ЕКОНОМІЧНА СУТНІСТЬ І СТАН ІНВЕСТИЦІЙНОГО КЛІМАТУ В РОСІЇ

Однією з умов розвитку економіки країни є висока інвестиційна активність, яка досягається за рахунок зростання обсягів реалізованих інвестиційних ресурсів і найбільш доцільного їх використання в різних сферах. Інвестиції на новій науково-технічній базі формують виробничий потенціал конкретної організації і країни в цілому, зумовлюють конкурентні позиції Росії на світових ринках. При цьому важливу роль для багатьох держав, в тому числі і для Росії, грає можливість залучення іноземного капіталу у вигляді прямих капіталовкладень, портфельних інвестицій та інших активів. Це здійснимо тільки при хорошого інвестиційного клімату в країні.

Під інвестиційним кліматом розуміється сукупність політичних, економічних, юридичних, соціальних, побутових та інших факторів, які зумовлюють ступінь ризику капіталовкладень і можливість їх ефективного використання [1] . Інвестиційний клімат залежить від інвестиційної активності та інвестиційної привабливості (рис. 1.12).

Взаємозв'язок між інвестиційним кліматом, інвестиційною активністю та інвестиційною привабливістю

Мал. 1.12. Взаємозв'язок між інвестиційним кліматом, інвестиційною активністю та інвестиційною привабливістю

Інвестиційна активність являє собою динаміку розміру, структури інвестицій, а також ефективність їх використання. Вона безпосередньо залежить від рейтингів об'єктів інвестування, публікуються рейтинговими агентствами і консалтинговими компаніями. В даний час розраховуються рейтинги країн, суб'єктів федерації, міст та організацій. Ключовий вплив на рейтинг надає інвестиційна привабливість, що виражається в наборі якісних характеристик, що роблять потенційний об'єкт інвестування безпечним і вигідним вкладенням для інвесторів. Рейтинг може бути представлений за допомогою індексу, на основі якого порівнюються об'єкти зі схожими якісними характеристиками.

Ступінь інвестиційної привабливості об'єкта залежить від інвестиційного потенціалу та інвестиційного ризику. Отже, вона визначається сукупністю наявних об'єктивних показників і передумов для здійснення інвестицій (інвестиційний потенціал), а також ймовірністю виникнення непередбачених фінансових втрат в умовах невизначеності вкладення капіталу за рахунок зміни макроекономічної ситуації (інвестиційний ризик). Ступінь інвестиційної привабливості відбивається на розмірі інвестицій в різні об'єкти.

Інвестування коштів здійснюється за допомогою інвестиційного процесу , що виражається в розміщенні капіталу, з метою отримання прибутку в майбутньому, а сам інвестиційний процес реалізується за допомогою механізму інвестиційного ринку, який являє собою складне, постійно мінливий економічне явище, що характеризується попитом і пропозицією інвестицій, конкуренцією, рівнем цін і обсягами реалізації.

Одними з перших інвестиційний клімат досліджували фахівці Гарвардської школи бізнесу. Країни порівнювали за такими факторами, як законодавчі умови для іноземних і національних інвесторів, можливість вивезення капіталу, стан національної валюти, політична ситуація в країні, рівень інфляції, можливість використання національного капіталу [2] . Однак ці показники не в повній мірі розкривали ситуацію потенційним інвесторам. Надалі кількість чинників зросла, і найбільш часто використовувалися такі: тип економічної системи, макроекономічні показники (обсяг ВНП, структура економіки та ін.), Забезпеченість природними ресурсами, стан інфраструктури, умови розвитку зовнішньої торгівлі, участь держави в економіці [3] .

Подібні дослідження в даний час проводяться регулярно. Зокрема, на сайті компанії АТКеатеу, одного зі світових лідерів в сфері управлінського консалтингу, представлений рейтинг привабливості країн для іноземних інвесторів (рис. 1.13).

Рейтинг країн, найбільш привабливих для іноземних інвесторів

Мал. 1.13. Рейтинг країн, найбільш привабливих для іноземних інвесторів [4]

В даному рейтингу Росія займає 11-у позицію, поступаючись першістю США, Китаю, Бразилії, Канаді та інших країнах.

Оцінка інвестиційного ризику і надійності країн відповідно до рейтингу журналу Euromoney здійснюється два рази на рік (у березні та вересні). Розрахунок проводиться по дев'яти групах показників:

  • - ефективність економіки;
  • - рівень політичного ризику;
  • - стан заборгованості;
  • - нездатність до обслуговування боргу;
  • - кредитоспроможність;
  • - доступність банківського кредитування;
  • - доступність короткострокового фінансування;
  • - доступність довгострокового позичкового капіталу;
  • - ймовірність виникнення форс-мажорних обставин [5] .

Значення показників визначаються експертним або розрахунково-аналітичним шляхом. Вимірювання здійснюється за 10-бальною шкалою, результати зважуються відповідно до значущості показника і розміром внеску в підсумкову оцінку. При цьому експерти журналу регулярно переглядають підходи до проведення оцінки та складу показників в залежності від зміни ринкової кон'юнктури.

На думку російських дослідників, на інвестиційний клімат країни впливають такі чинники:

  • - політична стабільність;
  • - нормативно-законодавча база та швидкість її зміни;
  • - стан внутрішнього ринку країни і її фінансової системи;
  • - розмір податкового тягаря;
  • - платоспроможний попит населення;
  • - кваліфікація персоналу;
  • - вартість ресурсів (сировинних, трудових, фінансових);
  • - інформаційне забезпечення;
  • - заборгованість за зовнішніми зобов'язаннями перед міжнародними економічними і фінансовими організаціями [6] .

Згідно з існуючими критеріями Росія в даний час належить до держав із середнім рівнем досягнутого економічного розвитку і помірними інвестиційними ризиками.

Привабливість вкладення в країну фінансових коштів визначається індексами ділової активності фондового ринку: в США (Нью-Йорк) - Dowjones і NASDAQ, в Європі - EuroCtoxx 50, в тому числі FTSE (Лондон), XETRA DAX (Франкфурт-на-Майні), САС -40 (Париж), SM1 (Цюріх), АЕХ (Амстердам), MIBTel (Мілан), IBEX (Мадрид), в Японії (Токіо) - Nikkei-225, в Китаї - HANGSENQ (Гонконг), в Росії - ММВБ-РТС (Москва) і ін.

Будь-яке рішення інвестор приймає після оцінки інвестиційного клімату стани і окремого регіону, в який планується здійснити вкладення. В даний час розроблені і застосовуються такі методики оцінки інвестиційного клімату:

  • 1) універсальна методика оцінки інвестиційного клімату включає в себе максимальну кількість економічних характеристик, показників торгівлі, характеристик політичного клімату і законодавчого середовища. Подібна інформаційна база дозволяє провести коректну оцінку ситуації в країні на поточний момент і зробити прогноз щодо її розвитку;
  • 2) методика порівняльного аналізу інвестиційного клімату використовується в державах з перехідною економікою. Її основу складають спеціалізовані методики, що дозволяють зробити акцент на темпах і перспективи реформ. Інформаційною основою аналізу є дані опитування експертів, що представляють великі банки розвинених країн. Крім цього, методика враховує статистичну інформацію про стан того чи іншого чинника розвитку економіки;
  • 3) методика бальної оцінки. Вона дозволяє провести кількісне зіставлення основних характеристик інвестиційного клімату країн і визначити показники, які враховують величини всіх складових і служать критерієм ранжирування країн за їх інвестиційної привабливості.

Сьогодні провідні економічні журнали світу, такі як Euromoney, Fortune , The Economist, періодично публікують комплексні рейтинги інвестиційної привабливості.

За даними, розміщеними на сайті Мінекономрозвитку РФ, Росія в 2012 р зайняла:

  • - 1-е місце за інвестиційною привабливістю серед країн БРІКС (опитування міжнародних керуючих інвестиційних фондів MerrilLynck) -,
  • - 4-е місце з 19 можливих у рейтингу найдешевших країн для ведення бізнесу серед розвинених і країн, що розвиваються, поступившись Індії, Китаю і Мексиці (за версією KPMG );
  • - 60-е місце серед 187 досліджуваних країн в рейтингу станових інвестиційних ризиків, привласнених журналом Еіготопеу [7] .

Опитування, проведені Консультативною радою з іноземних інвестицій в 2007 і 2012 рр., Дозволили виявити думки інвесторів про російський ринок і інвестиційному кліматі. В опитуванні брали участь організації, що мають різногалузеву спрямованість:

Групи опитаних організацій

Частка в загальному обсязі респондентів,%

Професійні послуги, консультування

19

Споживчі товари

15

Банківські, страхові та інші фінансові послуги

13

Виробництво промислових товарів та обладнання

13

Роздрібна та оптова торгівля, готельний бізнес та інші споживчі послуги

11

Телекомунікації, ІТ

10

Нафтогазова галузь

7

інші

12

У 2007 р найбільш привабливим фактором для інвесторів була прибутковість інвестицій. У 2012 р інвесторів найбільше привертав споживчий ринок (40% в порівнянні з 27% у 2007 році). Російські енергетичні та природ-

ні ресурси залучають тільки 10% опитаних (у 2007 р - 12%). Купівельна спроможність росіян значно вище, ніж в Китаї, Бразилії та Індії, тому інвестори вважають споживчий ринок основним об'єктом інвестицій і концентрують свої зусилля на маркетингу і рекламі (59%), а також на дистрибуції та продажу (51%) продукту.

72% опитаних інвесторів в 2012 р вважали, що в даний момент російська економічна політика і законодавство розвиваються в правильному напрямі (у 2007 р - 47%), а 36% опитаних (у 2007 р - 2%) висловили думку, що Росія стала більш тісно інтегрованою в світову економіку. Задоволеність інвестиційним кліматом висловили 71% респондентів (у 2007 році - 56%), незадоволення - 2%. На думку іноземних інвесторів, Росія вживає всіх можливих заходів для залучення іноземних інвестицій - 35% опитаних (у 2007 р - 8%).

В якості позитивних факторів, що впливають на інвестиційний клімат Росії в 2012 р, виділені: вступ Росії в СОТ (56%), поліпшення макроекономічної ситуації (51%), наявність висококваліфікованого персоналу (37%). Однак респонденти відзначили і негативні фактори: бюрократію і тяганину (75%), корупцію (64%), недостатньо розвинену інфраструктуру (37%). Головні переваги Росії для інвестиційної діяльності представлені нижче.

перевага

Частка експертів, згодних з твердженням,%

2007 р

2012 р

Готовність вступити / вступ до СОТ

57

80

Позитивні відгуки діючих іноземних інвесторів про Росію як про країну з привабливим інвестиційним кліматом

71

75

Високий технологічний і науковий потенціал, обумовлений якісною системою освіти

62

72

доступність енергоресурсів

53

69

Великий споживчий ринок

89

78

Стабільна економіка зі стійким зростанням валового внутрішнього продукту (ВВП)

68

84

Висококваліфікована робоча сила, висока виробник! юсть

67

65

Уряд успішно реалізує стратегію переходу до капіталістичної моделі економіки

48

53

Крім цього, інвестори виділили ряд напрямків, за якими Росія набагато випереджає інші ринки, що розвиваються або відстає від них:

Напрями, за якими Росія набагато випереджає інші ринки, що розвиваються

Частка експертів, згодних з твердженням,%

Напрями, за якими Росія відстає від інших ринків, що розвиваються

Частка експертів, згодних з твердженням,%

Наявність природних ресурсів

82

Боротьба з корупцією

85

Висококваліфікована робоча сила

75

Зниження рівня бюрократії і тяганини

78

Географічне положення

75

Прозорість тлумачення і застосування законів

56

споживчий

ринок

61

Захист прав власності

54

Розвинена інфраструктура

52

Оцінити інвестиційний клімат Росії непросто. На думку експертів, одна з основних проблем, що виникають при проведенні цієї оцінки, - це наявність великої території з різними кліматичними умовами, природними ресурсами та іншими факторами [8] . У зв'язку з цим найчастіше оцінюють інвестиційний клімат не країни в цілому, а її окремих регіонів (рис. 1.14).

Схема інвестиційного клімату регіону

Мал. 1.14. Схема інвестиційного клімату регіону [9]

У Росії існує велика диференціація між регіонами: існують регіони, які живуть за рахунок субсидій з федерального бюджету, і регіони-донори. Слід зазначити, що на території більшості регіонів діє єдиний загальфедеральний законодавчий фон, який ледь змінюються в окремих регіонах (суб'єктах Федерації) під впливом регіональних законодавчих норм [10] .

Ключову роль на російському ринку оцінки інвестиційного клімату регіонів займає рейтингове агентство "Експерт РА". В якості інформаційної бази агентство використовує щорічно збираються за типовою методикою дані Федеральної служби державної статистики РФ, Міністерства фінансів РФ, Міністерства економічного розвитку РФ, Міністерства регіонального розвитку РФ, Центрального банку РФ, Федеральної податкової служби, Міністерства природних ресурсів РФ, Міністерства внутрішніх справ РФ, а також бази новинних стрічок російських інформаційних агентств і власні бази даних. При оцінці законодавчого ризику використовується довідкова правова система "КонсультантПлюс". Для оцінки поширення стільникового зв'язку і рівня проникнення Інтернету в регіонах використовуються дані компанії iKS-Consulting, результати федеральних і регіональних виборів публікуються на інтернет-сайтах Центрвиборчкому РФ і виборчих комісій суб'єктів Федерації. При складанні рейтингу також використовується інформація по законодавству, стратегіям і програмам регіонального розвитку, представлена на сайтах регіонів, а також надана агентству адміністраціями окремих суб'єктів Федерації за власною ініціативою [11] .

Рейтингове агентство "Експерт РА" формує інформативну картину потенційного ризику регіонів Росії. З одного боку, вона дозволяє оцінити масштаби бізнесу, до яких готовий регіон; з іншого - наскільки ризиковано цей бізнес розвивати. Оцінка інвестиційного клімату регіонів складається з декількох етапів.

На першому етапі оцінки інвестиційної привабливості розраховуються частки кожного регіону Росії за видами інвестиційного потенціалу та індекси приватних інвестиційних ризиків. Інвестиційний потенціал показує макроекономічний стан регіону, насиченість факторами виробництва, споживчий попит і інші характеристики. Він включає трудової, фінансовий, виробничий, споживчий, інституційний, інфраструктурний, природно-ресурсний, туристичний і інноваційний потенціали. Кожен потенціал характеризується групою показників. У підсумку можна розрахувати питому вагу регіону в кожному окремому потенціалі всієї Росії.

Інтегральний інвестиційний ризик характеризує ймовірність втрати інвестицій і доходу від них. Він включає ризики фінансового, соціального, управлінського, економічного, екологічного і кримінального характеру. По кожному виду ризику среднероссийский рівень приймається за одиницю і регіону присвоюється показник більше, менше або дорівнює одиниці.

Внесок кожного приватного ризику або потенціалу в підсумковий індикатор оцінюється на основі анкетування представників експертного, інвестиційного та банківського співтовариства. В опитуванні беруть участь фахівці "Євразійського банку розвитку", "Банку Траст", "МСП Банку", Асоціації регіональних банків, Торгово-промислової палати РФ, Вищої школи економіки [11] . Експерти визначають вагу тієї чи іншої складової в інтегральному показнику ризику і потенціалу (рис. 1.15).

Експертні ваги компонентів ризику і потенціалу

Мал. 1.15. Експертні ваги компонентів ризику і потенціалу [13] :

  • - компоненти ризику 2010-2011 рр .;
  • - компоненти потеціалу 2010-2011 рр.

На другому етапі здійснюється ранжування регіонів виходячи з розміру сукупного інвестиційного потенціалу та інтегрального інвестиційного ризику.

На третьому етапі відбувається оцінка порівняльної інвестиційної привабливості регіонів. Для цього кожному суб'єкту РФ присвоюється рейтинг інвестиційної привабливості, який являє собою індекс, що визначає співвідношення рівня інтегрального інвестиційного ризику і величини сукупного інвестиційного потенціалу регіону. За співвідношенням цих факторів кожен регіон Росії відноситься до однієї з рейтингових категорій.

Інтегральний рівень інвестиційного клімату конкретного регіону з метою оцінки його привабливості розраховується за формулою багатовимірної середньої

( 1 . 1 )

де M i - інтегральний рівень інвестиційного клімату i-го регіону, який можна порівняти зі среднероссийским рівнем, прийнятим за 1, i = 1, ..., r - кількість регіонів; га - кількість приводяться показників; k s - ваговий коефіцієнт (ваговій бал) s-ro показника; p si - числове значення s-го показника по i-му регіону; р 5 - числове значення 5-го показника в середньому по РФ, s = 1, с - зводяться приватні показники; p si / p s- стандартизоване (нормалізоване) числове значення s-ro показника по i -му регіону [14] .

Застосування зазначеного підходу дозволяє визначити інвестиційний рейтинг регіону, а отже, і рівень його інвестиційного клімату. Рейтингом в даному випадку є розподіл російських регіонів по групах відповідно до розрахованими значеннями сукупного потенціалу і інтегрального ризику. Результати дослідження представлені в табл. 1.19 [15] .

Таблиця 1.19

Інвестиційний рейтинг регіонів Росії

Співвідношення інвестиційного потенціалу та ризику

Дата складання рейтингу

2009 р

2013 р

2014 р

Високий потенціал - мінімальний ризик (1А)

Краснодарський край, Москва, Московська область, Республіка Татарстан, Санкт-Петербург

Краснодарський край, Москва, Московська область, Санкт-Петербург

Середній потенціал - мінімальний ризик (2А)

Білгородська і Ростовська області

Бєлгородська область, Республіки Башкортостан і Татарстан

Низький потенціал - мінімальний ризик (ЗА)

Ліпецька область

_

_

Знижений потенціал - мінімальний ризик (за1)

Воронежская, Ленінградська, Липецька, Тамбовська області

Воронезька, Курська, Ленінградська, Липецька, Тамбовська, Тульська області

Високий потенціал - помірний ризик (1В)

Москва, Санкт-Петербург, Краснодарський край, Московська і Свердловська області

Свердловська область

Свердловська область

Середній потенціал - помірний ризик (2В)

Білгородська, Волгоградська, Ростовська, Нижегородська, Самарська, Челябінська, Іркутська, Кемеровська і Новосибірська області, Республіки Башкортостан і Татарстан, Пермський край, Ханти-Мансійський автономний округ

Іркутська, Кемеровська, Нижегородська, Новосибірська, Самари і Челябінська області, Красноярський і Пермський край. Республіка Башкортостан, Ханти-Мансійський автономний округ

Іркутська, Кемеровська, Ростовська, Нижегородська, Новосибірська, Самари, Челябінська області. Красноярський і Пермський край, Ханти-Мансійський автономний округ

Знижений потенціал - помірний ризик (ЗВ1)

Брянська, Володимирська, Воронезька, Калузька, Курська, Рязанська, Смоленська, Тульська, Кіровська, Оренбурзька, Пензенська, Саратовська, Ульяновська, Тюменська, Архангельська, Вологодська, Калінінградська, Ленінградська, Мурманська, Ярославська, Омська і Томська області, Республіки Комі, Удмуртія, Чувашія, Саха (Якутія), Ставропольський, Приморський, Хабаровський і Алтайський кран, Ямало-Ненецький автономний округ

Архангельська, Астраханська, Брянська, Володимирська, Волгоградська, Вологодська, Іванівська, Калінінградська, Калузька, Кіровська, Курська, Мурманська, Омська, Оренбурзька, Пензенська, Рязанська, Саратовська, Сахалінська, Смоленська, Тверська, Томська, Тульська, Тюменська, Ульяновська і Ярославська області , Алтайський, Ставропольський, Приморський і Хабаровський край, Республіки Бурятія, Удмуртія, Карелія, Комі, Саха (Якутія), Чувашія, Ямало-Ненецький автономний округ

Архангельська, Астраханська, Брянська, Володимирська, Волгоградська, Вологодська, Іванівська, Калінінградська, Калузька, Кіровська, Курська, Мурманська, Омська, Оренбурзька, Пензенська, Рязанська, Саратовська, Сахалінська, Смоленська, Тверська, Томська, Тюменська, Ульяновська і Ярославська області, Алтайський , Ставропольський, Приморський і Хабаровський край, Республіки Бурятія, Комі, Крим, Саха (Якутія), Чувашія, Удмуртія, Ямало-Ненецький автономний округ

Незначний потенціал - помірний ризик (ЗВ2)

Костромська, Орловська, Тамбовська, Псковська, Курганська, Новгородська і Амурська області, Республіки Карелія, Адигея, Кабардино-Балкарія, Марій Ел, Мордовія, Бурятія, Хакасія

Амурська, Костромська, Курганська, Новгородська, Орловська і Псковська області, Республіки Адигея, Марій Ел, Мордовія, Хакасія, Ненецький автономний округ

Амурська, Костромська, Курганська, Новгородська, Орловська і Псковська області, Республіки Адигея, Марій Ел, Мордовія, Хакасія, Ненецький автономний округ, м Севастополь

Максимальний потенціал - високий ризик (2С)

Красноярський край

_

_

Знижений потенціал - високий ризик (3С1)

Тверська область, Республіка Дагестан, Забайкальський край

Забайкальський край, Республіка Дагестан

Забайкальський край, Республіки Дагестан і Карелія

Незначний потенціал - високий ризик (3С2)

Іванівська, Астраханська, Магаданська і Сахалінська області, Ненецький і Чукотський автономні округи, Республіки Калмикія, Карачаєво-Черкесія, Північна Осетія, Камчатський край, Єврейська автономна область

Єврейська автономна область, Республіки Карачаєво-Черкесія, Кабардино-Балкарія, Калмикія, Північна Осетія - Аланія, Магаданська область, Чукотський автономний округ, Камчатський край.

Єврейська автономна область, Республіки Чеченська, Карачаєво-Черкесія, Кабардино-Балкарія, Калмикія, Північна Осетія Аланія, Алтай, Магаданська область, Чукотський автономний округ, Камчатський край

Низький потенціал - екстремальний ризик (3D)

Республіки Інгушетія, Тува, Чеченська Республіка

Республіки Інгушетія, Тува, Чеченська Республіка

Республіки Інгушетія, Тува

З табл. 1.19 видно, що за аналізовані 5 років відбулися істотні зміни. Так, в 2013 і 2014 рр. відсутні регіони, які потрапляють в групи з низьким потенціалом - мінімальним ризиком (3А) і максимальним потенціалом - високим ризиком (2С). У 2009 р НЕ бьіо регіонів, які належать до груп 1А, 2А, 3А1. Отже, можна стверджувати, що регіони Росії за цей період стали інвестиційно привабливішими. Слід зазначити, що відбулися зміни і в самих групах. Станом на грудень 2013 р виріс рейтинг інвестиційної привабливості регіонів, які потрапили в групи 1А, 2А, 3А1, а рейтинг Липецької області впав. Крім цього, частина регіонів з груп 2В, 3в1, 3В2, 3С1, 3С2 перемістилися на одну або дві позиції вгору. Без зміни в 2013 р залишилися позиції регіонів, що входять в групу 3D. У 2014 р впав рейтинг республік Татарстан і Алтай, а рейтинг Республіки Башкортостан, Чеченської Республіки, Тульської і Курської областей різко виріс. Крім того, знайшли своє місце в рейтингу і знову приєднані території (Республіка Крим та м.Севастополь).

Аналіз інвестиційного клімату регіонів Росії показав, що відмінності між регіонами дуже значні. Результати цих розрахунків відображають відносний рівень ризику інвестування в окремих регіонах країни і є найважливішими орієнтирами для іноземних інвесторів.

У зв'язку з тим що ситуація в регіонах постійно змінюється, при здійсненні інвестицій необхідно розташовувати актуальними даними, які є у відкритому доступі на сайтах агентства "Експерт РА" і Російсько-данського бізнес-форуму [16] .

Методика оцінки інвестиційного клімату муніципального освіти

Мал. 1.16. Методика оцінки інвестиційного клімату муніципального освіти [17]

Останнім часом в регіонах йде активна робота по формуванню методик оцінки інвестиційного клімату в рамках муніципального освіти. Одна з методик наведена на рис. 1.16.

Проведена в 2013 р оцінка інвестиційної привабливості муніципальних утворень показала, що найпривабливішими для ведення бізнесу стали міста Єкатеринбург, Тюмень, Сочі, Казань, Ярославль, Іркутськ, Перм, Улан-Уде, Чита, Краснодар.

  • [1] Іванова М. Ю. Поняття інвестиційного клімату та його вплив на ефективність інвестиційного впливу партнерів. М .: Російська академія держ. служби при Президенті РФ, 2008. С. 12.
  • [2] Stobaugh R. В. How to Analyze Foreign Investment Climates // Harvard Business Review. 1969. September October.
  • [3] Henzler H. Shaping an International Investment Strategy // The McKinsey Quarterly. 1981. Spring; Hotter Ph. Marketing Management; Analysis, Planning and Control. 5, h ed. 1984; Toyne B "Walters P. Global Marketing Management: A Strategic Perspective. Massachusetts: Allyn & Bacon, 1989. P. 53-78.
  • [4] URL: atkearney.com/research-studies/foreign-direct-investment-confidence-index.
  • [5] URL: raexpert.ru/researches/regions/investcliinate.
  • [6] Касьяненко Т. Г., Маховікова Г. Л. Інвестиції. М .: Ексмо, 2009 року; Татарників Е. Л. Світова економіка. URL: be5.biz/ekonomika/etea/toc.htm; Максимова В. Ф. Реальні інвестиції. М .: МФПА, 2005.
  • [7] URL: economy.gov.ru.
  • [8] Борисова О. В. Інвестиційний клімат і його вплив на процес інвестування // Фундаментальні та прикладні дослідження кооперативного сектора економіки. 2008. № 1.
  • [9] Методика оцінки інвестиційного клімату регіону. Воронеж: Інститут регіонального розвитку, 2012. URL: virr.ru/uploaded/files/pdf_zy6b7w.pdf.
  • [10] Борисова О. В. Оцінка інвестиційного клімату регіонів Росії // Матеріали III Міжнародної науково-практичної конференції молодих вчених-викладачів, співробітників, аспірантів і здобувачів "Соціально-економічні проблеми кооперативного сектора економіки". М .: Російський університет кооперації, 2010 року.
  • [11] URL: raexpert.ru/ratings/regions/2012/method.
  • [12] URL: raexpert.ru/ratings/regions/2012/method.
  • [13] URL: raexpert.ru/ratings/regions/2011/tab8.
  • [14] Платонов Г. П. Методологічні основи оцінки інвестиційної привабливості території // Вісник СевКавГТУ. 2003. № 11. С. 203.
  • [15] URL: raexpert.ru/ratings/regions.
  • [16] URL: rdbforum.ru/investment/russia/investment_climate.
  • [17] Саак А. Е., Колчина О. А. Інвестиційна політика муніципального освіти. СПб .: Питер, 2010.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >