Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційний менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

МЕТОДИ КІЛЬКІСНОГО АНАЛІЗУ РИЗИКІВ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

Другим етапом оцінки ризиків є кількісний аналіз. Мета кількісного аналізу ризику - кількісне визначення розмірів окремих ризиків і ризику проекту в цілому.

Найбільш поширені методи кількісного аналізу ризику інвестиційного проекту в світовій практиці:

  • - метод коригування норми дисконту;
  • - метод достовірних коефіцієнтів;
  • - аналіз чутливості коефіцієнтів ефективності;
  • - метод сценаріїв;
  • - аналіз показників граничного рівня (точки беззбитковості);
  • - аналіз імовірнісних розподілів потоків платежів;
  • - метод "дерева рішень";
  • - метод "Монте-Карло" та ін.

Метод коригування норми дисконту. Сутність даного методу полягає в коригуванні деякої базової норми дисконту, яка вважається безризиковою.

Даний метод включає чотири етапи:

  • - встановлюється безризикова норма прибутковості;
  • - визначається для проекту А ризик Я і відповідна йому коригуюча надбавка;
  • - розраховується МІ } Ус коефіцієнтом дисконтування для проекту Л;
  • - проект з найвищою величиною МРУ вважається кращим.

Гідність методу полягає в простоті розрахунків.

Недоліки: не дає ніякої інформації про ступінь ризику; не несе ніякої інформації про можливості розподілу майбутніх потоків платежів; істотно обмежує можливості моделювання різних варіантів, так як МРУ залежить тільки від норми дисконту.

Метод достовірних еквівалентів (коефіцієнт достовірності). Здійснюють коригування очікуваних значень грошових потоків. Достовірний еквівалент очікуваного грошового потоку (/ Г С / Г £) розраховується:

де а - коригувальний індекс.

Скоригований показник РМРУ.

Метод сценаріїв. Розглядає як чутливість показників до зміни ключових змінних, так і діапазон можливих значень змінних.

Етапи методу сценаріїв:

  • - визначається кілька можливих варіантів розвитку проекту: песимістичний, найбільш ймовірний і оптимістичний;
  • - по кожному варіанту встановлюють вірогідну оцінку;
  • - по кожному сценарієм розраховують МРУ;
  • - визначають середнє МРУ за формулою

- обчислюють стандартне відхилення ИРУ:

Визначають коефіцієнт варіації (I 7 ) проекту і роблять висновок про ступінь його ризику:

приклад 7.1

Планується до реалізації інвестиційний проект з реконструкції допоміжного цеху. Менеджери прогнозують три сценарії з наступними характеристиками:

сценарій

/ С, млн руб.

Л 1РУ, млн руб.

Р /

оптимістичний

850

160

0,3

найбільш вірогідний

850

85

0,6

песимістичний

850

10

0,1

Потрібно оцінити ризики реалізації проекту за методом сценаріїв. Рішення.

Розрахуємо середню чисту дисконтовану вартість за формулою (7.3):

Розрахуємо середньоквадратичне відхилення чистої поточної вартості за формулою (7.4):

Визначимо коефіцієнт варіації чистої поточної вартості за формулою (7.5):

Рівень ризику реалізації інвестиційного проекту є допустимим і оцінюється як підвищений.

Аналіз імовірнісних розподілів потоків платежів. Проект з найменшою варіацією доходів вважається найбільш привабливим.

Етан аналізу.

1. Розраховують очікуване значення потоку платежів в періоді V.

2. Розрахунок стандартного відхилення потоку платежів в періоді V.

3. Розрахунок стандартного відхилення МРУ:

приклад 7.2

Планується до реалізації інвестиційний проект по розширенню виробничого цеху. Менеджери прогнозують три сценарії оптимістичний сценарій (ОС), найбільш вірогідний сценарій (НВС) і песимістичний сценарій (ПС) з наступними характеристиками:

показник

Сценарії

ОС

НВС

ПС

/ С, тис. Дол.

95

95

95

РСД '|, тис. Дол.

60

50

30

РСЯ 2 , тис. Дол.

80

70

60

Р1

0,3

0.6

0,1

Необхідно оцінити рівень ризику проекту з використанням методу імовірнісного розподілу потоків платежів.

Рішення.

1. Визначимо очікуване значення потоку платежів в кожному році за формулою (7.6):

2. Розрахуємо стандартне відхилення потоку платежів в кожному році (7.7) і стандартне відхилення МРУ (7.8):

3. Розрахуємо середнє МРУ за формулою (7.3):

4. Розрахуємо коефіцієнт варіації МРУ за формулою (7.5):

Рівень ризику по інвестиційному проекту знаходиться в зоні критичного ризику. Тому можливо реалізувати проект по розширенню виробничого цеху з урахуванням здійснення ризик-менеджменту.

Метод "Монте-Карло". Аналіз ризиків з використанням цього методу є поєднання аналізу чутливості та аналізу сценаріїв. Результатом виступає розподіл ймовірностей можливих результатів проекту.

Схема роботи з імітаційної моделлю включає:

  • - підготовку моделі, що імітує реалізацію проекту;
  • - вибір ключових параметрів;
  • - розрахунки ймовірностей розподілу змінних;
  • - визначення кореляції між змінними;
  • - генерування сценаріїв на основі обраних припущень;
  • - статистичний аналіз результатів імітаційного моделювання.

Переваги: дозволяє врахувати весь діапазон невизначеностей інвестиційного проекту.

Недоліки: невизначеність функцій розподілу змінних, які необхідні при розрахунку; модель не дає однозначної відповіді на питання про доцільність реалізації інвестиційного проекту.

ЗАХОДИ ЩОДО ЗНИЖЕННЯ РИЗИКІВ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

Однією з основних завдань менеджера, що займається процесом розробки та реалізації інвестиційного проекту, є мінімізація ризиків інвестиційного проекту. заходи

але зниження ризиків інвестиційного проекту поділяються на дві групи - відмова від ризику і управління ризиком.

В рамках двох груп можна виділити наступні методи зниження ризиків інвестиційного проекту:

  • - ухилення від ризику (відмова неперевірених і ненадійних партнерів, відмова від ризикованих проектів, пошук гарантів і страхування);
  • - локалізація (створення бізнес-одиниць, підрозділів компанії для реалізації ризикованих інвестиційних проектів);
  • - диссипация (диверсифікація інвестицій, постачань і збуту, видів діяльності, розподіл ризику в часі, розподіл відповідальності між учасниками інвестиційної діяльності);
  • - компенсація (стратегічне інвестиційне планування, стратегічний портфельний аналіз, моніторинг соціально-економічного розвитку, створення системи внутрішніх резервів).

Зі збільшенням капіталовкладень має місце наступна послідовність заходів (рис. 7.2).

Етапи управління проектними ризиками

Мал. 7.2. Етапи управління проектними ризиками

Таким чином, процес управління проектними ризиками включає створення резервних фондів, систему страхування від простоїв виробництва, персоналу, майна, і диверсифікацію ризиків.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук