ІНВЕСТИЦІЙНИЙ ПРОЦЕС: ХАРАКТЕРИСТИКА І УЧАСНИКИ

Рух інвестицій різних форм власності та рівнів називається інвестиційним процесом [1] . Для його здійснення необхідні певні умови, основними з яких є:

  • - наявність економічних суб'єктів, що забезпечують інвестиційний процес в потрібних масштабах, зокрема фінансових посередників, що сприяють реалізації інвестиційного попиту і пропозиції, державних органів, які виступають в якості регулятора інвестиційної діяльності;
  • - наявність ресурсного потенціалу. Особливо це відноситься до наявності значного інвестиційного капіталу з переважною часткою приватного порівняно з державним;
  • - наявність розвиненого ринку об'єктів інвестиційної діяльності, службовців інвестиційними товарами;
  • - можливість трансформації інвестиційних ресурсів в інші об'єкти відповідно до економічними критеріями оцінки привабливості інвестицій.

У ринковій економіці "інвестиційний процес реалізується за допомогою механізму інвестиційного ринку" [2] , який являє собою складне, постійно мінливий економічне явище. Інвестиційний ринок покликаний задовольняти цільові потреби учасників інвестиційного процесу. До основних характеристик цього ринку відносять інвестиційні попит і пропозицію, конкуренцію, рівень цін, обсяги реалізації. Він розглядається як "форма взаємодії суб'єктів інвестиційної діяльності, що втілюють інвестиційний попит і інвестиційна пропозиція" [1] (рис. 1.1).

Рух інвестицій в ринковій економіці

Мал. 1.1. Рух інвестицій в ринковій економіці [4]

Єдине розуміння інвестиційного ринку до сих пір відсутня; в даний час найбільш поширені дві полярні точки зору. Найбільш часто інвестиційний ринок розглядають як ринок інвестиційних товарів (рис. 1.2). У роботах іноземних авторів інвестиційний ринок розглядають як фондовий ринок, оскільки в розвинутій ринковій економіці на нього припадає найбільша питома вага.

Інвестиційний ринок, як і інші ринки, залежить від циклової кон'юнктури (рис. 1.3), яка включає наступні стадії: підйом, бум, ослаблення і спад.

Підйом кон'юнктури спостерігається при збільшенні ціни на інвестиційні ресурси внаслідок збільшення попиту на об'єкти інвестування, а також кількості організацій, що надають інвестиційні послуги. Подібна ситуація характерна для періоду пожвавлення економіки. Дана стадія, як правило, змінюється кон'юнктурним бумом, що характеризується різким зростанням попиту на об'єкти інвестування, що, як правило, викликано наявністю ненасичених сегментів. На подібних сегментах різко зростають доходи інвесторів та інвестиційних посередників. Подібна ситуація триває не довго в зв'язку з фінансовою привабливістю даних сегментів і регулюється завдяки приходу на ринок нових учасників, що пропонують більш дешеві інвестиції. В результаті ринок насичується, і настає зниження інвестиційної активності. Останнє особливо характерно в разі намітилося спаду в економіці,

Структура інвестиційного ринку

Мал. 1.2. Структура інвестиційного ринку

незмінно тягне ослаблення кон'юнктури. Дана фаза характеризується надмірною пропозицією об'єктів інвестування на деяких сегментах ринку і зниженням доходу інвесторів та інвестиційних посередників. В результаті така ситуація може призвести до кон'юнктурному спаду інвестиційного ринку. Дана фаза характеризується перевищенням пропозиції над попитом, істотним падінням цін на об'єкти інвестування і доходів учасників інвестиційного ринку, а в деяких випадках і збитками.

Цикл інвестиційного ринку

Мал. 1.3. Цикл інвестиційного ринку

Кон'юнктура інвестиційного ринку постійно вивчається. Для цього здійснюють моніторинг, аналіз і прогнозування. Моніторинг являє собою збір і обробку інформації про стан інвестиційного ринку, здійснювану регулярно. Дана інформація використовується інвесторами для прийняття обґрунтованих рішень щодо конкретних об'єктів інвестування. Аналіз дозволяє виявити структуру інвестицій різного виду і їх частку в загальному обсязі, з метою визначення найбільш привабливих сегментів інвестиційного ринку на поточний момент часу. Прогнозування показує конкретні перспективи розвитку кожного сегмента інвестиційного ринку та його загальну динаміку.

Залежно від отриманих показників фізичні та юридичні особи здійснюють інвестиційний попит, який виражається в потенційній потреби придбання інвестиційних товарів з метою отримання доходу. Основу інвестиційного попиту складають реальні грошові кошти, що формуються з різних джерел. Рівень витрат на інвестиції визначається цілою низкою чинників, які поділяються, залежно від рівня, на макро- і мікроекономічні. До макроекономічних факторів відносять національний обсяг виробництва, величину накопичень грошових доходів населення, розподіл одержуваних доходів на споживання і заощадження, темп інфляції, процентну і податкову політику держави, умови фінансового ринку, обмінний курс грошової одиниці, вплив іноземних інвесторів, зміна економічної та політичної ситуації і ін., до мікроекономічних чинників - очікувану норму чистого прибутку підприємців, витрати на здійснення інвестицій, очікування підприємця й [5] .

Інвестиційна пропозиція являє собою сукупність об'єктів інвестування. Найбільший вплив на нього робить ціна об'єктів і процентна ставка по банківських депозитах. При цьому слід зазначити, що сам механізм функціонування інвестиційного ринку спрямований на забезпечення його рівноваги, яке в основному досягається за рахунок саморегуляції ринку, а частково - за рахунок державного регулювання.

Основними учасниками інвестиційного процесу є: держава, організації та приватні особи.

Держава вкладає капітал як в об'єкти державної власності, так і на підтримку приватних інвесторів. Інвестиції в об'єкти державної власності включають інвестиції, здійснювані державними підприємствами, і інвестиції, спрямовані на підтримку та розвиток державних підприємств. Основне завдання даних інвестицій - забезпечення відтворення державного сектора економіки. Крім цього, держава здійснює підтримку організацій приватного сектора. В її рамках фінансові ресурси спрямовуються в основному в організації реального сектора, які здійснюють переважно інноваційні проекти, в стратегічно важливі галузі та організації, що впливають на зайнятість населення в регіонах. Останнім часом часто реалізуються проекти державно-приватного партнерства (ДПП) з широкого кола напрямків (транспортні магістралі, школи, дитячі садки, лікарні). Проекти фінансуються за рахунок податків і випуску в обіг довгострокових боргових цінних паперів. Від імені держави в Російській Федерації в інвестиційному процесі виступають: Президент, уряд, Федеральні збори, Міністерство фінансів РФ, Банк Росії, Служба Банку Росії з фінансових ринків.

Організації на інвестиційному ринку представлені інвесторами і професійними учасниками. Інвестори можуть вкладати як власні, так і позикові і залучені кошти в об'єкти. В якості інвестора можуть виступати організації, що займаються будь-яким видом діяльності. Професійні учасники зареєстровані як підприємці і здійснюють професійну діяльність на інвестиційному ринку. На ринку цінних паперів до них відносяться брокери, дилери, керуючі, клірингові організації, депозитарії, реєстратори, організатори торгівлі, комерційні банки. Крім цього, в інвестиційних угодах беруть участь страхові компанії та інші посередники, про які буде сказано нижче. На ринку капітальних вкладень і ринку нерухомості крім інвесторів активно працюють замовники, користувачі, субпідрядні і генпідрядні організації, девелопери і ріелтори.

Приватні особи в більшості випадків можуть дублювати функції більшості організацій інвестиційного ринку (за винятком банківських і страхових). Однак найчастіше вони є інвесторами, тобто постачають капітал, розміщуючи свої фінансові накопичення на ощадних рахунках банків і в інвестиційних фондах.

Залежно від ставлення до джерела доходу, рівнем прибутковості, ризику інвестування виділяють різні типи організацій і приватних осіб, що займаються інвестуванням (табл. 1.6).

Таблиця 1.6

Типи інвесторів і їх характеристика [6]

класифікаційний ознака

Коротка характеристика типів інвесторів

1. За ступенем ризику (за менталітетом інвестиційної поведінки)

Консервативні. Їх мета - отримання стабільного доходу протягом тривалого часу.

Помірні заробляють свій дохід за рахунок курсової різниці. Вони вкладають кошти в державні та муніципальні цінні папери, акції та облігації великих і середніх корпорацій з високим ступенем надійності.

Агресивні заробляють на курсовій різниці від угоди.

У зв'язку з цим вони вкладають свої кошти у високоприбуткові цінні папери невеликих організацій і венчурних компаній

2. По спрямованості основної діяльності

Інституційні є посередниками на фінансовому ринку, їх головне завдання - управління чужими фінансовими ресурсами. Послугами інвесторів цей типу користуються банки, страхові компанії, взаємні і пенсійні фонди. Індивідуальні - це юридичні та фізичні особи, органи державного і місцевого самоврядування, які займаються інвестуванням тимчасово вільних коштів в своїх особистих інтересах або для реалізації конкретних завдань соціально-економічного характеру

3. За метою інвестування і терміну вкладень

Портфельні. Їх мета - отримання максимального доходу від паперів в портфелі. До портфелю інвестори пред'являють ряд вимог: ліквідність, прибутковість, певний інвестором рівень ризику.

Стратегічні прагнуть встановити контроль над власністю шляхом придбання контрольного пакета акцій

4. За ступенем професіоналізму

Непрофесійні прагнуть заробити додатковий дохід.

Професійні, для яких інвестування є їх основним джерелом доходу. Їх ділять на два типи:

  • - спекулянт займається вкладенням власного капіталу і робить угоди протягом дня. Його дохід формується як різниця між ціною купівлі та ціною продажу об'єкта інвестицій;
  • - керуючий оперує чужими коштами. Його дохід - це комісія за управління чужими активами

5. За типом активів

Бізнес-ангели інвестують в проекти на початковій стадії, коли складно передбачити ступінь його успіху. Їх інвестиції дуже ризиковані. Бізнес-ангели вкладають незначні фінансові кошти з метою отримання контролю, грошової віддачі, прав на результати праці і т.д.

Венчурні інвестори вкладають кошти в проекти, за якими очікуються позитивні фінансові результати. Крім грошей, такі інвестори надають мережу контактів, консультації та допомогу. Вони відбирають для реалізації малий бізнес, який при певних фінансових вливань може істотно збільшитися в обсязі. Співпраця з такими інвесторами вигідно, оскільки бізнес може подорожчати в кілька разів.

Галузеві інвестори вкладають кошти в проекти по своїй спеціалізації, інвестують в стабільні великі організації і динамічно зростаючі середні. Перед покупкою вони оцінюють перспективу розвитку галузі і окремо взятої компанії. Зазвичай галузеві інвестори аналізують організації з вартістю на момент покупки від 10 млн дол. США, що пов'язано з високими витратами на аналіз і можливістю їх повернення. До подібних інвесторам відносять галузеві фонди, організації цієї галузі, власників інших підприємств галузі.

Масовий інвестор вкладає кошти в цінні папери, що котируються на фондовій біржі

6. За формою власності інвестованого капіталу

Приватні - юридичні особи та фізичні особи. Державні - органи державної влади та державні підприємства.

Муніципальні - органи муніципальної влади і муніципальні підприємства

7. За приналежністю до резидентів

Резиденти - вітчизняні інвестори, нерезиденти - іноземні інвестори (іноземні юридичні і фізичні особи, іноземні держави)

8. За тактиці

Пасивний прагне поліпшити стан контрольованої організації протягом кількох років.

Активний прагне отримати можливість покупки високоліквідних активів

9. По орієнтації на інвестиційний ефект

Орієнтований на поточний інвестиційний дохід інвестор формує свій портфель за рахунок довгострокових інструментів з регулярним поточним доходом (купонні облігації) і короткострокових фінансових вкладень. Орієнтований на приріст капіталу в довгостроковому періоді інвестор вкладає капітал в довгострокові фінансові інструменти (акції) і в реальні активи організації. Орієнтований на позаекономічний інвестиційний ефект інвестор має основну мету вкладення, пов'язану з вирішенням соціальних, екологічних та інших позаекономічних цілей. При цьому інвестор не розраховує на отримання прибутку

Алгоритм управління інвестиційним процесом представлений на рис. 1.4. В даний час він є необхідним інструментом гармонійного розвитку економіки Росії і її позиціонування на світових ринках, оскільки дозволяє здійснювати додаткове регулюючі дії з боку держави на різні рівні управління (країна, регіон, галузь).

Управління інвестиційним процесом

Мал. 1.4. Управління інвестиційним процесом [7]

  • [1] Игонина Л. Л. Інвестиції.
  • [2] Там же. С. 41.
  • [3] Игонина Л. Л. Інвестиції.
  • [4] Там же. С. 70.
  • [5] Іктіна Л. Л. Інвестиції. С. 118-146; Лахметкіна Н. І. Інвестиції та інновації: інвестиційна стратегія підприємства. М .: КноРус, 2012. С. 24-35.
  • [6] Лукасевич І. Я. Інвестиції: підручник. М.: Вузівський підручник; ИНФРА-М, 2013; Управління інвестиціями. URL: gendocs.ru/v35649/2cc-3; Шемчук М. А. Управління інвестиційною привабливістю підприємств: на прикладі легкої промисловості Кемеровської області: дис .... канд. екон. наук. Кемерово, 2008.
  • [7] Катуков А. А. Проблеми управління інвестиційним процесом на вітчизняному інвестиційному ринку // Фінанси і кредит. 2009. № 12 (348). С. 57-60.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >