ефективності витрат, так як вбрання рішення має відповідати необхідної інвестором нормою доходу на вкладений капітал.

Загальна ефективність не може замінити порівняльну, і навпаки, рішення, вибране згідно з показниками порівняльної економічної ефективності, може виявитися невигідним з позиції загальної ефективності. Без глибокого аналізу показників як загальної, так і порівняльної ефективності не можна бути впевненим у виборі найбільш якісного рішення. В силу того що прийняте рішення має бути найвигіднішим з числа порівнюваних варіантів, а також економічно ефективним, аналіз показників загальної і порівняльної ефективності необхідно проводити в нерозривній єдності.

При оцінці ефективності інвестиційних проектів важливе місце займає облік соціальних і екологічних результатів реалізації проекту. Однак результати заходів, пов'язаних зі зміною кількості робочих місць, промислової естетикою, технікою безпеки, поліпшенням умов праці, житлових і культурно-побутових умов трудящих, розвитком сфери обслуговування, економією вільного часу населення, охороною навколишнього природного середовища та раціональним використанням природних ресурсів, не завжди можуть бути виражені у вартісній формі.

У цих випадках найбільш ефективне рішення слід шукати шляхом сукупної оцінки як вартісних, так і натуральних показників.

З огляду на недоліки ціноутворення, вартісну форму показників ефективності інвестицій необхідно доповнювати матеріально-натуральними показниками, що відображають відмінність порівнюваних варіантів як у виробничій, так і в соціально-екологічній сферах.

Показники економічної ефективності інвестицій можуть відрізнятися за такими ознаками: рівень інвесторських цілей, характер і часовий період обліку результатів і витрат, мета використання показників.

Серед показників економічної ефективності інвестицій в залежності від рівня інвесторських цілей виділяють показники громадської, бюджетної і комерційної ефективності.

Показники суспільної ефективності враховують результати і витрати, що виходять за межі прямих фінансових інтересів учасників інвестиційних проектів. Ця група показників враховує соціально-економічні наслідки здійснення проекту для суспільства в цілому, в тому числі як безпосередні результати і витрати проекту, так і зовнішні: витрати і результати в суміжних секторах економіки, екологічні, соціальні та інші позаекономічні ефекти.

Так, при визначенні суспільної ефективності спорудження транспортних магістралей повинен враховуватися крім галузевого (транспортного) ефекту також поза галузевої (в нетранспортних) ефект, пов'язаний з освоєнням природних ресурсів, прискоренням розвитку виробництва, поліпшенням соціальної сфери в районі тяжіння дороги, зниженням аварійності і часу проїзду, а також з впливом на природне середовище.

Розрахунок показників суспільної ефективності здійснюється з урахуванням прямих, супутніх, пов'язаних і інших інвестиційних витрат.

Прямі інвестиції представляють собою вкладення, безпосередньо необхідні для реалізації інвестиційного проекту. Так, наприклад, прямі капітальні вкладення включають в себе витрати на БМР, придбання обладнання, інструменту та інвентарю, а також інші роботи і витрати (відведення землі для розміщення споруд, кошти на виконання проектно-вишукувальних та науково-дослідних робіт і т.д. ).

Супутні інвестиції вкладення в об'єкти, будівництво або реконструкція яких необхідні для нормального функціонування основного об'єкта. Ці вкладення можуть бути, наприклад, обумовлені розвитком інфраструктури споруджуваних об'єктів. Супутні інвестиції можуть знадобитися для будівництва і реконструкції доріг, організації автогосподарства, споруди ліній електропередач і т.д.

Парні інвестиції - інвестиції в суміжні галузі народного господарства, що забезпечують основними і оборотними фондами будівництво (реконструкцію) і подальшу експлуатацію об'єктів. Парні вкладення можуть здійснюватися, наприклад, в збільшення потужностей підприємств будіндустрії і промисловості будівельних матеріалів, розвиток енергетичної і сировинної бази, охорону навколишнього середовища і т.п. Потреба в сполучених інвестиціях в суміжні галузі виникає при нестачі необхідних резервів потужностей діючих підприємств, що забезпечують будівництво та подальшу експлуатацію споруджуваного об'єкта паливом, електроенергією, будівельними матеріалами та конструкціями, рухомим складом та іншою продукцією. Інші інвестиції включають в себе витрати на проїзд працівників та їх сімей на будівництво, витрати на підготовку кадрів будівельників і експлуатаційників, витрати на консервацію вивільняються основних фондів, збільшення оборотних коштів підприємств і інші одноразові витрати.

Показники бюджетної ефективності відбивають фінансові наслідки реалізації інвестиційних проектів для федерального, регіонального або місцевого бюджету. Показники бюджетної ефективності визначаються з урахуванням перевищення доходів відповідного бюджету над витратами. До складу бюджету включаються збільшення (зменшення) податкових надходжень, плати за користування природними ресурсами, митних зборів, акцизів, емісійних доходів від випуску цінних паперів і т.д. Витрати бюджету визначаються прямим бюджетним фінансуванням реалізації інвестиційного проекту: виділенням кредитів центрального, регіональних та уповноважених банків, що підлягають компенсації за рахунок бюджету; виплатою допомоги особам, що залишаються без роботи в зв'язку зі здійсненням проекту; гарантією інвестиційних ризиків та іншими факторами.

Бюджетна ефективність визначається як перевищення прибутку відповідного бюджету над витратами:

(5.1)

де Д, - доходи бюджету; Р, - витрати бюджету; £ - період часу.

Інтегральна бюджетна ефективність Е 6інт розраховується як перевищення інтегральних доходів бюджету над інтегральними витратами:

(5.2)

де £ отр - галузевої коефіцієнт ефективності.

Комерційна ефективність інвестицій оцінюється для того, щоб виявити відповідність інвестування комерційним цілям і інтересам його учасників. Комерційна ефективність може бути розрахована для підприємства - учасника інвестування, його акціонерів, а також органів державного, галузевого або муніципального управління. Показники комерційної ефективності проекту враховують фінансові наслідки його здійснення для учасника, що реалізовує проект, в припущенні, що він робить всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується усіма його результатами.

 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >