ВИРОБНИЦТВО ЦЕНТРАЛЬНИМ БАНКОМ ГОТІВКОВИХ КОШТІВ І ВВЕДЕННЯ ЇХ В ОБІГ

Здійснюючи оборот свого капіталу і отримуючи прибуток, учасники економічних відносин не тільки збільшують кількість грошей в обороті, а й сприяють порушенню раніше сформованого співвідношення між питомою вагою готівкових та безготівкових грошових коштів. Забезпечуючи своє відносно стійке рівноважний розвиток за допомогою отримання прибутку, учасники економічних відносин тим самим порушують рівноважний розвиток ринку в сфері грошового обігу, змінюючи органічно склалося співвідношення між зазначеними частинами грошових коштів. Регулярне відновлення цього постійно порушується співвідношення є тим найважливішою умовою рівноважного розвитку ринку, забезпеченням якого покликаний займатися центральний банк. Учасники економічних відносин збільшують кількість грошей в обороті в безготівковій формі, а центральний банк покликаний забезпечувати додатково з'являється число грошових одиниць безпосередніми законними носіями - грошових знаками. Ці два процеси - процес зростання кількості грошей і процес зростання кількості готівкових коштів - повинні перебувати у відповідній причинно-наслідкового зв'язку. У сучасних умовах зростання кількості грошей має виступати причиною виробництва центральним банком країни додаткової кількості готівкових коштів, яке відповідним чином має бути введені в обіг. Наявність зв'язку між цими процесами обумовлюється сутністю сучасного типу грошової системи.

Тим часом цей зв'язок практично не реалізується як в країнах, у яких національні грошові кошти не є вільно конвертованою валютою, так і в країнах, в яких грошові кошти є такий. Загальна в діяльності центральних банків цих країн полягає в тому, що вони як і раніше, тобто як і в умовах попередньої (золотостандартной) грошової системи, виробляють готівку грошові кошти під свої пополняющиеся активи. Звідси ці кошти розглядаються як представники цих активів і іменуються емісійними коштами. Відповідно, діяльність ЦБ по виробництву готівкових коштів визначається як емісійна діяльність. Різниця ж між центральними банками країн, у яких національні грошові кошти не є вільно конвертованою валютою і у яких вони є такий, полягає в утриманні тих активів, під які вони емітують готівкові кошти.

Так, в першій групі країн розмір емісії орієнтується переважно на поповнення запасів іноземної вільно конвертованої валюти і в деякій мірі - на поповнення запасів золота. В таких умовах ЦБ продовжує позиціонувати себе як інститут, що протистоїть всім іншим учасникам ринкових відносин, а грошові кошти, як і раніше сприймаються як певний еквівалент товарів, що пропонуються па ринку до продажу. Таке сприйняття грошових коштів є підставою для маніпулювання загальним розміром "грошової маси" в ринковому обороті відповідно до подання ЦБ про поточний стан ринкової кон'юнктури. При цьому необхідність підтримки органічно склалася пропорції між питомою вагою готівкових та безготівкових грошових коштів практично ігнорується, внаслідок чого трапляється надлишок або ж нестача готівкових коштів у комерційних банків і на ринку в цілому.

Вітчизняні експортери, отримуючи валютну виручку і обмінюючи її на національні грошові кошти, з одного боку, поповнюють запаси іноземної вільно конвертованої валюти ЦБ, а з іншого - збільшують кількість національних грошових коштів у внутрішньому ринковому обороті. Якщо припустити, що кошти обов'язкових резервів комерційних банків, що знаходяться в ЦБ, використовуються на рефінансування, то можна стверджувати, що па придбання іноземної валюти спрямовуються переважно емісійні кошти. Таким чином, збільшення кількості готівкових коштів на ринку пов'язується не з його зростанням внаслідок отримання прибутку учасниками економічних відносин, а зі зростанням експорту, що відбивається в платіжному (розрахунковому) балансі країни. Такий зв'язок зростання двох частин грошових коштів - готівкових та безготівкових - в умовах сучасної грошової системи не обгрунтована. Число грошових одиниць, позначене на всіх законних носіях, представляє не кількість іноземної вільно конвертованої валюти, яка є в ЦБ, а речовий зміст даного ринку у всьому різноманітті його форм. Відповідно, зростання цього числа має відбуватися внаслідок зростання речового змісту ринку, а не в результаті зростання запасів іноземної вільно конвертованої валюти.

Необгрунтованим в сучасних умовах є і таке джерело додаткового виробництва готівкових коштів, як поповнення запасів золота у ЦБ. В рамках ринкового типу грошової системи число грошових одиниць, що знаходиться в обороті, як неодноразово підкреслювалося, не представляє запаси монетарного золота. Грошові кошти в сучасних умовах не є зобов'язанням ЦБ або вимогою учасників ринкового процесу по відношенню до ЦБ по їх конвертації на золото. Наявні ж у ЦБ запаси монетарного золота, власне, не перебувають в обороті; вони містяться просто як скарб, вартість якого зростає внаслідок інфляції. Наявність цього скарбу у ЦБ є результатом інерційності в розумінні відповідних аспектів сутності грошей і суті сучасного типу грошової системи.

У країнах же з вільно конвертованою валютою в якості поповнюються активів ЦБ, під які він виробляє емісію готівкових коштів, виступають переважно боргові зобов'язання держави. Держави практично всіх країн, що мають таку валюту, є найбільшими боржниками в світовому господарстві [1] . На Ямайської валютної (грошової) конференції ці країни взяли на себе зобов'язання забезпечувати своїми національними грошовими коштами учасників зовнішніх ринкових відносин. У валюті цих країн формуються резерви ЦБ тих країн, у яких власна валюта не є вільно конвертованою. Для реалізації даного зобов'язання перша група країн (з власної вільно конвертованою валютою) повинна її емітувати в обсязі, який повинен покривати потребу в ній, в тому числі за межами цих країн. Основним же особою, яка виконує зобов'язання країни щодо забезпечення іноземних учасників зовнішніх ринкових відносин вільно конвертованою валютою, є держава. Воно становить свій бюджет з дефіцитом, а на його покриття запозичує у центрального банку країни. І цими засобами, з огляду на їх статусу вільно конвертованої валюти, розраховується насамперед при реалізації своєї зовнішньополітичної діяльності, вводячи таким чином її у зовнішній ринковий оборот.

Однак розмір державного боргу економічно розвинених країн не може рости нескінченно. Згідно, уявленням навіть неоліберальної школи економічної думки борг держави не може перевищувати 100% величини національного валового продукту [2] . Оскільки практично у всіх країнах, що мають власну вільно конвертовану валюту, розмір державного боргу вже досяг цієї межі, а в ряді країн значно перевищив його, емісія готівкових коштів в цих країнах стає вже як би неможливою. Джерело емісії в цих країнах вже практично вичерпаний. У зв'язку з цим у них виникає необхідність визначення якогось іншого джерела, що обумовлює більш-менш виправдану можливість і щодо об'єктивний орієнтир у виробництві готівкових коштів.

Насправді немає необхідності придумувати таке джерело. Він визначений самою суттю сучасної грошової системи - їм є зростання речового змісту ринку, що відбувається внаслідок

отримання учасниками економічних відносин прибутку і збільшення в обігу в зв'язку з цим кількості безготівкових грошових коштів в абсолютному і у відносному вираженні.

Ринок є таке цілісне утворення, в якому всі його складові частини повинні органічно відповідати один одному як в кількісному, так і в якісному відношенні. Ця вимога повною мірою відноситься до відповідності між сучасним типом грошової системи і статусом ЦБ. В сучасних умовах такої відповідності немає. Незважаючи на змінився тип грошової системи, виробництво готівкових коштів і введення їх в обіг центральними банками відбувається практично так само, як це здійснювалося в умовах колишньої грошової системи.

Тим часом слід мати на увазі, що грошові знаки як такі як законних носіїв числа грошових одиниць є свого роду цінні папери, частково подібні, наприклад, акціям компаній. Вони також, будучи символом власності, представляють певні об'єкти власності. В рамках попередньої грошової системи банкноти представляли ті чи інші активи центрального банку, і тому цей банк виступав дійсно емісійним органом. Але в рамках сучасної грошової системи таких активів у ЦП вже немає; точніше, їх не повинно бути в принципі. І тому він (центральний банк) в принципі вже не може бути емісійним органом. Він тепер повинен виступати в ролі особливої друкарською фабрики, монопольно займається виробництвом специфічних товарів - грошових знаків, що мають необхідний захист від підробки. Іншими словами, ЦБ тепер повинен виступати виробником грошових знаків, а не емітентом грошових коштів, тобто НЕ емітентом того числа грошових одиниць, яке позначається на грошових знаках. Це число тепер представляє не активи ЦБ, а речовий зміст ринку у всьому різноманітті його форм. Відповідно, його зростання обумовлюється (має обумовлюватися) зростанням НЕ активів ЦБ, зокрема золотовалютних резервів або боргових вимог до держави, а речового змісту ринку, зростанням величини безготівкових грошових коштів, що відбувається внаслідок отримання учасниками економічних відносин прибутку, створення ринком національного валового доходу.

В таких умовах знову вироблені готівкові грошові кошти повинні сприйматися ЦБ вже не як свої власні, а як засоби, що мають національну (загальну) приналежність. Тому в обіг вони тепер повинні вводитися вже принципово іншим способом, а не шляхом, наприклад, придбання іноземної вільно конвертованої валюти або рефінансування комерційних банків. Тим часом ЦБ як і раніше направляє "емісійні кошти" саме на ці цілі. Зокрема, він змішує їх з обов'язковими резервами комерційних банків і направляє на рефінансування. [3]

Витрати на виробництво грошових знаків в порівнянні з тим числом грошових одиниць, яке на них вказується, становить мізерну величину. Відповідно, від рефінансування емісійних коштів під певний відсоток центральний банк не просто має вкрай високий розмір прибутку і забезпечує сверхмонопольний рівень прибутковості своєї діяльності, але і не підтримує необхідного співвідношення між питомою вагою готівкових та безготівкових грошових коштів в обороті. Цю пропорцію він практично зраджує забуттю, розглядаючи емісійні кошти як представників його поповнюються активів. Введення ж ЦБ емісійних коштів в обіг не супроводжується введенням в ринковий оборот його активів. Так, іноземна валюта не може перебувати у внутрішньому ринковому обороті, а оборот цінних паперів (державних боргових зобов'язань) на фондових майданчиках не вродила нових грошей у вигляді частини створюваного національного валового доходу. Поповнюються запаси монетарного золота також не перебувають в обороті; вони виступають просто скарбом. Таким чином, введення в сучасних умовах центральним банком вироблених готівкових коштів в обіг за допомогою придбання іноземної вільно конвертованої валюти або ж рефінансування комерційних банків збільшує лише кількість грошових одиниць як таке, не супроводжуючи це відповідним зростанням речового змісту ринку. Очевидно, що це веде до порушення сформованого співвідношення між кількістю грошових коштів і тим речовим змістом ринку, яку вона представляє; це призводить до зниження товарної ціни грошових коштів приватних осіб, тобто до інфляції, в той час як однієї з цілей діяльності ЦБ є, зокрема, "захист і забезпечення стійкості рубля" [4] . Протиріччя між однією з цілей і одним з інструментів діяльності ЦБ говорить про необхідність його зняття, приведення їх у органічне відповідність один з одним. Введення в обіг грошових коштів, вироблених ЦБ за допомогою рефінансування, передбачає подальше повернення йому цих коштів, що знову призведе до порушення сформованого співвідношення між частинами грошових коштів, до відносної недостачі у комерційних банків готівкових коштів.

Яким же чином в сучасних умовах слід вводити в ринковий оборот наявні грошові кошти, вироблені ЦБ? Відповідь на це питання випливає з того факту, що число грошових одиниць, яке повинно бути вказано на готівкових грошових знаках, вироблених ЦБ протягом певного періоду часу, вже знаходиться в ринковому обороті. Це число вже народжене учасниками економічних відносин внаслідок отримання ними прибутку. І завдання ЦБ зводиться до того, щоб ці вже знаходяться в обороті знову народжені безготівкові грошові кошти просто забезпечити безпосередніми зовнішніми законними носіями, тобто грошовими знаками, і тим самим відновити раніше органічно сформовану структуру грошових коштів па ринку. Практично це слід робити шляхом простої конвертації відповідної частини безготівкових грошових коштів банків на готівкові грошові кошти, вироблені ЦБ. Так, частина знову народжених грошей знайде свої законні носії, а в банках і на ринку в цілому відновиться органічно склалася пропорція між питомою вагою готівкових та безготівкових грошових коштів, внаслідок чого ринок в сфері грошового обігу знову буде в стані рівноваги. Центральний же банк, отримавши від банків, які обслуговують фізичних та юридичних осіб, безготівкові грошові кошти в обмін на готівку, повинен буде їх ліквідувати (списати) просто як деяку статистичну інформацію, яка ілюструє реалізацію закону грошового обігу, властивого ринкового типу грошової системи. (Зміст даного закону буде розглянуто в гл. 6 підручника.)

  • [1] Так, розмір державного боргу США на початок 2015 році становив уже більше 18 трлн дол.
  • [2] Розмір національного валового продукту США на початок 2015 році становив близько 17 трлн дол.
  • [3] Питома вага "емісійних коштів" в рефінансуються засобах, за оцінками фахівців, становить від 54 до 85%. (див .: Свиридов О. Ю. Банківська справа: 100 екзаменаційних відповідей. 3-тє вид., испр. і доп. Ростов н / Д: МарТ; Фенікс, 2010. С. 30).
  • [4] Стаття 3 Закону про Банк Росії.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >